Exchange Traded Fund (ETF)

Cos’è un ETF?

Un exchange traded fund (ETF) è un tipo di titolo che replica un indice, un settore, una merce o un altro asset, ma che può essere acquistato o venduto in una borsa valori come un’azione normale. Un ETF può essere strutturato per tracciare qualsiasi cosa, dal prezzo di una singola materia prima a un’ampia e diversificata collezione di titoli. Gli ETF possono anche essere strutturati per monitorare strategie di investimento specifiche.

Un esempio ben noto è l’SPDR S&P 500 ETF ( indice S&P 500.1 Gli ETF possono contenere molti tipi di investimenti, comprese azioni, materie prime, obbligazioni o una combinazione di tipi di investimento. Un exchange traded fund è un titolo negoziabile, il che significa che ha un prezzo associato che gli consente di essere facilmente acquistato e venduto.

Punti chiave

• Un exchange traded fund (ETF) è un paniere di titoli scambiati in borsa, proprio come un’azione.
• I prezzi delle azioni dell’ETF oscillano tutto il giorno mentre l’ETF viene acquistato e venduto;questo è diverso dai fondi comuni di investimento che scambiano solo una volta al giorno dopo la chiusura del mercato.
• Gli ETF possono contenere tutti i tipi di investimento, comprese azioni, materie prime o obbligazioni; alcuni offrono solo partecipazioni statunitensi, mentre altri sono internazionali.
• Gli ETF offrono bassi rapporti di spesa e meno commissioni di intermediazione rispetto all’acquisto individuale delle azioni.

Un ETF è chiamato un fondo negoziato in borsa poiché è negoziato in una borsa proprio come le azioni. Il prezzo delle azioni di un ETF cambierà durante la giornata di negoziazione man mano che le azioni vengono acquistate e vendute sul mercato. Questo è diverso dai fondi comuni di investimento, che non sono negoziati in borsa e scambiano solo una volta al giorno dopo la chiusura dei mercati. Inoltre, gli ETF tendono ad essere più convenienti e più liquidi rispetto ai fondi comuni di investimento.

Un ETF è un tipo di fondo che detiene più attività sottostanti, piuttosto che una sola come un’azione. Poiché ci sono più asset all’interno di un ETF, possono essere una scelta popolare per la diversificazione.

Un ETF può possedere centinaia o migliaia di azioni in vari settori o potrebbe essere isolato per un particolare settore o settore. Alcuni fondi si concentrano solo su offerte statunitensi, mentre altri hanno una prospettiva globale. Ad esempio, gli ETF incentrati sul settore bancario conterrebbero azioni di varie banche del settore.

Tipi di ETF

Esistono vari tipi di ETF a disposizione degli investitori che possono essere utilizzati per la generazione di reddito, la speculazione, l’aumento dei prezzi e per coprire o compensare parzialmente il rischio nel portafoglio di un investitore. Di seguito sono riportati alcuni esempi dei tipi di ETF.

• Gli ETF obbligazionari potrebbero includere titoli di stato, obbligazioni societarie e obbligazioni statali e locali, chiamate obbligazioni municipali.
• Gli ETF di settore seguono un settore particolare come la tecnologia, le banche o il settore del petrolio e del gas.
• Gli ETF sulle materie prime investono in materie prime tra cui petrolio greggio o oro.
• Gli ETF valutari investono in valute estere come l’euro o il dollaro canadese.
• Gli ETF inversi tentano di guadagnare guadagni dal calo delle azioni riducendo le azioni. Lo shorting è vendere un’azione, aspettarsi un calo di valore e riacquistarlo a un prezzo inferiore.

Gli investitori devono essere consapevoli del fatto che molti ETF inversi sono ETN ( Exchange Traded Notes ) e non veri ETF. Un ETN è un’obbligazione ma negozia come un’azione ed è supportato da un emittente come una banca. Assicurati di verificare con il tuo broker per determinare se un ETN è adatto al tuo portafoglio.

Negli Stati Uniti, la maggior parte degli ETF sono costituiti come fondi aperti e sono soggetti all’Investment Company Act del 1940, salvo laddove le norme successive abbiano modificato i loro requisiti normativi. I fondi aperti non limitano il numero di investitori coinvolti nel prodotto.

Come acquistare e vendere ETF

Gli ETF vengono scambiati tramite broker online e broker-dealer tradizionali. Puoi visualizzare alcuni dei migliori broker del settore per gli ETF con l’elenco di Investopedia dei migliori broker per gli ETF. Un’alternativa ai mediatori standard sono robo-consulenti come Miglioramento e Wealthfront che fanno uso di ETF nei loro prodotti di investimento.

