Ex legale

Cos’è l’ex legale?

Ex-Legal è un’obbligazione municipale che viene consegnata senza il parere legale di uno studio legale di obbligazione stampata su di essa.

Punti chiave

• Ex-Legal è un’obbligazione municipale che viene consegnata senza il parere legale di uno studio legale di obbligazione stampata su di essa.
• Le obbligazioni ex-legali sono più inclini al rischio legale rispetto alle obbligazioni con pareri legali.
• Le obbligazioni ex-legali possono ricevere un parere legale, a volte denominato “parere motivato”, che è condizionato o comunque soggetto a qualifiche.

Capire l’ex legale

Un investitore dovrebbe avvicinarsi alle obbligazioni ex-legali con un maggior grado di cautela a causa della loro mancanza di avallo legale esplicito. La maggior parte delle obbligazioni municipali ha il parere legale di uno studio legale o di un avvocato specializzato in obbligazioni, stampata direttamente su di esse.

Gli studi legali obbligazionari si impegnano a fornire un parere legale oggettivo in merito alla validità delle obbligazioni e di altri soggetti, in particolare il trattamento fiscale degli interessi sulle obbligazioni comunali. Il parere, solitamente richiesto sia dagli emittenti che dagli investitori, è un giudizio oggettivo più che la posizione di parte dell’avvocato e serve a convalidare la sicurezza comunale.

L’opinione sull’obbligazione di solito conferma:

• che le obbligazioni sono state debitamente autorizzate ed eseguite da e sono obbligazioni valide e vincolanti dell’emittente
• la fonte di pagamento o di garanzia per le obbligazioni
• se e in quale misura gli interessi sulle obbligazioni sono esenti dalle imposte federali sul reddito e da altre tasse eventualmente imposte dallo Stato di emissione.

Gli avvocati delle obbligazioni possono emettere un parere legale senza riserve su un’obbligazione municipale laddove non vi siano riserve relative all’emissione. Questa è la migliore opinione che un emittente di titoli municipali possa ottenere.

Un legame ex-legale, invece, non è stato verificato per garantire che abbia seguito tutte le leggi applicabili nel corso dell’emissione. In alcuni casi, un’obbligazione è stata rivista e l’avvocato ha rifiutato di approvarla. Di conseguenza, le obbligazioni ex legali sono più esposte al rischio legale rispetto ad altre obbligazioni.

Che cosa causa un legame ex-legale

Alcuni studi legali di obbligazioni erano a disagio nel rilasciare pareri legali sullo status di esenzione fiscale delle obbligazioni municipali mentre la legislazione di riforma fiscale stava attraversando il Congresso nell’autunno del 2017. Gli avvocati di obbligazioni ritengono che sia più desiderabile emettere pareri basati sulle leggi e sui regolamenti esistenti piuttosto che affidarsi alle proprie interpretazioni.

Le obbligazioni ex-legali possono ricevere un parere legale, a volte denominato “parere motivato”, che è condizionato o comunque soggetto a qualifiche. Un’opinione legale generalmente non è considerata qualificata se è soggetta a supposizioni, limitazioni e qualifiche consuete o se l’opinione è altrimenti spiegata.

Nel mercato mobiliare comunale, i pareri legali sono stati tradizionalmente non qualificati. Gli avvocati specializzati in obbligazioni possono esprimere un’opinione “non qualificata” in merito alla validità e all’esenzione fiscale delle obbligazioni se sono “fermamente convinti” che, ai sensi della legge in vigore alla data del parere, il tribunale più alto della giurisdizione pertinente, agisca in modo ragionevole e appropriato informato sulle questioni, raggiungerebbe le conclusioni giuridiche dichiarate nel parere.