Contratto a termine
Che cos’è un contratto a termine?
Un contratto forward è un contratto personalizzato tra due parti per acquistare o vendere un’attività a un prezzo specificato in una data futura. Un contratto forward può essere utilizzato a fini di copertura o speculazione, sebbene la sua natura non standardizzata lo renda particolarmente adatto alla copertura.
Punti chiave
- Un contratto a termine è un contratto derivato personalizzabile tra due parti per acquistare o vendere un’attività a un prezzo specificato in una data futura.
- I contratti a termine possono essere personalizzati in base a una merce, un importo e una data di consegna specifici.
- I contratti a termine non vengono negoziati su una borsa valori centralizzata e sono considerati strumenti over-the-counter (OTC).
- Ad esempio, i contratti a termine possono aiutare i produttori e gli utenti di prodotti agricoli a proteggersi da una variazione del prezzo di un’attività o di una merce sottostante.
- Le istituzioni finanziarie che avviano contratti a termine sono esposte a un maggior grado di rischio di regolamento e di insolvenza rispetto ai contratti che sono regolarmente valutati al mercato.
Comprensione dei contratti a termine
A differenza dei contratti futures standard, un contratto forward può essere personalizzato in base a una merce, un importo e una data di consegna. Le materie prime scambiate possono essere cereali, metalli preziosi, gas naturale, petrolio o persino pollame. Il regolamento di un contratto a termine può avvenire in contanti o tramite consegna.
I contratti a termine non vengono negoziati su una borsa valori centralizzata e sono quindi considerati strumenti over-the-counter (OTC). Mentre la loro natura OTC semplifica la personalizzazione dei termini, la mancanza di un centro di compensazione centralizzato dà anche luogo a un grado più elevato di rischio di insolvenza.
A causa del loro potenziale rischio di insolvenza e della mancanza di una stanza di compensazione centralizzata, i contratti forward non sono così facilmente disponibili per gli investitori al dettaglio come i contratti future.
Contratti forward e contratti future
Sia i contratti forward che i contratti future prevedono l’accordo per l’acquisto o la vendita di una merce a un prezzo stabilito in futuro. contratti standardizzati che non sono personalizzati tra le controparti.
Esempio di contratto a termine
Considera il seguente esempio di contratto a termine. Supponiamo che un produttore agricolo abbia due milioni di bushel di mais da vendere tra sei mesi e sia preoccupato per un potenziale calo del prezzo del mais. Quindi stipula un contratto a termine con il suo istituto finanziario per vendere due milioni di bushel di mais al prezzo di $ 4,30 per staio in sei mesi, con regolamento in contanti.
In sei mesi, il prezzo spot del mais ha tre possibilità:
- È esattamente $ 4,30 per staio. In questo caso, nessun importo è dovuto reciprocamente dal produttore o dall’istituto finanziario e il contratto è chiuso.
- È più alto del prezzo del contratto, diciamo $ 5 per staio. Il produttore deve all’istituto $ 1,4 milioni, ovvero la differenza tra il prezzo spot corrente e il tasso contrattato di $ 4,30.
- È inferiore al prezzo del contratto, diciamo $ 3,50 per staio. L’istituto finanziario pagherà al produttore $ 1,6 milioni, ovvero la differenza tra il tasso contrattato di $ 4,30 e il prezzo spot corrente.
Rischi dei contratti a termine
Il mercato dei contratti a termine è enorme poiché molte delle più grandi società del mondo lo utilizzano per coprire i rischi di cambio e di tasso di interesse. Tuttavia, poiché i dettagli dei contratti a termine sono limitati all’acquirente e al venditore e non sono noti al grande pubblico, la dimensione di questo mercato è difficile da stimare.
Le grandi dimensioni e la natura non regolamentata del mercato dei contratti a termine indicano che può essere suscettibile a una serie di inadempienze a cascata nello scenario peggiore. Mentre le banche e le società finanziarie mitigano questo rischio facendo molta attenzione nella scelta della controparte, esiste la possibilità di un default su larga scala.
Un altro rischio derivante dalla natura non standard dei contratti a termine è che vengono regolati solo alla data di regolamento e non sono valutati al mercato come i futures. Cosa succede se il tasso a termine specificato nel contratto diverge ampiamente dal tasso a pronti al momento del regolamento?
In questo caso, l’istituto finanziario che ha originato il contratto a termine è esposto a un grado di rischio maggiore in caso di inadempimento o mancato regolamento da parte del cliente rispetto a se il contratto fosse regolarmente mark-to-market.