Fondo di scambio
Cos’è un fondo di scambio?
Un fondo di scambio, noto anche come fondo di swap, è un accordo tra azionisti concentrati di diverse società che raggruppa azioni e consente a un investitore di scambiare la propria grande partecipazione di un singolo titolo con quote dell’intero portafoglio del pool. I fondi di scambio offrono agli investitori un modo semplice per diversificare le loro partecipazioni differendo le tasse dalle plusvalenze.
I fondi di scambio non devono essere confusi con i fondi negoziati in borsa (ETF), che sono titoli simili a fondi comuni di investimento che vengono scambiati in borsa.
Punti chiave
- I fondi di scambio riuniscono grandi quantità di azionisti concentrati di diverse società in un unico pool di investimenti.
- Lo scopo è consentire ai grandi azionisti di una singola società di scambiare la loro partecipazione concentrata in cambio di una quota nel portafoglio più diversificato del pool.
- I fondi di borsa sono particolarmente interessanti per gli azionisti concentrati che desiderano diversificare le loro partecipazioni altrimenti limitate.
- Fanno appello anche ai grandi investitori che hanno titoli molto apprezzati che sarebbero soggetti a un’enorme imposta sulle plusvalenze se cercassero di diversificare vendendo quelle azioni per acquistarne altre sul mercato.
Come funzionano i fondi di scambio
Il fondo di scambio trae vantaggio dal fatto che ci sono un certo numero di investitori in una posizione simile con una posizione azionaria concentrata che vogliono diversificare. Quindi, in questo tipo di fondo diversi investitori uniscono le proprie azioni in una partnership e ogni investitore riceve una quota proporzionale del fondo di scambio. Ora l’investitore possiede una quota di un fondo che contiene un portafoglio di azioni diverse, il che consente una certa diversificazione. Questo approccio non solo raggiunge una misura di diversificazione per l’investitore, ma consente anche il differimento delle tasse.
Poiché un investitore scambia azioni con il fondo, non si verifica effettivamente alcuna vendita. Ciò consente all’investitore di differire il pagamento dell’imposta sulle plusvalenze fino alla vendita delle quote del fondo. Esistono fondi di scambio sia privati che pubblici. Il primo si occupa di società che non sono quotate in borsa, fornendo agli investitori un modo per diversificare le partecipazioni di private equity. I fondi pubblici offrono agli investitori azioni di portafoglio contenenti società quotate in borsa.
I fondi di scambio sono progettati per attrarre principalmente gli investitori che in precedenza si concentravano sulla costruzione di posizioni concentrate su titoli limitati o molto apprezzati, ma che ora stanno cercando di diversificare. In genere, una grande banca, una società di investimento o un altro istituto finanziario creerà un fondo che avrà una certa dimensione e miscela a cui si rivolge in termini di stock a cui viene conferito.
I partecipanti a un fondo di scambio contribuiranno con alcune delle azioni che detengono, che vengono poi unite alle azioni di altri investitori. Con ogni azionista che contribuisce, il portafoglio diventa sempre più diversificato. Un fondo di scambio può essere commercializzato verso dirigenti e imprenditori, che hanno accumulato posizioni che in genere sono incentrate su una o una manciata di società. La partecipazione al fondo consente loro di diversificare quelle posizioni fortemente concentrate sulle azioni.
Requisiti per i fondi di scambio
I fondi scambiati possono richiedere ai potenziali partecipanti di avere una liquidità minima di 5 milioni di dollari in contanti per partecipare e contribuire. I fondi di scambio avranno anche un periodo di lock-up di sette anni per soddisfare i requisiti di differimento fiscale, il che potrebbe rappresentare un problema per alcuni investitori.
Man mano che il fondo cresce e quando è stato conferito un numero sufficiente di azioni, il fondo chiude a nuove azioni. Quindi, a ciascun investitore viene concesso l’interesse per le azioni collettive in base alla loro parte dai contributi originali. Le quote del fondo trasferite al fondo di scambio non sono immediatamente soggette a tassazione sulle plusvalenze.
Se un investitore decide di voler lasciare un fondo di scambio, riceverà azioni prelevate dal fondo anziché contanti. Quelle azioni dipenderanno da ciò che è stato conferito al fondo ed è ancora disponibile. Fino all’80% delle attività in un fondo di scambio possono essere azioni, ma il resto deve essere costituito da investimenti illiquidi, come gli investimenti immobiliari.