Esempi reali di ETF

Di seguito sono riportati esempi di ETF popolari oggi sul mercato. Alcuni ETF replicano un indice di azioni creando un ampio portafoglio, mentre altri si rivolgono a settori specifici.

• L’SPDR S&P 500 (SPY) è il più antico ETF sopravvissuto e il più conosciuto replica l’indice S&P 500.
• L’iShares Russell 2000 (IWM) replica l’indice Russell 2000 a piccola capitalizzazione.
• Invesco QQQ (QQQ) indicizza il Nasdaq 100, che in genere contiene titoli tecnologici.
• L’SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) rappresenta i 30 titoli del Dow Jones Industrial Average.
• Gli ETF settoriali seguono singoli settori come petrolio (OIH), energia (XLE), servizi finanziari (XLF), REIT (IYR), biotecnologia (BBH).
• Gli ETF sulle materie prime rappresentano i mercati delle materie prime, inclusi il petrolio greggio (USO) e il gas naturale (UNG).
• ETF garantiti fisicamente : le azioni SPDR Gold Shares (GLD) e iShares Silver Trust (SLV) detengono oro fisico e lingotti d’argento nel fondo.

Vantaggi e svantaggi degli ETF

Gli ETF offrono costi medi inferiori poiché sarebbe costoso per un investitore acquistare individualmente tutte le azioni detenute in un portafoglio ETF. Gli investitori devono solo eseguire una transazione per acquistare e una transazione per vendere, il che porta a meno commissioni di broker poiché ci sono solo poche operazioni eseguite dagli investitori. I broker in genere addebitano una commissione per ogni operazione. Alcuni broker offrono persino il trading senza commissioni su alcuni ETF a basso costo, riducendo ulteriormente i costi per gli investitori.

Il rapporto di spesa di un ETF è il costo per operare e gestire il fondo. Gli ETF in genere hanno basse spese poiché replicano un indice. Ad esempio, se un ETF replica l’indice S&P 500, potrebbe contenere tutte le 500 azioni dell’S & P rendendolo un fondo gestito passivamente e meno dispendioso in termini di tempo. Tuttavia, non tutti gli ETF replicano un indice in modo passivo.

Professionisti

• Accesso a molte azioni in vari settori
• Rapporti di spesa bassi e minori commissioni del broker.
• Gestione del rischio attraverso la diversificazione
• Esistono ETF che si concentrano su settori mirati

Contro

• Gli ETF gestiti attivamente hanno commissioni più elevate
• Gli ETF focalizzati su un singolo settore limitano la diversificazione
• La mancanza di liquidità ostacola le transazioni

ETF gestiti attivamente

Esistono anche ETF gestiti attivamente, in cui i gestori di portafoglio sono maggiormente coinvolti nell’acquisto e nella vendita di azioni di società e nella modifica delle partecipazioni all’interno del fondo. In genere, un fondo gestito più attivamente avrà un rapporto di spesa più elevato rispetto agli ETF gestiti passivamente. È importante che gli investitori determinino come viene gestito il fondo, sia esso gestito attivamente o passivamente, il rapporto di spesa risultante e soppesino i costi rispetto al tasso di rendimento per assicurarsi che valga la pena detenerlo.

ETF su azioni indicizzate

Un ETF su azioni indicizzate offre agli investitori la diversificazione di un fondo indicizzato, nonché la possibilità di vendere allo scoperto, acquistare a margine e acquistare anche solo una quota poiché non ci sono requisiti di deposito minimo. Tuttavia, non tutti gli ETF sono ugualmente diversificati. Alcuni possono contenere una forte concentrazione in un settore o un piccolo gruppo di azioni o attività altamente correlate tra loro.

Dividendi ed ETF

Mentre gli ETF offrono agli investitori la possibilità di guadagnare con l’aumento e la diminuzione dei prezzi delle azioni, beneficiano anche di società che pagano dividendi. I dividendi sono una parte degli utili allocati o pagati dalle società agli investitori per il possesso delle loro azioni. Gli azionisti dell’ETF hanno diritto a una parte dei profitti, come gli interessi guadagnati oi dividendi pagati, e possono ottenere un valore residuo in caso di liquidazione del fondo.

ETF e tasse

Un ETF è più efficiente dal punto di vista fiscale di un fondo comune di investimento poiché la maggior parte degli acquisti e delle vendite avviene attraverso uno scambio e lo sponsor dell’ETF non ha bisogno di riscattare azioni ogni volta che un investitore desidera vendere o emettere nuove azioni ogni volta che un investitore desidera acquistare. Il riscatto delle azioni di un fondo può innescare una responsabilità fiscale, quindi la quotazione delle azioni in una borsa valori può contenere i costi fiscali. Nel caso di un fondo comune di investimento, ogni volta che un investitore vende le proprie azioni, le rivende al fondo e può creare un debito fiscale che deve essere pagato dagli azionisti del fondo.

