Obbligazione

Cos’è un’obbligazione?

Un’obbligazione è un tipo di obbligazione o altro strumento di debito non garantito da garanzie. Poiché le obbligazioni non hanno garanzie collaterali, devono fare affidamento sull’affidabilità creditizia e sulla reputazione dell’emittente per il supporto. Sia le società che i governi emettono spesso obbligazioni per raccogliere capitali o fondi.

Punti chiave

• Un’obbligazione è un tipo di strumento di debito che non è supportato da alcuna garanzia e di solito ha una durata superiore a 10 anni.
• Le obbligazioni sono garantite solo dall’affidabilità creditizia e dalla reputazione dell’emittente.
• Sia le società che i governi emettono spesso obbligazioni per raccogliere capitali o fondi.
• Alcune obbligazioni possono essere convertite in azioni, mentre altre no.

Spiegazione delle obbligazioni

Analogamente alla maggior parte delle obbligazioni, le obbligazioni possono pagare pagamenti di interessi periodici chiamati pagamenti di cedole. Come altri tipi di obbligazioni, le obbligazioni sono documentate in un’indenture. Un’indenture è un contratto legale e vincolante tra gli emittenti di obbligazioni e gli  obbligazionisti. Il contratto specifica le caratteristiche di un’offerta di debito, come la data di scadenza, la tempistica del pagamento degli interessi o delle cedole, il metodo di calcolo degli interessi e altre caratteristiche. Le società e i governi possono emettere obbligazioni.

I governi tipicamente emettono obbligazioni a lungo termine, quelle con scadenze superiori a 10 anni. Considerati investimenti a basso rischio, questi titoli di stato hanno il sostegno dell’emittente governativo.

Le società utilizzano anche le obbligazioni come prestiti a lungo termine. Tuttavia, le obbligazioni delle società non sono garantite, ma supportano solo la redditività finanziaria e l’affidabilità creditizia della società sottostante. Questi strumenti di debito pagano un tasso di interesse e sono rimborsabili o rimborsabili a una data fissa. Una società in genere effettua questi pagamenti di interessi sul debito programmati prima di pagare i dividendi in azioni agli azionisti. Le obbligazioni sono vantaggiose per le società poiché comportano tassi di interesse inferiori e date di rimborso più lunghe rispetto ad altri tipi di prestiti e strumenti di debito.1

Convertibile vs non convertibile

Le obbligazioni convertibili sono obbligazioni che possono essere convertite in azioni della società emittente dopo un determinato periodo. Le obbligazioni convertibili sono prodotti finanziari ibridi con i vantaggi sia del debito che del capitale proprio. Le aziende utilizzano le obbligazioni come prestiti a tasso fisso e pagano pagamenti di interessi fissi. Tuttavia, i detentori dell’obbligazione hanno la possibilità di detenere il prestito fino alla scadenza e ricevere il pagamento degli interessi o convertire il prestito in azioni di partecipazione.

Le obbligazioni convertibili sono interessanti per gli investitori che desiderano convertirsi in azioni se ritengono che le azioni della società aumenteranno a lungo termine. Tuttavia, la capacità di conversione in azioni ha un prezzo poiché le obbligazioni convertibili pagano un tasso di interesse inferiore rispetto ad altri investimenti a tasso fisso.

Le obbligazioni non convertibili sono obbligazioni tradizionali che non possono essere convertite in azioni della società emittente. Per compensare la mancanza di convertibilità, gli investitori sono ricompensati con un tasso di interesse più elevato rispetto alle obbligazioni convertibili.

Caratteristiche di un’obbligazione

Quando si emette un’obbligazione, prima deve essere redatta un’indenture fiduciaria. Il primo trust è un accordo tra la società emittente e il trustee che gestisce gli interessi degli investitori.

Tasso d’interesse

Viene determinato il tasso cedolare, che è il tasso di interesse che la società pagherà al titolare dell’obbligazione o all’investitore. Questo tasso cedolare può essere fisso o variabile. Un tasso variabile potrebbe essere legato a un benchmark come il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni e cambierà con la variazione del benchmark.

Rating del credito

Il rating di credito della societàe, in ultima analisi, il rating di credito dell’obbligazione influisce sul tasso di interesse che gli investitori riceveranno. Le agenzie di rating del credito misurano l’affidabilità creditizia delle emissioni societarie e governative e forniscono agli investitori una panoramica dei rischi connessi all’investimento nel debito.

Le agenzie di rating del credito, come Standard and Poor’s, in genere assegnano gradi in lettere che indicano l’affidabilità creditizia sottostante. Il sistema di Standard & Poor utilizza una scala che va da AAA per rating eccellente al rating più basso di C e D. Ogni strumento di debito che riceve un punteggio di inferiore rispetto ad un BB si dice che sia di carattere speculativo. Si può anche sentire questi chiamate obbligazioni spazzatura. Si riduce al fatto che l’emittente sottostante ha maggiori probabilità di insolvenza sul debito.

Data di scadenza

Per le obbligazioni non convertibili, di cui sopra, anche la data di scadenza è una caratteristica importante. Questa data determina quando la società deve rimborsare i titolari di obbligazioni. L’azienda ha opzioni sulla forma che assumerà il rimborso. Molto spesso, è come rimborso dal capitale, in cui l’emittente paga un importo forfettario alla scadenza del debito. In alternativa, il pagamento può utilizzare la riserva di rimborso, in cui la società paga importi specifici ogni anno fino al completo rimborso alla data di scadenza.

