Flusso di cassa discrezionale
Che cos’è il flusso di cassa discrezionale?
Il flusso di cassa discrezionale è il denaro rimasto una volta che tutti i progetti di capitale con valore attuale netto positivo sono stati finanziati e sono stati effettuati i pagamenti richiesti. I pagamenti possono essere costi operativi, come i salari. Il flusso di cassa discrezionale – o il denaro rimasto – può essere utilizzato per pagare dividendi in contanti agli azionisti, bonus ai dipendenti, riacquistare azioni ordinarie e pagare il debito in sospeso. Il flusso di cassa discrezionale è una metrica utile, perché può essere utilizzato per assegnare un valore a un’azienda al momento dell’acquisto o della vendita.
Punti chiave
- Il flusso di cassa discrezionale è il denaro rimasto una volta che tutti i progetti di capitale sono stati finanziati e sono stati effettuati i pagamenti richiesti come i salari.
- Il flusso di cassa discrezionale può essere utilizzato per pagare dividendi in contanti, fornire bonus ai dipendenti, riacquistare azioni ordinarie e ripagare i debiti.
- Il flusso di cassa discrezionale è una metrica utile, perché può essere utilizzato per assegnare un valore a un’azienda al momento dell’acquisto o della vendita.
Comprensione del flusso di cassa discrezionale
Il modo in cui viene distribuito il flusso di cassa discrezionale è responsabilità della direzione. Il modo in cui questi fondi sono allocati può avere un’influenza significativa sulla performance dell’azienda. Il modo in cui viene distribuito il flusso di cassa discrezionale funge anche da indicatore del livello di gestione di un’azienda.
Il flusso di cassa discrezionale non è una misura di profitti e perdite e differisce dal reddito riportato al momento delle imposte. Più precisamente, il flusso di cassa discrezionale può essere visto come il beneficio totale ricevuto dal proprietario di un’azienda indipendentemente da come estrae denaro dall’attività. In sostanza, mostra quanto bene un’azienda produce denaro su base regolare.
Poiché il flusso di cassa discrezionale mostra l’ammontare delle entrate rimanenti dopo il pagamento dei progetti e dei costi operativi, un aumento su più periodi può mostrare una tendenza positiva del flusso di cassa. Al contrario, se il flusso di cassa è in una tendenza al ribasso, potrebbe significare che l’azienda sta vivendo difficoltà finanziarie. Tuttavia, un’azienda con un flusso di cassa in calo potrebbe semplicemente investire in progetti ad alta intensità di capitale progettati per aumentare la crescita degli utili a lungo termine. Di conseguenza, vi è una discreta ambiguità e soggettività nell’analisi del flusso di cassa discrezionale.
Il flusso di cassa discrezionale può anche far luce sui modelli di spesa di un’azienda. Dopo tutto, molte aziende possono spendere capitali su cose che sono inutili per le operazioni – come le automobili per i membri della famiglia o ritiri per i dirigenti.
Flusso di cassa discrezionale durante l’acquisto e la vendita di un’azienda
Il flusso di cassa discrezionale viene utilizzato anche nella valutazione di un’azienda sia per l’acquirente che per il venditore. Un acquirente vorrebbe sapere che la liquidità discrezionale di un’azienda viene generata perché quel flusso di entrate sarebbe il ritorno sull’investimento dell’acquirente.
Al contrario, il venditore di una società utilizzerebbe un flusso di cassa discrezionale nel formulare un prezzo di vendita per la sua attività. Una società con un flusso di cassa discrezionale più elevato, ad esempio, otterrebbe probabilmente un prezzo richiesto più elevato rispetto a una società simile nello stesso settore che produce un flusso di cassa discrezionale inferiore.
Di conseguenza, il flusso di cassa discrezionale può essere denominato “reddito discrezionale del venditore” o “reddito discrezionale dell’acquirente” , a seconda di chi esegue il calcolo.
Come viene calcolato il flusso di cassa discrezionale
- Inizia con i guadagni ante imposte di un’azienda
- Aggiungere agli utili ante imposte tutte le spese non operative e detrarre il reddito non operativo
- Aggiungere spese non ricorrenti e detrarre entrate una tantum (non ricorrenti) (ad esempio dalla vendita di attività)
- Aggiungi ammortamento e costi di ammortamento
- Aggiungi i costi per interessi e deduci il reddito da interessi
- Aggiungi il compenso totale pagato al proprietario dell’attività
- Adeguare al valore di mercato qualsiasi compenso agli altri proprietari dell’azienda (ovvero, sottrarre la somma che l’azienda dovrebbe pagare a un dipendente per ottenere gli stessi servizi forniti dal proprietario)
considerazioni speciali
Acquirenti e venditori che eseguono un calcolo discrezionale del flusso di cassa possono presentare valori significativamente diversi per la stessa attività. Ad esempio, un acquirente e un venditore potrebbero non essere d’accordo su ciò che costituisce una spesa una tantum. Un venditore e un acquirente possono anche avere piani molto diversi su quanto lavoro contribuiranno alle operazioni di un’azienda, il che può portare a differenze significative nel costo del lavoro.