Death Bond

Cos’è un legame di morte?

Un death bond è un titolo garantito da attività (ABS) derivato dall’unione di polizze assicurative sulla vita trasferibili, che vengono poi riconfezionate in obbligazioni e vendute agli investitori.

Punti chiave

• Un death bond è un titolo garantito da attività (ABS) derivato dall’unione di polizze assicurative sulla vita trasferibili, che vengono poi riconfezionate in obbligazioni e vendute agli investitori.
• Le obbligazioni mortali possono fornire una diversificazione ai portafogli degli investitori con partecipazioni in materie prime, alloggi e altri mercati finanziari.
• Il rendimento di un titolo di morte è correlato alla longevità della persona assicurata.

Come funziona un Death Bond

Le società di insediamento vita acquistano polizze assicurative sulla vita esistenti e poi le vendono a istituzioni finanziarie, che poi le riconfezionano per creare il prodotto di investimento chiamato obbligazione a morte. La società di liquidazione pagherà al venditore più del valore di riscatto in contanti (la prestazione in caso di morte, che è sempre inferiore al valore nominale) della polizza assicurativa.

Un titolo di morte è simile ai titoli garantiti da ipoteca (MBS) tranne per il fatto che sono garantiti da polizze di assicurazione sulla vita che vengono quindi combinate, riconfezionate in obbligazioni e infine vendute agli investitori.

I vincoli di morte possono far risalire le loro origini agli  accordi viatici  negli anni ’80. Spinti dall’esordio dell’epidemia di AIDS, i malati terminali hanno venduto le loro polizze di assicurazione sulla vita per pagare i loro farmaci costosi e disperatamente necessari. I loro pagamenti della polizza sono stati presi in carico dagli acquirenti, che avrebbero ricevuto la polizza pagata per intero alla morte dei pazienti.

Le obbligazioni mortali sono strumenti insoliti perché sono meno influenzati dai rischi finanziari standard. Un rischio di detenzione di una obbligazione in caso di morte è della persona assicurata sottostante. Se la persona vive più a lungo del previsto, il rendimento dell’obbligazione inizierà a diminuire. Tuttavia, poiché i titoli di morte vengono creati da un pool di attività sottostante, il rischio associato a una politica è distribuito. Il rischio diffuso rende gli strumenti più stabili.

Vantaggi delle obbligazioni in caso di morte

• Le obbligazioni mortali possono fornire diversificazione per gli investitori con partecipazioni in materie prime, alloggi e altri mercati finanziari.
• Hanno un rendimento elevato che non è influenzato dalle forze di mercato. Infatti, se il venditore della polizza di assicurazione sulla vita muore prima, l’acquirente ne trarrà vantaggio.
• Le obbligazioni in caso di morte offrono un reddito esentasse; le polizze di assicurazione sulla vita non  comportano  né tasse sulle plusvalenze né tasse regolari perché sono tipicamente utilizzate per pagare le spese funebri del defunto.

Svantaggi dei titoli di morte

• I rendimenti sui titoli di morte sono modesti. Sono generalmente superiori ai titoli del Tesoro USA, ma inferiori agli investimenti azionari.
• Alcuni hanno espresso preoccupazione per i titoli di morte e la cartolarizzazione di polizze di assicurazione sulla vita, facendo confronti con le obbligazioni di debito garantite  (CDO) che hanno contribuito al crollo dei subprime  e al crollo del mercato immobiliare nel 2008.
• Poiché non ci sono regolamenti o requisiti per il settore, praticamente chiunque può appendere un cartello alla propria porta e farsi coinvolgere nel business degli insediamenti a vita. Questa mancanza di controllo rende molto difficile per gli investitori ottenere informazioni sufficienti su come le obbligazioni mortali appropriate al rischio saranno per il loro portafoglio.