Professionisti

• Un’obbligazione paga un tasso di interesse regolare o un rendimento del tasso cedolare agli investitori.
• Le obbligazioni convertibili possono essere convertite in azioni azionarie dopo un determinato periodo, rendendole più attraenti per gli investitori.
• In caso di fallimento di una società, l’obbligazione viene pagata prima degli azionisti di azioni ordinarie.

Contro

• Le obbligazioni a tasso fisso possono avere un’esposizione al rischio di tasso di interesse in ambienti in cui il tasso di interesse di mercato è in aumento.
• L’affidabilità creditizia è importante quando si considera la possibilità di rischio di insolvenza derivante dalla sostenibilità finanziaria dell’emittente sottostante.
• Le obbligazioni possono presentare un rischio inflazionistico se la cedola pagata non tiene il passo con il tasso di inflazione.

Rischi obbligazionari per gli investitori

Obbligazionisti possono affrontare il rischio inflazione. Qui, il rischio è che il tasso di interesse del debito retribuite non può tenere il passo con il tasso di inflazione. L’inflazione misura gli aumenti dei prezzi basati sull’economia. Ad esempio, supponiamo che l’inflazione faccia aumentare i prezzi del 3%, se la cedola obbligazionaria pagasse al 2%, i detentori potrebbero vedere una perdita netta, in termini reali.

Obbligazioni anche portare  il rischio di tasso di interesse. In questo scenario di rischio, gli investitori detengono i debiti a tasso fisso durante i periodi di aumento dei tassi di interesse di mercato. Questi investitori potrebbero scoprire che il loro debito restituisce meno di quanto è disponibile da altri investimenti pagando l’attuale, più alto, tasso di mercato. Se ciò accade, il titolare dell’obbligazione guadagna un rendimento inferiore in confronto.

Inoltre, i titoli possono trasportare rischio di credito e rischio di default. Come affermato in precedenza, obbligazioni sono solo sicuro come solidità finanziaria dell’emittente sottostante. Se la società ha difficoltà finanziarie a causa di fattori interni o macroeconomici, gli investitori sono a rischio di insolvenza sull’obbligazione. Come consolazione, un detentore di obbligazioni verrebbe rimborsato prima degli azionisti di azioni ordinarie in caso di fallimento.

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Le tre caratteristiche principali di un’obbligazione sono il tasso di interesse, il rating del credito e la data di scadenza.

Esempio di obbligazione

Un esempio di obbligazione governativa sarebbe il titolo del Tesoro statunitense (T-bond). I buoni del tesoro aiutano a finanziare progetti e a finanziare le operazioni governative quotidiane. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti emette queste obbligazioni durante le aste tenute durante tutto l’anno. Alcuni buoni del tesoro vengono scambiati sul mercato secondario. Nel mercato secondario, tramite un istituto finanziario o un broker, gli investitori possono acquistare e vendere obbligazioni precedentemente emesse. I buoni del Tesoro sono quasi privi di rischio poiché sono supportati dalla piena fiducia e dal credito del governo degli Stati Uniti. Tuttavia, affrontano anche il rischio di inflazione e aumento dei tassi di interesse.

Domande frequenti

Un’obbligazione è diversa da un’obbligazione?

Un’obbligazione è un tipo di obbligazione. In particolare, si tratta di un debito non garantito o non garantito emesso da un’impresa o da un’altra entità e di solito si riferisce a tali obbligazioni con scadenze più lunghe.

Le obbligazioni sono investimenti rischiosi?

Poiché le obbligazioni sono titoli di debito, tendono ad essere meno rischiose dell’investimento in azioni ordinarie o azioni privilegiate della stessa società. I detentori di obbligazioni sarebbero anche considerati più anziani e avrebbero la priorità su questi altri tipi di investimenti in caso di fallimento. Poiché questi debiti non sono assistiti da alcuna garanzia, tuttavia, sono intrinsecamente più rischiosi dei debiti garantiti. Pertanto, questi possono comportare tassi di interesse relativamente più elevati rispetto a obbligazioni altrimenti simili dello stesso emittente che sono garantite da garanzie.

In effetti, a rigor di termini, un’obbligazione del Tesoro degli Stati Uniti e un buono del tesoro degli Stati Uniti sono entrambe obbligazioni. Non sono garantiti da garanzie reali, tuttavia sono considerati titoli privi di rischio.

Come sono strutturate le obbligazioni?

Tutte le obbligazioni seguono un processo di strutturazione standard e hanno caratteristiche comuni. In primo luogo, viene redatto un contratto di trust, che è un accordo tra l’entità emittente e l’entità che gestisce gli interessi degli obbligazionisti. Successivamente, viene deciso il tasso della cedola, che è il tasso di interesse che la società pagherà al titolare dell’obbligazione o all’investitore. Questo tasso può essere fisso o variabile e dipende dal rating di credito della società o dal rating di credito dell’obbligazione. Le obbligazioni possono anche essere convertibili o non convertibili in azioni ordinarie.