Disaccoppiamento
Che cos’è il disaccoppiamento?
Il disaccoppiamento è quello che viene chiamato quando i rendimenti di una classe di attività divergono dal loro modello di correlazione previsto o normale con gli altri. Il disaccoppiamento si verifica quando diverse classi di attività che tipicamente aumentano e diminuiscono insieme iniziano a muoversi in direzioni opposte, come una in aumento e l’altra in diminuzione.
Un esempio può essere visto con i prezzi del petrolio e del gas naturale, che tipicamente aumentano e diminuiscono insieme. Il disaccoppiamento si verifica quando il petrolio si muove in una direzione e il gas naturale si muove nella direzione opposta.
Punti chiave
- Il disaccoppiamento si verifica quando i rendimenti di una classe di attività che sono stati correlati con altre attività in passato non si muovono più di pari passo.
- Il disaccoppiamento può anche riferirsi a una disconnessione tra la performance del mercato degli investimenti di un paese e lo stato della sua economia sottostante.
- Gli investitori possono vedere il disaccoppiamento come un’opportunità se ritengono che il precedente modello di correlazione tornerà, ma non vi è alcuna garanzia che lo farà.
Capire il disaccoppiamento
Nel regno degli investimenti, investitori e gestori di portafoglio di solito utilizzano una misura statistica nota come correlazione per determinare la relazione tra due o più asset. La forza della correlazione tra due asset dipende da dove la metrica rientra nell’intervallo da -1 a +1, dove un numero più alto denota una sincronizzazione più forte tra gli investimenti confrontati.
Una correlazione di -1 implica che gli asset si muovono nella direzione opposta e +1 significa che gli asset si muoveranno sempre nella stessa direzione. Con la comprensione che le attività sono correlati, gestori di portafoglio e gli investitori creano diversificati portafogli per l’allocazione degli investimenti che non sono correlati tra loro. In questo modo, quando il valore di un asset diminuisce, gli altri investimenti in portafoglio non devono seguire lo stesso percorso.
Le azioni dello stesso settore avranno generalmente un’elevata correlazione positiva. Ad esempio, nel 2017, quando Goldman Sachs ha confrontato le azioni FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft e Google (Alphabet) – con la bolla tecnologica della fine degli anni ’90, c’è stata una svendita che ha portato a un calo il prezzo delle azioni della maggior parte delle società tecnologiche nel mercato statunitense.
Quando un gruppo di investimenti o materie prime altamente correlati si allontana dai propri attributi correlati, si è verificato il disaccoppiamento. Ad esempio, se le informazioni negative sull’oro provocano un aumento di valore di alcune società minerarie (che normalmente sarebbero influenzate negativamente dalle notizie), queste società sarebbero disaccoppiate dai prezzi dell’oro. In effetti, il disaccoppiamento si riferisce a una diminuzione della correlazione.
Disaccoppiamento dei mercati
Anche i mercati e le economie che una volta si muovevano insieme possono essere disaccoppiati. La crisi finanziaria del 2008 iniziata nell’economia statunitense alla fine si è diffusa nella maggior parte dei mercati del mondo, portando a una recessione globale. Poiché i mercati sono “accoppiati” alla crescita economica degli Stati Uniti, qualsiasi mercato che si muove in senso opposto alla traiettoria globale è noto come mercato o economia disaccoppiati.
All’indomani della recessione, il concetto che i mercati emergenti mondiali non debbano più dipendere dalla domanda statunitense per guidare la crescita economica è un esempio di disaccoppiamento economico. Mentre i mercati emergenti a un certo punto facevano affidamento sull’economia statunitense, molti analisti ora sostengono che alcuni mercati emergenti, come Cina, India, Russia e Brasile, sono diventati da soli mercati considerevoli per beni e servizi.
L’argomento per il disaccoppiamento indica che queste economie sarebbero in grado di resistere a un’economia statunitense vacillante. La Cina, ad esempio, riceve quasi il 70% dei suoi investimenti esteri diretti (IDE) da altri paesi emergenti asiatici e sta anche investendo massicciamente in società produttrici di materie prime nel suo continente.
Accumulando le sue riserve di valuta estera e mantenendo un surplus delle partite correnti, il paese ha spazio per eseguire uno stimolo fiscale in caso di recessione globale, disaccoppiandosi così dai mercati avanzati.