Opzione di consegna
Cos’è un’opzione di consegna?
Un’opzione di consegna è una funzionalità aggiunta ad alcuni contratti futures su tassi di interesse . L’opzione di consegna consente al venditore dell’opzione di determinare i tempi, l’ubicazione, la quantità, la qualità e le caratteristiche jolly della merce sottostante, che è impostata per essere consegnata. I termini dell’opzione di consegna sono indicati nell’avviso di consegna.
Comprensione dell’opzione di consegna
Le opzioni future sui tassi di interesse contengono spesso opzioni di consegna. Le opzioni di consegna complicano i contratti futuri e i trader devono comprendere completamente tutti i componenti dell’accordo. Tutti i contratti futures sono tra un venditore, noto come short, e l’acquirente, noto come long. L’opzione di consegna delinea una varietà di metodi con cui il venditore può fornire il titolo sottostante. L’acquirente può assumersi un rischio aggiuntivo a causa della flessibilità del venditore al momento della consegna.
Il Chicago Mercantile Exchange (CME) agisce per assegnare una società di compensazione al contratto futures negoziato sul Chicago Board of Trade (CBOT). Le opzioni future sui buoni del tesoro sono il contratto negoziato più attivamente negli Stati Uniti. La maggior parte delle opzioni negoziate in borsa sono in stile americano. Un’opzione americana consente l’esercizio in qualsiasi momento durante la sua vita. Le opzioni americane consentono ai titolari di opzioni di esercitare l’opzione in qualsiasi momento prima e inclusa la sua data di scadenza. Al contrario, le opzioni europee consentono l’esercizio solo alla scadenza.
Elementi delle opzioni di consegna
In punti concordati, durante il contratto futures, il venditore può prendere decisioni che influenzeranno la consegna alla scadenza. Il CME fornisce informazioni sulle basi delle opzioni di consegna dei futures del Tesoro, degli spread di base e delle code di consegna:
- Le opzioni in stile americano possono contenere i tempi di consegna o l’opzione di trasporto. In questa funzione, il corto può decidere il momento del riscatto purché rientri nei termini del periodo contrattuale. A volte il venditore potrebbe voler trattenere i titoli per il pagamento della cedola se c’è un riporto positivo.
- L’opzione di qualità è un tipo di opzione arcobaleno che consente al venditore di consegnare qualsiasi obbligazione del Tesoro con almeno 15 anni di scadenza o data di rimborso. Il venditore sceglierà un’obbligazione con il tasso di cedola più basso disponibile. Questa caratteristica è nota come più poco costoso trasportare (CTD), che permette la consegna del titolo più economico per la posizione lunga di soddisfare le specifiche del contratto.
- L’opzione di interesse maturato dà al venditore il diritto di consegnare l’obbligazione in qualsiasi giorno lavorativo del mese di consegna, il che significa che può monitorare i tassi di interesse a breve termine nel corso del mese per ottenere l’affare migliore.
- L’opzione jolly concede ai venditori il diritto di consegnare l’obbligazione fino alle 20:00, ora di Chicago, nell’ultimo giorno di consegna. Ciò potrebbe essere significativo perché il prezzo viene fissato alla chiusura delle negoziazioni, alle 14:00, e il trading sul mercato spot continua fino alle 20:00, il che significa che il venditore potrebbe trarre vantaggio dai cambiamenti del mercato spot.
- Con l’opzione di fine mese, il venditore ha la flessibilità di determinare il giorno di vendita più vantaggioso. Questo perché il giorno di regolamento per i contratti è il 8 ° giorno lavorativo-to-ultima del mese. Con quel prezzo bloccato, il venditore con un’opzione di fine mese ha altri sette giorni lavorativi per determinare se i prezzi si stanno muovendo verso l’alto o verso il basso. Durante il periodo di fine mese, il contratto futures non risponderà alle variazioni dei prezzi di mercato.