Echo Bubble

Cos’è una bolla di eco?

Echo bubble è un rally post-bolla che diventa un’altra bolla più piccola. Una bolla di eco può anche essere definita un falso fondo o un rimbalzo di gatto morto. La bolla dell’eco si verifica nel settore o mercato in cui la bolla precedente era più prominente, ma la bolla dell’eco è meno gonfiata e quindi, se scoppia o si sgonfia, lascerà meno danni alle spalle.

Punti chiave

• Una bolla di eco è una bolla più piccola nel prezzo di un asset o di una classe di asset che si verifica dopo lo scoppio di una bolla più grande.
• Le bolle di eco sono state identificate per la prima volta in esperimenti economici e da allora sono state documentate in molte bolle storiche del mercato.
• Le bolle d’eco possono derivare dalle stesse forze che hanno guidato la bolla iniziale o come effetto delle risposte politiche che cercano di rigonfiare la bolla iniziale.

Capire una bolla di eco

Una bolla di eco si verifica quando i prezzi subiscono un rialzo temporaneo e prematuro prima che la correzione abbia completato il suo corso e cancellato il supporto sovraesuberante o eccessivo per i prezzi nella bolla originale. Può essere pensato come una sorta di falso fondo al busto, che lascia il posto a una tendenza al ribasso più forte ea lungo termine. Una bolla di eco può anche essere colloquialmente indicata come rimbalzo di un gatto morto, perché anche un gatto morto rimbalzerà se lo lasci cadere abbastanza in alto.

Le bolle d’eco possono derivare dagli stessi fattori speculativi, psicologici o economici che hanno guidato la bolla iniziale. Gli investitori possono erroneamente credere che il ribasso sia solo una pausa temporanea e provare a comprare il calo. Una politica monetaria stimolante potrebbe fornire una scossa temporanea ai prezzi ma non essere in grado di impedire la liquidazione definitiva degli investimenti non fondati su solidi fondamentali economici. Nonostante la loro entità minore, le bolle di eco possono intensificare notevolmente l’umore negativo e il pessimismo nei mercati mentre scoppiano e rivelano danni maggiori di quanto i partecipanti al mercato potessero aver originariamente percepito.

Il vincitore del premio Nobel Vernon Smith ha identificato il verificarsi di bolle di eco in esperimenti di laboratorio in cui i soggetti del test hanno fatto un’offerta sul prezzo di un bene. Ha scoperto che i suoi esperimenti potevano riprodurre in modo affidabile le bolle dei prezzi delle attività, con i partecipanti che spesso facevano offerte su prezzi significativamente più alti dei valori fondamentali impliciti nella progettazione dell’esperimento. Quando ripeteva l’esperimento con gli stessi soggetti, spesso si verificava un’altra bolla più debole. Questa bolla secondaria è stata soprannominata una bolla di eco. Dalla ricerca di Smith, gli economisti hanno documentato bolle di eco in numerosi episodi di mercato nel corso della storia.

Una delle prime bolle d’eco conosciute è stata il rally che si è verificato dopo il Grande Crollo del 1929. Dopo il crollo del mercato nell’autunno del 1929, il mercato azionario statunitense ha registrato un rally nei primi due trimestri del 1930, riguadagnando il 50% del suo valore totale. Tuttavia, proprio come il suo predecessore più memorabile, la bolla dell’eco più piccola è esplosa in breve tempo, lasciando il posto alla Grande Depressione.

Attualmente c’è molto dibattito intorno a due possibili bolle di eco nelle opere di oggi. Ci sono osservatori di mercato che ritengono che si sia formata una bolla di eco nel settore immobiliare. Altri sostengono che alle aziende tecnologiche vengano concesse valutazioni in bolla insieme a innovazioni legittimamente redditizie nelle nuove tecnologie. Tuttavia, i tempi suggeriscono che queste non sono affatto bolle di eco tecnicamente, dato che sono passati ben più di dieci anni dalla bolla immobiliare della metà degli anni 2000 e 20 anni dalla bolla Dotcom della fine degli anni ’90. Nonostante l’entusiasmo nei media e nei commenti, questi possono difficilmente essere considerati echi, sebbene possano essere bolle a sé stanti.