Metodo di esposizione corrente (CEM)
Qual è il metodo di esposizione corrente (CEM)?
Il metodo dell’esposizione corrente (CEM) è un sistema utilizzato dalle istituzioni finanziarie per misurare i rischi legati alla perdita di flussi di cassa previsti dai loro portafogli derivati a causa del default della controparte. Il metodo dell’esposizione corrente evidenzia il costo di sostituzione di un contratto derivato e suggerisce una riserva di capitale da mantenere contro il potenziale rischio di insolvenza.
Punti chiave
- Il metodo dell’esposizione corrente (CEM) è un modo per le imprese di gestire il rischio di controparte associato alle transazioni in derivati.
- CEM utilizza un calcolo del costo di sostituzione modificato con un meccanismo di ponderazione che dipenderà dal tipo di contratto derivato detenuto.
- Il metodo CEM per la gestione del rischio è stato istituito in risposta alla crescente preoccupazione per le dimensioni e l’opacità del mercato dei derivati OTC, che potrebbe portare a un fallimento sistemico se non attenuato.
Comprensione del metodo di esposizione corrente
Le banche e altri istituti finanziari hanno tipicamente utilizzato il metodo dell’esposizione corrente per modellare la propria esposizione su particolari derivati al fine di allocare capitale sufficiente a coprire potenziali rischi di controparte. Con il metodo dell’esposizione corrente, l’esposizione totale di un istituto finanziario è pari al costo di sostituzione di tutti i contratti contrassegnati in base al mercato più una maggiorazione che deve riflettere l’esposizione potenziale futura (PFE).
La maggiorazione è l’importo principale nozionale del sottostante a cui è applicata una ponderazione. In parole più semplici, l’esposizione totale sotto CEM sarà una percentuale del valore totale della transazione. Il tipo di attività sottostante il derivato avrà una diversa ponderazione applicata in base al tipo di attività e alla scadenza.
Esempio di CEM
Ad esempio, un derivato su tassi di interesse con una scadenza da uno a cinque anni avrà una maggiorazione PFE dello 0,5%, ma un derivato su metalli preziosi escluso l’oro avrà una maggiorazione del 7%. Quindi un contratto da $ 1 milione di dollari per uno swap su tassi di interesse ha un PFE di $ 5.000, ma un contratto simile per metalli preziosi ha un PFE di $ 70.000. In realtà, la maggior parte dei contratti sono per cifre in dollari molto più grandi e le istituzioni finanziarie ne detengono molti, con alcuni che giocano ruoli di compensazione. Quindi l’attuale metodo di esposizione ha lo scopo di aiutare una banca a dimostrare di aver messo da parte abbastanza capitale per coprire l’esposizione negativa complessiva.
La storia dietro l’attuale metodo di esposizione
Il metodo dell’esposizione corrente è stato codificato in base ai primi accordi di Basilea per trattare specificamente il rischio di credito di controparte (CCR) nei derivati over-the-counter (OTC). L’ obiettivo del Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria è migliorare la capacità del settore finanziario di affrontare lo stress finanziario. Attraverso il miglioramento della gestione del rischio e della trasparenza bancaria, l’accordo internazionale spera di evitare un effetto domino delle istituzioni in fallimento.
Nonostante l’attuale metodo di esposizione sia in pratica, i suoi limiti sono stati esposti a causa della crisi finanziaria iniziata, in parte, a causa dell’insufficienza di capitale per coprire l’esposizione a derivati presso istituzioni finanziarie. La principale critica di CEM ha indicato la mancanza di differenziazione tra transazioni marginate e non marginate.
Inoltre, i metodi di determinazione del rischio esistenti erano troppo focalizzati sui prezzi correnti piuttosto che sulle fluttuazioni dei flussi di cassa futuri. Per contrastare questo problema, nel 2017 il Comitato di Basilea ha pubblicato l’approccio standardizzato al rischio di credito della controparte (SA-CCR) per sostituire sia il metodo CEM sia il metodo standardizzato (un’alternativa al CEM). Il SA-CCR generalmente applica fattori di aggiunta più elevati alla maggior parte delle classi di attività e aumenta le categorie all’interno di tali classi.