Esposizione economica
Cos’è l’esposizione economica?
L’esposizione economica è un tipo di esposizione in valuta estera causata dall’effetto di fluttuazioni valutarie impreviste sui flussi di cassa futuri, sugli investimenti esteri e sugli utili di una società. L’esposizione economica, nota anche come esposizione operativa, può avere un impatto sostanziale sul valore di mercato di un’azienda poiché ha effetti di vasta portata ed è di natura a lungo termine. Le aziende possono proteggersi da fluttuazioni valutarie impreviste investendo nel trading di valute estere (FX).
Punti chiave
- L’esposizione economica è un tipo di esposizione in valuta estera causata dall’effetto di fluttuazioni valutarie inattese.
- L’esposizione aumenta all’aumentare della volatilità dei cambi e diminuisce al diminuire.
- Può essere mitigato tramite strategie operative o strategie di mitigazione del rischio di cambio.
Capire l’esposizione economica
Il grado di esposizione economica è direttamente proporzionale alla volatilità della valuta. L’esposizione economica aumenta all’aumentare della volatilità dei cambi e diminuisce al diminuire. L’esposizione economica è ovviamente maggiore per le multinazionali che hanno numerose filiali all’estero e un numero enorme di transazioni che coinvolgono valute estere. Tuttavia, la crescente globalizzazione ha reso l’esposizione economica una fonte di rischio maggiore per tutte le aziende e i consumatori. L’esposizione economica può sorgere per qualsiasi azienda indipendentemente dalle sue dimensioni e anche se opera solo nei mercati nazionali.
A differenza dell’esposizione alla transazione e all’esposizione alla traduzione (gli altri due tipi di esposizione valutaria), l’esposizione economica è difficile da misurare con precisione e quindi difficile da coprire. L’esposizione economica è anche relativamente difficile da coprire perché si occupa di variazioni inaspettate dei tassi di cambio, a differenza delle variazioni attese dei tassi di cambio, che costituiscono la base delle previsioni di bilancio aziendali.
Ad esempio, i piccoli produttori europei che vendono solo nei loro mercati locali e non esportano i loro prodotti sarebbero influenzati negativamente da un euro più forte, poiché renderebbe più economiche le importazioni da altre giurisdizioni come l’Asia e il Nord America e aumenterebbe la concorrenza nei mercati europei.
L’esposizione economica aumenta con l’aumentare della volatilità valutaria ed è difficile da misurare.
considerazioni speciali
L’esposizione economica può essere mitigata tramite strategie operative o strategie di mitigazione del rischio di cambio. Le strategie operative implicano la diversificazione degli impianti di produzione, dei mercati dei prodotti finali e delle fonti di finanziamento, poiché gli effetti valutari possono compensarsi in una certa misura se sono coinvolte diverse valute. Le strategie di mitigazione del rischio di cambio prevedono la corrispondenza dei flussi di valuta, accordi di condivisione del rischio e swap di valuta.
L’esposizione economica può essere mitigata tramite strategie operative o strategie di mitigazione del rischio di cambio. Le strategie operative implicano la diversificazione degli impianti di produzione, dei mercati dei prodotti finali e delle fonti di finanziamento.
Gli effetti valutari possono compensarsi in una certa misura se sono coinvolte diverse valute. Le strategie di mitigazione del rischio di cambio prevedono la corrispondenza dei flussi di valuta, accordi di condivisione del rischio e swap di valuta. Abbinare il flusso di valuta significa abbinare i flussi di cassa in uscita e in entrata con la stessa valuta, come fare più affari possibile in una valuta, compresi i prestiti. Gli swap di valuta consentono a due società di prendere in prestito efficacemente le valute dell’altra per un periodo di tempo.
Esempio di esposizione economica
Supponiamo che una grande azienda statunitense che ottiene circa il 50% delle sue entrate dai mercati esteri abbia preso in considerazione un graduale calo del dollaro USA rispetto alle principali valute globali, diciamo il 2% all’anno, nelle sue previsioni operative per i prossimi anni. Se il dollaro si apprezza invece di indebolirsi gradualmente negli anni a venire, ciò rappresenterebbe un’esposizione economica per l’azienda. La forza del dollaro significa che il 50% dei ricavi e dei flussi di cassa che l’azienda riceve dall’estero sarà inferiore quando riconvertito in dollari, il che avrà un effetto negativo sulla sua redditività e valutazione.