Doppio tasso di cambio
Cos’è un doppio tasso di cambio?
Un doppio tasso di cambio è una configurazione creata da un governo in cui la loro valuta ha un tasso di cambio ufficiale fisso e un tasso variabile separato applicato a determinati beni, settori o condizioni commerciali. Il tasso variabile è spesso determinato dal mercato parallelamente al tasso di cambio ufficiale. I diversi tassi di cambio sono destinati ad essere applicati come un modo per aiutare a stabilizzare una valuta durante una svalutazione necessaria.
Punti chiave
- Un sistema a doppio cambio è visto come una via di mezzo tra un tasso fisso e una svalutazione guidata dal mercato.
- Il sistema consente di scambiare determinati beni a un tasso mentre altri a un tasso diverso.
- Questo tipo di sistema è criticato per aver generato il commercio nero.
Capire un doppio tasso di cambio
Un sistema di tassi di cambio doppio o multiplo è generalmente inteso come una soluzione a breve termine per un paese per far fronte a una crisi economica. I fautori di una tale politica ritengono che aiuti il governo mantenendo una produzione e una distribuzione ottimali delle esportazioni, impedendo agli investitori internazionali di svalutare rapidamente la valuta in preda al panico. I critici di tale politica ritengono che un tale intervento da parte del governo possa solo aggiungere volatilità alle dinamiche di mercato in quanto aumenterebbe il grado di fluttuazione nella normale scoperta dei prezzi.
In un sistema a doppio cambio, le valute possono essere cambiate sul mercato sia a tassi di cambio fissi che fluttuanti. Un tasso fisso sarebbe riservato a determinate transazioni come importazioni, esportazioni e transazioni di conto corrente. Le transazioni in conto capitale, d’altra parte, possono essere determinate da un tasso di cambio guidato dal mercato.
Un doppio sistema di scambio può essere utilizzato per ridurre la pressione sulle riserve estere durante uno shock economico che si traduce in una fuga di capitali da parte degli investitori. La speranza sarebbe che un tale sistema possa anche alleviare le pressioni inflazionistiche e consentire ai governi di controllare le transazioni in valuta estera.
Esempio di sistema a doppio tasso di cambio
L’Argentina ha adottato un doppio tasso di cambio nel 2001, dopo anni di catastrofiche difficoltà economiche segnate da recessione e disoccupazione in aumento. In base al sistema, le importazioni e le esportazioni venivano scambiate a un tasso di cambio inferiore di circa il 7% rispetto all’ancoraggio uno a uno tra il peso argentino e il dollaro USA che era rimasto in vigore per il resto dell’economia. Questa mossa aveva lo scopo di rendere le esportazioni argentine più competitive e fornire uno scoppio di crescita tanto necessaria. Invece, la valuta dell’Argentina è rimasta volatile, portando inizialmente a una forte svalutazione e successivamente allo sviluppo di più tassi di cambio e di un mercato nero valutario che hanno contribuito al lungo periodo di instabilità del paese.
Limitazioni dei tassi di cambio doppi
I sistemi a doppio tasso di cambio sono suscettibili di manipolazione da parte delle parti che traggono maggiori vantaggi dai differenziali valutari. Questi includono esportatori e importatori che potrebbero non tenere adeguatamente conto di tutte le loro transazioni al fine di massimizzare i guadagni valutari. Tali sistemi hanno anche il potenziale per innescare i mercati neri poiché le restrizioni imposte dal governo sugli acquisti di valuta costringono gli individui a pagare tassi di cambio molto più alti per l’accesso al dollaro o ad altre valute estere.
Nei sistemi a doppio scambio, alcune parti di un’economia possono godere di vantaggi rispetto ad altre, portando a distorsioni sul lato dell’offerta basate sulle condizioni valutarie piuttosto che sulla domanda o su altri fondamentali economici. Motivati dal profitto, i beneficiari di tali sistemi possono spingere per mantenerli in vigore ben oltre il loro periodo di utilità.
Studi accademici sui sistemi di cambio doppio hanno anche concluso che non proteggono completamente i prezzi interni a causa dello spostamento di più transazioni di quelle obbligatorie al tasso di cambio parallelo e del deprezzamento del tasso parallelo rispetto al tasso ufficiale.