Currency Peg
Cos’è un Currency Peg?
Un ancoraggio valutario è una politica in cui un governo nazionale imposta un tasso di cambio fisso specifico per la propria valuta con una valuta estera o un paniere di valute. L’ancoraggio di una valuta stabilizza il tasso di cambio tra i paesi. Ciò fornisce la prevedibilità a lungo termine dei tassi di cambio per la pianificazione aziendale. Tuttavia, un ancoraggio valutario può essere difficile da mantenere e distorcere i mercati se è troppo lontano dal prezzo naturale di mercato.
Punti chiave
- Un ancoraggio valutario è una politica in cui un governo nazionale imposta un tasso di cambio fisso specifico per la propria valuta con una valuta estera o un paniere di valute.
- Un ancoraggio valutario realistico può ridurre l’incertezza, promuovere il commercio e aumentare i redditi.
- Un ancoraggio valutario eccessivamente basso mantiene bassi gli standard di vita interni, danneggia le imprese straniere e crea tensioni commerciali con altri paesi.
- Un ancoraggio della valuta artificialmente alto contribuisce al consumo eccessivo delle importazioni, non può essere sostenuto a lungo termine e spesso causa inflazione quando crolla.
- Gli Stati Uniti hanno accordi sui tassi di cambio con 38 paesi, di cui 14 ancorano le loro valute all’USD.
Capire i picchetti valutari
La motivazione principale per gli ancoraggi valutari è incoraggiare il commercio tra i paesi riducendo il rischio di cambio. I margini di profitto per molte aziende sono bassi, quindi un piccolo spostamento dei tassi di cambio può eliminare i profitti e costringere le aziende a trovare nuovi fornitori. Ciò è particolarmente vero nel settore della vendita al dettaglio altamente competitivo.
I paesi stabiliscono comunemente un ancoraggio valutario con un’economia più forte o più sviluppata in modo che le società nazionali possano accedere a mercati più ampi con meno rischi. Il dollaro USA, l’euro e l’oro sono stati storicamente scelte popolari. Gli ancoraggi valutari creano stabilità tra i partner commerciali e possono rimanere in vigore per decenni. Ad esempio, il dollaro di Hong Kong è stato ancorato al dollaro statunitense dal 1983.
Solo gli ancoraggi valutari realistici volti a ridurre la volatilità possono produrre vantaggi economici. L’impostazione di un ancoraggio della valuta artificialmente alto o basso crea squilibri che alla fine danneggiano tutti i paesi coinvolti.
Vantaggi dei tassi di cambio fissati
Le valute bloccate possono espandere il commercio e aumentare i redditi reali, in particolare quando le fluttuazioni valutarie sono relativamente basse e non mostrano cambiamenti a lungo termine. Senza il rischio di cambio e le tariffe, gli individui, le imprese e le nazioni sono liberi di beneficiare pienamente della specializzazione e dello scambio. Secondo la teoria del vantaggio comparato, tutti potranno dedicare più tempo a fare ciò che sanno fare meglio.
Con tassi di cambio fissi, gli agricoltori saranno in grado di produrre semplicemente cibo come meglio possono, invece di spendere tempo e denaro per derivati. Allo stesso modo, le aziende tecnologiche potranno concentrarsi sulla costruzione di computer migliori. Forse la cosa più importante è che i rivenditori in entrambi i paesi potranno rifornirsi dai produttori più efficienti. I tassi di cambio fissati rendono possibili investimenti a lungo termine nell’altro paese. Con un ancoraggio valutario, le fluttuazioni dei tassi di cambio non interrompono costantemente le catene di approvvigionamento e modificano il valore degli investimenti.
Svantaggi delle valute con pegging
La banca centrale di un paese con un ancoraggio valutario deve monitorare l’offerta e la domanda e gestire il flusso di cassa per evitare picchi di domanda o offerta. Questi picchi possono far deviare una valuta dal suo prezzo ancorato. Ciò significa che la banca centrale dovrà detenere grandi riserve di valuta estera per contrastare acquisti o vendite eccessivi della sua valuta. Gli ancoraggi valutari influenzano il trading sul forex arginando artificialmente la volatilità.
I paesi sperimenteranno una serie particolare di problemi quando una valuta è ancorata a un tasso di cambio eccessivamente basso. Da un lato, i consumatori domestici saranno privati del potere d’acquisto per acquistare merci straniere. Supponiamo che lo yuan cinese sia ancorato troppo basso rispetto al dollaro USA. Quindi, i consumatori cinesi dovranno pagare di più per il cibo e il petrolio importati, riducendo i loro consumi e il loro tenore di vita. D’altra parte, gli agricoltori statunitensi e i produttori di petrolio del Medio Oriente che avrebbero venduto loro più beni perdono affari. Questa situazione crea naturalmente tensioni commerciali tra il Paese con una moneta sottovalutata e il resto del mondo.
