Rendimento di distribuzione

Cos’è un rendimento di distribuzione?

Un rendimento di distribuzione è la misura del flusso di cassa pagato da un fondo negoziato in borsa (ETF), un fondo di investimento immobiliare o un altro tipo di veicolo che paga il reddito. Piuttosto che calcolare il rendimento sulla base di un aggregato di distribuzioni, la distribuzione più recente è annualizzata e divisa per il valore patrimoniale netto (NAV) del titolo al momento del pagamento.

Capire il rendimento della distribuzione

I rendimenti di distribuzione possono essere utilizzati come metrica per il confronto dei flussi di cassa per gli investimenti in rendite e reddito fisso, ma basare il calcolo su un unico pagamento può distorcere i rendimenti effettivi pagati su periodi più lunghi.

Il calcolo dei rendimenti di distribuzione utilizza la distribuzione più recente, che può essere un interesse, un dividendo speciale o una plusvalenza, e moltiplica il pagamento per 12 per ottenere un totale annualizzato. Il totale annualizzato viene quindi diviso per il valore patrimoniale netto (NAV) per determinare il rendimento della distribuzione.

Sebbene questa metrica sia spesso utilizzata per confrontare gli investimenti a reddito fisso, il metodo di calcolo del pagamento unico può potenzialmente estrapolare pagamenti più grandi o più piccoli del normale in rendimenti di distribuzione che non riflettono i pagamenti effettivi effettuati negli ultimi 12 mesi o in un altro periodo rappresentativo di tempo.

Punti chiave

• Il rendimento di distribuzione è il calcolo del flusso di cassa per un veicolo di investimento come un ETF o un Real Estate Investment Trust (REIT).
• Forniscono un’istantanea del rendimento disponibile per gli investitori da un determinato strumento finanziario. Ma il loro calcolo può essere alterato da dividendi speciali o pagamenti di interessi.

Calcolo dei rendimenti di distribuzione

La distribuzione di dividendi speciali una tantum può alterare i rendimenti della distribuzione più alti dei rendimenti effettivi. Quando un dividendo non ricorrente viene pagato da una società nel portafoglio di un fondo, il pagamento è incluso nei dividendi ricorrenti per quel mese. Un rendimento calcolato su un pagamento che include un dividendo speciale può riflettere un rendimento di distribuzione maggiore di quello effettivamente pagato dal fondo.

I calcoli del rendimento basati su distribuzioni composte da interessi e dividendi ricorrenti sono generalmente più accurati di quelli che utilizzano pagamenti una tantum o poco frequenti. L’esclusione di pagamenti non ricorrenti, tuttavia, può comportare un rendimento di distribuzione inferiore ai pagamenti effettivi durante l’anno precedente.

I rendimenti di distribuzione generalmente forniscono un’istantanea dei pagamenti del reddito per gli investitori, ma le variabili poste dalle distribuzioni di plusvalenze e dividendi speciali possono distorcere i rendimenti. Per determinare il rendimento reale, gli investitori possono sommare tutte le distribuzioni nei 12 mesi precedenti e dividere la somma per il NAV in quel momento.

Guadagni in conto capitale e rendimento della distribuzione

I fondi comuni di investimento e gli ETF emettono solitamente distribuzioni di plusvalenze su base annuale. Queste distribuzioni rappresentano i profitti netti di negoziazione realizzati durante l’anno, che si dividono in guadagni di lungo e breve termine. Un rendimento di distribuzione calcolato utilizzando uno di questi pagamenti ha il potenziale per riflettere un rendimento annualizzato impreciso.

Ad esempio, il calcolo del rendimento sulla base di una distribuzione della plusvalenza a lungo termine superiore al pagamento degli interessi mensili si traduce in un rendimento della distribuzione superiore all’importo pagato agli investitori nell’anno precedente. D’altra parte, un calcolo che utilizza una distribuzione delle plusvalenze inferiore ai pagamenti di interessi mensili produce un rendimento di distribuzione inferiore a quello effettivo.

Rendita SEC vs. Rendimento di distribuzione

Gli investitori spesso considerano e confrontano il rendimento SEC, noto anche come rendimento a 30 giorni, con il rendimento della distribuzione mentre prendono una decisione di investimento. Sebbene entrambe le stime siano stime dei rendimenti obbligazionari, vengono calcolate in modo diverso. Il rendimento SEC è una cifra annualizzata basata sui rendimenti dell’ultimo periodo di 30 giorni. Come indicato sopra, i rendimenti di distribuzione sono calcolati tenendo conto dei rendimenti su un periodo di 12 mesi.

Le opinioni tra analisti e investitori sono divise su quale rendimento sia migliore per valutare i rendimenti degli investimenti. I sostenitori del rendimento SEC sottolineano il fatto che i calcoli per il rendimento della distribuzione variano tra i fondi obbligazionari, rendendolo un indicatore di performance inaffidabile. Nel frattempo, i calcoli per il rendimento SEC sono standardizzati e determinati da un’agenzia centralizzata. Poiché si basa sui rendimenti dei periodi finali, anche il rendimento della distribuzione è considerato una rappresentazione inesatta delle attuali circostanze economiche. Secondo Vanguard, il rendimento SEC si avvicina al rendimento al netto delle spese che un investitore riceverebbe annualmente supponendo che le obbligazioni siano detenute fino alla scadenza e il reddito venga reinvestito.

Ma le obbligazioni sono raramente detenute fino alla scadenza dalla maggioranza degli investitori. Per la maggior parte, vengono scambiati sul mercato aperto dove le condizioni sono costantemente in uno stato di cambiamento a causa di circostanze esterne. In una nota del 2008 che discuteva l’importanza dei rendimenti obbligazionari, la società di ricerca Morningstar ha affermato che i rendimenti a 12 mesi offrono un “quadro più accurato” del rendimento SEC perché rappresentano 12 pagamenti di dividendi distinti che riflettono la performance dell’obbligazione sotto una varietà di differenti circostanze.

Esempio di rendimento di distribuzione

Supponiamo che un fondo abbia un prezzo di $ 20 per azione e raccolga 8 centesimi di interessi in un mese. L’interesse viene moltiplicato per 12 per un totale annualizzato di 96 centesimi. Dividendo 96 centesimi per $ 20 si ottiene un rendimento di distribuzione del 4,8%.