Extreme Mortality Bond (EMB)

Cos’è un legame di mortalità estrema?

Eventi come un terremoto, una pandemia o un uragano che portano a una perdita di vite su larga scala sono chiamati eventi di mortalità estrema. Tali eventi causano una situazione rischiosa per le compagnie di assicurazione perché le compagnie finiscono per pagare pesantemente per un gran numero di richieste di risarcimento. Per mitigare il rischio, gli assicuratori cartolarizzano le loro polizze emesse sotto forma di obbligazioni chiamate obbligazioni di mortalità estrema (EMB). Questi sono venduti con un periodo di scadenza da tre a cinque anni, sebbene abbiano una condizione legata a eventi estremi. Afferma che se la compagnia di assicurazione emittente deve affrontare una perdita a causa del verificarsi di un particolare evento di mortalità estrema, l’emittente potrebbe non essere più obbligato a pagare gli interessi o l’importo del capitale, o entrambi.

Comprensione delle obbligazioni a mortalità estrema (EMB)

In sostanza, gli acquirenti di obbligazioni di mortalità estrema (EMB) possono perdere completamente o parzialmente il loro investimento se si verifica un evento di mortalità estrema. L’emittente EMB (compagnia di assicurazioni) utilizza tale importo per compensare le perdite derivanti dall’elevato numero di sinistri assicurativi che deve liquidare. Se durante il periodo di investimento non si verificano eventi estremi, gli investitori ricevono gli interessi e l’importo del capitale. L’assicuratore paga gli interessi elevati dai premi assicurativi raccolti dagli acquirenti di assicurazioni.

Un vantaggio per tutti

Gli EMB offrono una situazione vantaggiosa per tutti sia per l’emittente obbligazionario che per l’investitore obbligazionario. La società emittente mitiga il rischio di pagamenti elevati in caso di eventi estremi, mentre l’acquirente di obbligazioni ne beneficia se non si verifica un disastro. Recentemente, le EMB sono rimaste stabili, perché gli investitori non sono rimasti preoccupati per la minaccia di eventi di mortalità estrema causati da minacce recenti come l’epidemia di Ebola 2014-2016 in Africa occidentale.

Poiché le obbligazioni a mortalità estrema non sono legate al mercato azionario o ad altre condizioni economiche, offrono un modo per diversificare. L’interesse offerto per gli EMB è solitamente alto perché i disastri sono rari. Alcune EMB richiedono che la mortalità per una regione specifica aumenti dal 20% al 40% oltre il normale per quella regione prima che gli investitori perdano capitale. Negli Stati Uniti, ciò significherebbe ulteriori 500.000 morti all’anno. Ciò richiederebbe un grave evento di mortalità come una pandemia alla pari con la pandemia di influenza spagnola del 1918, una guerra mondiale, la detonazione di una bomba nucleare o un enorme evento climatico o un attacco terroristico. Solo alcune delle vittime di un tale evento sarebbero assicurate da un determinato emittente EMB, riducendo ulteriormente il rischio per gli investitori.

Gli investitori beneficiano di rendimenti elevati su un EMB se tutto va bene, ma corrono anche il rischio di perdere capitale e interessi in caso di disastro. Gli investitori aggiungono EMB ai loro portafogli in porzioni limitate per beneficiare della diversificazione.