Un’altra serie di problemi emerge quando una valuta è ancorata a un tasso eccessivamente alto. Un paese potrebbe non essere in grado di difendere il piolo nel tempo. Poiché il governo ha fissato il tasso troppo alto, i consumatori domestici acquisteranno troppe importazioni e consumeranno più di quanto possono produrre. Questi deficit commerciali cronici creeranno una pressione al ribasso sulla valuta domestica e il governo dovrà spendere le riserve di valuta estera per difendere il piolo. Le riserve del governo finiranno per esaurirsi e il piolo crollerà.
Quando l’ancoraggio della valuta crolla, il paese che ha impostato l’ancoraggio troppo alto troverà improvvisamente le importazioni più costose. Ciò significa che l’inflazione aumenterà e la nazione potrebbe anche avere difficoltà a pagare i suoi debiti. L’altro paese scoprirà che i suoi esportatori perdono mercati e i suoi investitori perdono denaro su attività estere che non valgono più lo stesso valore in valuta domestica. Le principali ripartizioni dell’ancoraggio valutario includono il peso argentino rispetto al dollaro USA nel 2002, la sterlina britannica al marco tedesco nel 1992 e, probabilmente, il dollaro USA all’oro nel 1971.
Professionisti
- Espande il commercio e aumenta i redditi reali
- Rende realistici gli investimenti a lungo termine
- Riduce le interruzioni delle catene di approvvigionamento
- Riduce al minimo le modifiche al valore degli investimenti
Contro
- Colpisce il trading sul forex arginando artificialmente la volatilità
- Erosione del potere d’acquisto se fissato troppo basso
- Crea deficit commerciali quando è fissato a un livello troppo alto
- Aumenta l’inflazione se fissata a un livello troppo alto
Esempio di un legame di valuta
Dal 1986, il rial saudita è stato ancorato a un tasso fisso di 3,75 rispetto al dollaro statunitense. L’embargo petrolifero arabo del 1973– la risposta dell’Arabia Saudita al coinvolgimento degli Stati Uniti nella guerra arabo-israeliana– fece precipitare gli eventi che portarono all’ancoraggio valutario.
Gli effetti dell’embargo di breve durata hanno svalutato il dollaro USA e portato a turbolenze economiche. Di conseguenza, l’amministrazione Nixon ha redatto un accordo con il governo saudita con la speranza di riportare l’USD alla super valuta che era una volta. Da questa disposizione, il governo saudita apprezzato l’uso delle risorse militari degli Stati Uniti, l’abbondanza di risparmio del Tesoro USA, e un boom economico – un’economia satura di USD.
A quel tempo, il riyal era ancorato alla valuta dei diritti speciali di prelievo (SDR), un secchio di diverse valute nazionali. Senza essere ancorata alla valuta che alimenta la sua economia basata sul petrolio, l’inflazione è aumentata. A causa dell’elevata inflazione e della crisi energetica del 1979, il riyal iniziò a subire una svalutazione. Per salvarlo dalla rovina totale, il governo saudita ha ancorato il riyal al dollaro USA.
L’ancoraggio valutario ha ripristinato la stabilità e ridotto l’inflazione. L’Autorità Monetaria dell’Arabia Saudita (SAMA) accredita l’ancoraggio per sostenere la crescita economica nel suo paese e per stabilizzare il costo del commercio estero.
Domande frequenti su Currency Peg
Cosa significa ancorare la tua valuta?
Ancorare la tua valuta significa bloccare il tasso di cambio tra la valuta della tua nazione e la valuta di un’altra.
Perché un paese dovrebbe fissare la propria valuta?
I paesi fissano la loro valuta per vari motivi. Alcuni dei più comuni sono incoraggiare il commercio tra le nazioni, ridurre i rischi associati all’espansione in mercati più ampi e stabilizzare l’economia.
Quante valute sono bloccate?
A partire dal 2019, ci sono 192 paesi con accordi sui tassi di cambio e 38 di questi hanno accordi sui tassi di cambio con gli Stati Uniti. Di queste 38 nazioni, 14 hanno valute ancorate all’USD.
Allo stesso modo, ci sono 25 paesi con accordi sul tasso di cambio dell’euro;Le valute di 20 nazioni sono ancorate all’euro.
Quali paesi legano la loro valuta al dollaro?
Trentotto nazioni hanno accordi sui tassi di cambio con gli Stati Uniti e 14 hanno convenzionalmente ancorato la loro valuta all’USD. Includono Arabia Saudita, Hong Kong, Belize, Bahrain, Eritrea, Iraq, Giordania e Emirati Arabi Uniti (EAU).
La linea di fondo
Un ancoraggio valutario è la politica governativa di una nazione in base alla quale viene fissato il suo tasso di cambio con un altro paese. La maggior parte delle nazioni fissa le proprie valute per incoraggiare il commercio e gli investimenti esteri, oltre a coprire l’inflazione. Se eseguite correttamente, le valute ancorate possono aumentare gli scambi e i redditi. Se eseguite male, le nazioni spesso realizzano deficit commerciali, aumento dell’inflazione e bassi tassi di consumo.