Dim Sum Bond
Cos’è un Dim Sum Bond?
“Dim sum bond” è un termine gergale per le obbligazioni denominate in renminbi cinese ed emesse a Hong Kong. Le obbligazioni dim sum sono attraenti per gli investitori stranieri che desiderano un’esposizione ad attività denominate in renminbi, ma sono limitate dai controlli sui capitali cinesi per investire in cinesi debito.
Il termine deriva dal dim sum, uno stile di cucina popolare a Hong Kong che prevede il servizio di una varietà di piccole prelibatezze.
Punti chiave
- Un’obbligazione dim sum si riferisce a un’obbligazione denominata in RMB emessa a Hong Kong, che è una regione relativamente autonoma della Cina.
- Le obbligazioni dim sum sono commercializzate a stranieri che desiderano eludere i controlli sui capitali cinesi, ma hanno comunque un’esposizione diretta alle attività denominate in renminbi.
- Le multinazionali possono scegliere di emettere queste obbligazioni per accedere ai finanziamenti regionali da parte di creditori stranieri senza restrizioni o controllo rigoroso da parte delle autorità cinesi.
Spiegazione delle obbligazioni dim sum
Gli investitori internazionali che stanno cercando di partecipare al mercato cinese denominato in renminbi (RMB) possono guardare al mercato delle obbligazioni dim sum. Le obbligazioni dim sum vengono emesse a Hong Kong. SAR di società cinesi e straniere che preferiscono evitare le severe leggi sui titoli stabilite dalle autorità di regolamentazione nella Repubblica popolare cinese (PRC). In altre parole, le obbligazioni dim sum sono attraenti per gli investitori interessati a detenere debito emesso in yuan, ma non sono in grado di farlo a causa delle normative cinesi sul debito interno.
Le società multinazionali, anche quelle senza una presenza in Cina, possono emettere obbligazioni dim sum per investitori professionali senza chiedere l’approvazione delle autorità della RPC o di Hong Kong. Dopo l’emissione di tali obbligazioni, gli emittenti multinazionali possono utilizzare liberamente i propri proventi a Hong Kong senza l’approvazione delle autorità competenti della RPC. I proventi possono essere utilizzati anche per regolare operazioni transfrontaliere.
Poiché l’approvazione della RPC non è richiesta, il mercato delle obbligazioni dim sum attrae gli investitori che cercano di diversificare le proprie partecipazioni. Inoltre, gli investitori che scommettono sull’apprezzamento del RMB possono anche utilizzare il mercato delle obbligazioni dim sum. Questo mercato obbligazionario consente inoltre alla Cina di regolare la quantità di yuan offshore che rifluisce nella terraferma.
Obbligazioni dim sum contro obbligazioni panda
Il dim sum bond viene spesso paragonato ai panda bond. Le obbligazioni Panda invece sono obbligazioni onshore denominate in renminbi emesse in Cina da società estere. Il mercato delle obbligazioni panda viene utilizzato come piattaforma per la raccolta di capitali per le imprese straniere che si rivolgono agli investitori nazionali e, quindi, gli investitori nazionali sono i principali acquirenti di queste obbligazioni. Al contrario, il mercato delle obbligazioni dim sum offshore è dominato da investitori internazionali.
L’indice delle obbligazioni dim sum
Il Dim Sum Bond Index è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato che misura la performance delle obbligazioni dim sum denominate in RMB emesse e regolate al di fuori della Cina continentale. I suoi primi 10 emittenti per peso di mercato sono stati PRC, Bank of China Ltd., Lenovo Group Ltd., China Development Bank Corp., Asian Development Bank, Beijing Enterprises Group, Beijing Enterprises Water Group, Export-Import Bank of China, China Construction Bank Corp. e International Finance Corp. Questo indice è gestito da Citigroup e ribilanciato una volta al mese.