I prezzi del petrolio e del gas naturale aumentano e diminuiscono insieme?
Per i trader attivi nel settore energetico, il petrolio greggio e il gas naturale tendono a detenere il maggior interesse. Segue un dibattito continuo su come i prezzi del petrolio e del gas naturale sono collegati e in che misura. Questo articolo esplora la relazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale.
Punti chiave
- I confronti dei grafici tra petrolio greggio e gas naturale dal 2017 al 2019 mostrano una correlazione minima.
- I dati EIA mostrano una forte correlazione tra petrolio greggio e gas naturale tra il 2003 e il 2008, ma poca o nessuna correlazione tra il 2009 e il 2020.
- L’aumento della produzione di scisto negli Stati Uniti fornisce una possibile spiegazione per lo scollegamento dei prezzi del petrolio greggio e del gas naturale perché il gas naturale è un prodotto regionalizzato.
- Potrebbero sorgere periodi di correlazione più forti tra le due materie prime perché petrolio e gas naturale sono stretti sostituti l’uno dell’altro.
Prezzi storici del petrolio greggio e del gas naturale
Cominciamo con le osservazioni storiche dei prezzi per entrambi gli asset per impostare il contesto. Di seguito sono riportati due grafici che rappresentano i prezzi del petrolio greggio Brent (un tipo di petrolio che fornisce un benchmark per i prezzi mondiali del petrolio) e del gas naturale, rispettivamente, per gli ultimi tre anni.
Grafico del petrolio greggio
Nell’aprile 2020, i prezzi del petrolio sono crollati a causa della pandemia COVID-19 e del rallentamento economico. L’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC) ei suoi alleati hanno concordato tagli storici alla produzione per stabilizzare i prezzi, ma i prezzi sono ancora scesi ai livelli più bassi degli ultimi 20 anni.
Grafico del gas naturale
I grafici sopra mostrano che entrambe le materie prime hanno seguito principalmente di lato verso il basso per i primi sei mesi del 2017. Tuttavia, tra giugno di quell’anno e maggio 2018, il prezzo del petrolio greggio ha registrato una tendenza al rialzo, mentre i prezzi del gas naturale sono rimasti relativamente piatti. Entrambe le attività sono diminuite drasticamente nel quarto trimestre del 2018, sebbene la svendita del petrolio greggio sia iniziata all’inizio di ottobre, mentre i prezzi del gas naturale non hanno iniziato a scendere fino a dicembre.
I prezzi hanno ripreso a divergere nel 2019, con i prezzi del petrolio in ripresa tra gennaio e aprile, mentre il gas naturale ha continuato a scendere. Da giugno 2019 a fine anno, il petrolio greggio è stato scambiato lateralmente, mentre i prezzi del gas naturale sono aumentati leggermente.
Dalle osservazioni precedenti, sembra esserci poca correlazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale nel più ampio periodo di tre anni esaminato. Tuttavia, uno sguardo ad altre fonti di dati può offrire una visione diversa. La US Energy Information Administration (EIA) fornisce dati storici per uno studio di correlazione tra petrolio greggio e altre materie prime. La tabella seguente è costruita sulla base dei dati trimestrali e mostra la correlazione tra le variazioni dei prezzi del gas naturale e del greggio Brent.
Correlazione: capire i numeri
In termini più semplici, la correlazione tra due prezzi di attività è la misura in cui il movimento dei prezzi in un asset mostra somiglianza con quello del movimento dei prezzi nell’altro asset. Un coefficiente di correlazione tra petrolio greggio e gas naturale di 0,25 indica che una variazione del prezzo del petrolio può rappresentare il 25% della variazione dei prezzi del gas naturale (in media, durante il periodo di studio). La correlazione non è un indicatore di causa ed effetto; piuttosto, indica semplicemente quanta somiglianza (aumento e diminuzione insieme) esiste tra i modelli di prezzo delle due attività. Possiamo osservare le seguenti informazioni dalla tabella sopra:
Dal 2003 al 2008, c’è stata un’evidente correlazione positiva tra le due materie prime, compresa tra 0,25 e> 0,65. La relazione positiva ha raggiunto il picco nel secondo trimestre (Q2) del 2004 e nel Q2 e Q3 del 2005, pur mostrando una connessione relativamente forte in ogni trimestre del 2008. Tuttavia, i dati mostrano una correlazione molto piccola tra il 2009 e il 2020, a parte i trimestri irregolari.
Fondamenti alla base del cambiamento della correlazione
Le rivoluzionarietecnologie di fratturazione idraulica e di perforazione orizzontale che hanno aumentato in modo significativo laproduzione di scisto negli Stati Uniti forniscono una possibile spiegazione per il disallineamento dei prezzi del petrolio greggio e del gas naturale negli ultimi dieci anni. Poiché il gas naturale è un prodotto regionale e il petrolio è una merce globale, l’aumento della produzione interna ha fatto diminuire il prezzo della merce rispetto al prezzo del petrolio.
Tuttavia, potrebbero sorgere di nuovo periodi di correlazione più forti perché petrolio e gas naturale sono stretti sostituti l’ uno dell’altro. I consumatori finali possono ora passare da un carburante all’altro. Ad esempio, un’azienda potrebbe utilizzare una centrale elettrica in grado di passare dal petrolio al gas naturale o un consumatore potrebbe utilizzare un veicolo a doppia alimentazione. Se il prezzo di una fonte di energia aumenta in modo significativo, i consumatori possono scegliere di utilizzarne un’altra. Ciò aumenta la domanda per la seconda fonte di energia e quindi il suo prezzo aumenta.
Le osservazioni precedenti suggeriscono che il petrolio è stato il fattore dominante in qualsiasi relazione osservata tra il prezzo del petrolio greggio e il gas naturale (in altre parole, i prezzi del petrolio hanno una maggiore tendenza a influenzare i prezzi del gas naturale piuttosto che viceversa).
La linea di fondo
Sulla base dei modelli di prezzo osservati nell’ultimo decennio, è difficile trarre conclusioni definitive sulla correlazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale. Gli Stati Uniti sono uno dei pochissimi paesi che sembrano avere un’infrastruttura equilibrata e un mercato consolidato sia per il petrolio che per il gas naturale. Tuttavia, poiché il resto dei mercati mondiali ha una maggiore dipendenza dal petrolio, la vera relazione tra petrolio e gas rimane inconcludente, con le indicazioni che tendono al petrolio come fattore trainante.