Impatto sul mercato degli ETF

Poiché gli ETF sono diventati sempre più popolari tra gli investitori, sono stati creati molti nuovi fondi con conseguenti bassi volumi di scambio per alcuni di essi. Il risultato può portare gli investitori a non essere in grado di acquistare e vendere facilmente azioni di un ETF a basso volume.

Sono emerse preoccupazioni circa l’influenza degli ETF sul mercato e se la domanda di questi fondi possa gonfiare i valori delle azioni e creare fragili bolle. Alcuni ETF si basano su modelli di portafoglio non testati in diverse condizioni di mercato e possono portare a flussi in entrata e in uscita estremi dai fondi, che hanno un impatto negativo sulla stabilità del mercato.

Dopo la crisi finanziaria, gli ETF hanno svolto un ruolo importante nei crolli improvvisi del mercato e nell’instabilità. I problemi con gli ETF sono stati fattori significativi nei crash flash e nei cali del mercato a maggio 2010, agosto 2015 efebbraio 2018.910

Creazione e riscatto di ETF

L’offerta di azioni ETF è regolata attraverso un meccanismo noto come creazione e riscatto, che coinvolge grandi investitori specializzati, denominati  partecipanti autorizzati (AP).

Creazione

Quando un ETF vuole emettere azioni aggiuntive, l’AP acquista azioni delle azioni dall’indice, come l’S & P 500 tracciato dal fondo, e le vende o le scambia all’ETF con nuove azioni ETF di pari valore. A sua volta, l’AP vende le azioni dell’ETF sul mercato con un profitto. Il processo di vendita di azioni di un AP allo sponsor dell’ETF, in cambio di azioni nell’ETF, è chiamato creazione.

Creazione quando le azioni vengono scambiate a un premio

Immagina un ETF che investa nelle azioni dell’S & P 500 e ha un prezzo delle azioni di $ 101 alla chiusura del mercato. Se il valore delle azioni che l’ETF possiede vale solo $ 100 per azione, il prezzo del fondo di $ 101 viene scambiato a un premio rispetto al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Il NAV è un meccanismo contabile che determina il valore complessivo delle attività o delle azioni in un ETF.

Un partecipante autorizzato ha un incentivo a riportare il prezzo delle azioni dell’ETF in equilibrio con il NAV del fondo. Per fare ciò, l’AP acquisterà azioni delle azioni che l’ETF vuole tenere nel suo portafoglio dal mercato e le venderà al fondo in cambio di azioni dell’ETF. In questo esempio, l’AP sta acquistando azioni sul mercato aperto del valore di $ 100 per azione, ma ottiene azioni dell’ETF che vengono scambiate sul mercato aperto per $ 101 per azione. Questo processo è chiamato creazione e aumenta il numero di azioni ETF sul mercato. Se tutto il resto rimane lo stesso, l’aumento del numero di azioni disponibili sul mercato ridurrà il prezzo dell’ETF e porterà le azioni in linea con il NAV del fondo.

Redenzione

Al contrario, un AP acquista anche azioni dell’ETF sul mercato aperto. L’AP rivende quindi queste azioni allo sponsor dell’ETF in cambio di singole azioni che l’AP può vendere sul mercato aperto. Di conseguenza, il numero di azioni ETF viene ridotto tramite il processo chiamato rimborso.

L’importo dell’attività di riscatto e creazione è una funzione della domanda nel mercato e se l’ETF è negoziato con uno sconto o un premio rispetto al valore delle attività del fondo.

Rimborso quando le azioni vengono negoziate con uno sconto

Immagina un ETF che detiene le azioni dell’indice a bassa capitalizzazione Russell 2000 e attualmente viene scambiato a $ 99 per azione. Se il valore delle azioni che l’ETF detiene nel fondo vale $ 100 per azione, l’ETF viene negoziato con uno sconto sul NAV.

Per riportare il prezzo delle azioni dell’ETF al suo NAV, un AP acquisterà azioni dell’ETF sul mercato aperto e le rivenderà all’ETF in cambio di azioni del portafoglio azionario sottostante. In questo esempio, l’AP è in grado di acquistare la proprietà di azioni del valore di $ 100 in cambio di azioni ETF acquistate per $ 99. Questo processo è chiamato riscatto e riduce l’offerta di azioni ETF sul mercato. Quando l’offerta di azioni ETF viene ridotta, il prezzo dovrebbe aumentare e avvicinarsi al suo NAV.