Euroclear

Cos’è Euroclear?

Euroclear è una delle due principali stanze di compensazione di titoli dell’Eurozona. Euroclear è specializzata nella verifica delle informazioni fornite dai broker coinvolti in una transazione in titoli e nel regolamento dei titoli negoziati nelle borse europee.

L’altro principale centro di compensazione europeo è Clearstream, precedentemente Centrale de Livraison de Valeurs Mobilières (CEDEL).

Punti chiave

• Euroclear è un’importante stanza di compensazione che regola e compensa le negoziazioni di titoli eseguite sulle borse europee.
• Euroclear funge anche da depositario centrale di titoli, dove è custode per le principali istituzioni finanziarie coinvolte nei mercati europei.
• Oltre alle negoziazioni di azioni, Euroclear gestisce anche ordini in titoli a reddito fisso e derivati.

Come funziona Euroclear

Euroclear è uno dei più antichi sistemi di regolamento ed è stato originariamente sovvenzionato dalla Morgan Guaranty Trust Company di New York, che faceva parte di JP Morgan & Co. È stata fondata nel 1968 per regolare le negoziazioni sulmercato degli Eurobond in fase di sviluppo. Il suo sistema computerizzato di regolamento e deposito ha contribuito a garantire la consegna e il pagamento sicuri degli eurobond. Nel 2001, Morgan Guaranty Trust ha trasferito queste attività a Euroclear Bank.

Euroclear è di proprietà pubblica e governata. Tra il 2001 e il 2007, la società ha acquisito Sivocam, il depositario centrale di titoli (CSD) di Francia, CIK e Necigef, i CSD di Belgio e Paesi Bassi, e CrestCo, il CSD per le azioni irlandesi e tutti i titoli del Regno Unito.

Una stanza di compensazione è un istituto finanziario che funge da intermediario tra acquirenti e venditori di strumenti finanziari. Prendono la posizione opposta di ogni lato di un’operazione, agendo come acquirente per il venditore e come venditore per l’acquirente.

Ad esempio, se Wendy e Nathan effettuano una transazione in cui Wendy accetta di vendere 100 azioni di AMZN a Nathan per $ 1.180 per azione, Nathan dovrà pagare $ 1.180 x 100 azioni = $ 118.000. La stanza di compensazione accredita il conto di Nathan con 100 azioni AMZN e deposita $ 118.000 sul conto di Wendy. I centri di compensazione, quindi, assicurano che i mercati finanziari funzionino in modo regolare ed efficiente. Uno dei centri di smistamento più grandi del mondo è Euroclear.

Capire Euroclear

Euroclear funge da depositario centrale di titoli (CSD) per i suoi clienti, molti dei quali operano sulle borse europee. La maggior parte dei suoi clienti è costituita da banche, broker-dealer e altre istituzioni professionalmente impegnate nella gestione di nuove emissioni di titoli, attività di market making, negoziazione o detenzione di un’ampia varietà di titoli.

Euroclear regola le transazioni in titoli nazionali e internazionali, coprendo obbligazioni, azioni, derivati e fondi di investimento. Nel sistema Euroclear sono accettati oltre 190.000 titoli nazionali e internazionali, che coprono un’ampia gamma distrumenti di debito a tasso fisso e variabile negoziati a livello internazionale, convertibili, warrant e azioni.

CSD, consegna e pagamento

Oltre al suo ruolo di deposito centrale internazionale di titoli (ICSD), Euroclear agisce anche come deposito centrale di titoli (CSD) per i titoli belgi, olandesi, finlandesi, francesi, irlandesi, svedesi e britannici.

Un CSD è un istituto finanziario che detiene titoli, come obbligazioni e azioni, e provvede alla custodia di tali attività. Un CSD consente anche il regolamento di transazioni in titoli. Una transazione viene regolata una volta che sul conto dell’acquirente sono state accreditate le azioni acquistate e addebitato l’importo in contanti concordato, e sul conto del venditore sono state addebitate le azioni e accreditato l’importo della vendita. I movimenti di accredito e addebito avvengono simultaneamente attraverso un processo noto come consegna contro pagamento (DVP).

Le transazioni tra partecipanti Euroclear sono regolate secondo le modalità sopra descritte su base DVP sui libri contabili di Euroclear. I trasferimenti di titoli e contanti tra i conti dell’acquirente e del venditore sono definitivi e irrevocabili al momento del regolamento. I costi e i rischi coinvolti nel regolamento tra i partecipanti Euroclear e gli operatori del mercato locale sono fortemente influenzati dalle pratiche del mercato locale.

Le negoziazioni che si regolano attraverso i collegamenti del mercato interno vengono regolate su base DVP solo se DVP è fornito nel mercato locale. Allo stesso modo, il regolamento nel Sistema Euroclear diventa definitivo e irrevocabile in linea con le regole del mercato interno. Di norma, Euroclear Bank accredita titoli ai partecipanti solo se ha effettivamente ricevuto i titoli per conto di tali partecipanti.

Tutti i titoli accettati da Euroclear sono idonei per il prestito e l’assunzione di titoli ad eccezione di quelli che sono limitati da restrizioni di liquidità, fiscali o legali. I prestiti standard sono allocati ogni volta che un mutuatario non ha titoli sufficienti nel proprio conto per effettuare una consegna, a condizione che siano disponibili titoli sufficienti dal prestito.

I prestiti vengono rimborsati al primo processo di regolamento notturno in cui i titoli sono disponibili sul conto del mutuatario. Nel programma, tutti i titoli messi a disposizione dagli istituti di credito sono aggregati in un pool di prestiti. I titoli vengono quindi distribuiti ai mutuatari e i prestiti vengono assegnati tra i prestatori secondo procedure standard.