Exchange of Futures for Physical (EFP)
Che cos’è lo scambio di futures con il fisico?
Uno scambio di futures per fisico (EFP) è un accordo privato tra due parti per negoziare una posizione in futures per il paniere di effettivi sottostanti. Uno scambio di futures per fisici può essere utilizzato per aprire una posizione in futures, chiudere una posizione in futures o scambiare una posizione in futures per l’attività sottostante.
Punti chiave
- Uno scambio di futures per fisico (EFP) consente a una parte di scambiare un contratto futures con l’attività sottostante effettiva.
- Gli EFP sono negoziati over-the-counter (OTC) e sono spesso utilizzati dai produttori di materie prime per coprire le posizioni o regolare la produzione.
- Gli EFP sono particolarmente utili quando si verifica una transazione di grandi dimensioni in modo che il prezzo di mercato non venga alterato artificialmente da un commercio non speculativo.
Capire Exchange of Futures for Physical (EFP)
Lo scambio di futures per fisico (EFP) è uno dei pochi tipi di accordi negoziati privatamente che possono quindi essere registrati con la borsa. Il volume coinvolto nella transazione viene mostrato nei giorni di negoziazione in cui la transazione viene registrata, ma il prezzo al quale la transazione è stata completata (il prezzo concordato privatamente tra le parti) non viene rivelato.
Quando due parti hanno concordato uno scambio di futures con beni fisici, registrano la transazione presso la borsa pertinente. Lo scambio di futures per fisico è anche indicato come scambio di futures per prodotto e scambio di futures per contanti (come in merce in contanti ). Il termine scambio di futures per fisici è generalmente utilizzato per descrivere transazioni di questa natura anche quando il sottostante è costituito da prodotti finanziari piuttosto che da materie prime in contanti. Lo scambio di futures for swap (EFS) può essere utilizzato se la posizione futures è negoziata per un contratto swap.
Esempio di scambio di futures per fisici
Gli esempi più comuni di scambio di futures con fisici sono nel settore del petrolio e del gas. Ciò ha senso, poiché questi tipi di transazioni non vengono eseguite da piccoli commercianti e speculatori. Gli EFP di solito coinvolgono grandi operatori commerciali e non commerciali. Immagina che un produttore di petrolio e gas sia seduto su un inventario di un milione di barili supponendo che i prezzi stiano aumentando. Un raffinatore preoccupato per l’aumento dei prezzi vuole assicurarsi barili di petrolio in futuro, quindi acquista 1.000 contratti che rappresentano un’unità contrattuale di 1.000 barili, ciascuno per un totale di un milione di barili.
Il raffinatore e il produttore iniziano a parlare e si rendono conto che a) sono entrambi ottimisti sul prezzo del petrolio eb) possono cambiare posizione per soddisfare i bisogni l’uno dell’altro. Concordano un prezzo e una data di consegna nel futuro in cui il produttore consegna il petrolio fisico al raffinatore – bloccando la fornitura del raffinatore – e riceve i futures in cambio, consentendo al produttore di mantenere la posizione rialzista sui prezzi del petrolio. Questa grande transazione è registrata presso la borsa, ma non influisce sul prezzo del petrolio perché le informazioni sui prezzi non vengono divulgate. Quindi il raffinatore ha chiuso una posizione in futures e il produttore ne ha aperta una.
Vantaggi dello scambio di futures per fisici
La domanda ovvia è perché non eseguire la transazione solo attraverso il mercato? La risposta è semplicemente per motivi di efficienza. Le transazioni di grandi dimensioni influiscono sul mercato nel momento in cui vengono eseguite. Questo è il motivo per cui i grandi trader a volte interrompono le transazioni nel tempo per ridurre l’impatto dello slippage. Lo scambio di futures al di fuori del meccanismo di determinazione del prezzo di mercato consente di effettuare operazioni di compensazione di grandi dimensioni a un prezzo stabilito. L’EFP viene utilizzato anche quando la profondità del mercato non è in grado di assorbire la transazione, ad esempio una transazione che coinvolge migliaia di contratti.