Collare a valore fisso in dollari

Che cos’è un collare a valore fisso in dollari?

Il valore collare fisso in dollari si riferisce a una strategia che una società acquisita durante una fusione può applicare. Attraverso questo metodo, la società può salvaguardarsi dalle fluttuazioni del prezzo delle azioni della società acquirente.

Un collare si riferisce a una strategia di trading di opzioni in cui il trader detiene una posizione long put, una posizione call corta ed è azioni lunghe del titolo sottostante. Il meccanismo di protezione prevede la detenzione di azioni di un determinato titolo, l’acquisto di put protettive e la vendita di opzioni call contro la partecipazione. Sia le put che le call sono  opzioni out-of-the-money (OTM), con lo stesso mese di scadenza e uguale nel numero di contratti acquistati.

punti chiave

• Un value collar fisso in dollari è una strategia di opzioni impiegata durante una fusione per proteggersi dalle fluttuazioni del prezzo delle azioni della società acquirente.
• Utilizzando entrambe le opzioni put e call, la strategia stabilisce sia un limite minimo che un tetto per la componente azionaria dell’accordo di acquisizione.
• I collari a valore fisso in dollari stabiliscono il livello di cambio per la società che viene acquistata per scambiare le sue azioni con le azioni della società acquirente.

Come funziona un collare a valore fisso in dollari

Un collare di valore in dollari fisso è uno dei due tipi di collari utili durante le operazioni di fusione e acquisizione (M&A). Ha lo scopo di proteggere le risorse della società target, fornendo un valore in dollari costante per ciascuna delle azioni del venditore anche se il prezzo delle azioni della società acquirente dovesse scendere. Lo scopo del collare di valore fisso in dollari è quello di essere un interruttore di circuito, che potrebbe prevenire perdite significative. Impostando un valore minimo e massimo per la componente azionaria di un accordo di acquisizione, la società che effettua l’acquisto si impegnerà a fornire un valore in dollari fisso delle sue azioni per ogni azione della società che deve essere acquisita.

I collari di valore in dollari fissi stabiliscono il rapporto di cambio  per l’accordo di fusione o acquisizione. Il rapporto determina il livello di cambio delle azioni della società acquisita per scambiare le proprie azioni con le azioni della società acquirente. Questo rapporto di cambio fluttuerà all’interno del collare, poiché la strategia fornisce un limite minimo e massimo per lo scambio.

Considerazioni sui collari a valore fisso in dollari

Un articolo del 2014 della Harvard Law School ha esplorato alcuni aspetti delle strategie di fusione e acquisizione.”Una serie di fattori influisce sul rinnovato appeal degli affari azionari, tra cui una prospettiva sempre più rialzista nella suite di livello C e valutazioni del mercato azionario più elevate e più stabili, nonché fattori specifici dell’operazione come la necessità di una componente azionaria significativa in operazioni di inversione fiscale “, hanno scritto i ricercatori.

“Alcune delle potenziali insidie ​​insite in una struttura a valore fisso sono immediatamente chiare: in assenza di protezioni aggiuntive, se il prezzo delle azioni dell’acquirente scende tra la firma e la chiusura, l’acquirente rischia di subire glieffetti di diluizione dell’emissione di più azioni di quanto originariamente previsto”.

Gli esperti hanno aggiunto che un tale effetto diluitivo potrebbe rendere un’acquisizione meno attraente per l’acquirente. Inoltre, potrebbe comportare “l’emissione di un numero sufficiente di azioni da richiedere l’approvazione da parte degli azionisti dell’acquirente in base ai requisiti di voto di borsa o una diluizione sufficiente per attivare la modifica delle disposizioni di controllo nel debito, nel capitale di incentivazione o in altri accordi chiave.

“Il rovescio della medaglia”, hanno scritto, “un rapporto di cambio che varia in base al valore potrebbe anche causare problemi se il prezzo delle azioni di un acquirente aumenta in modo significativo, ad esempio facendo sì che il numero di azioni da emettere scenda al di sotto delle soglie rilevanti per ottenere un trattamento fiscale desiderato. ”