Crude Tankers: The Business of Transporting Oil
Negli ultimi 18 mesi, la sovrapproduzione di petrolio greggio ha portato al calo dei prezzi del petrolio. Le nazioni e le società hanno utilizzato questi prezzi bassi storici come un’opportunità per fare scorta di petrolio. Un settore che potrebbe trarre vantaggio da questa tendenza è il business delle petroliere. Le petroliere sono navi da trasporto che spostano volumi sfusi di petrolio greggio dall’impianto di estrazione del petrolio alla raffineria.
Questo articolo esplora il business delle petroliere, come funziona, la sua dipendenza dai prezzi e dall’offerta del petrolio e alcune azioni di società in questo settore.
Come funziona il business delle petroliere?
Una petroliera è una petroliera costruita appositamente per il trasporto di petrolio greggio (al contrario del petrolio raffinato). L’azienda proprietaria della petroliera affida la nave in base a un contratto complicato a venditori di petrolio, raffinerie di petrolio, società chimiche o altri utenti come appaltatori che rappresentano governi, consorzi o imprese. I termini contrattuali variano in base alla durata del contratto di locazione, alla quantità di petrolio da trasportare e al percorso di trasporto. Il contratto include anche i dettagli di chi sosterrà le spese operative come i costi del carburante, i pagamenti dell’equipaggio e l’assicurazione.
I contratti a lungo termine che coprono diversi mesi o addirittura anni sono abbastanza comuni. A seconda delle dimensioni, della capacità e delle spese operative, è comune per i vettori di greggio molto grandi (VLCC) e per i vettori di greggio ultra-grandi (ULCC) generare profitti giornalieri di $ 100.000 o più per i loro proprietari.
Fattori che influenzano l’attività delle navi cisterna
Un eccesso di offerta nella produzione di petrolio greggio porta a un calo dei prezzi del petrolio. Le nazioni che consumano energia potrebbero sfruttare l’opportunità di accumulare milioni di barili di petrolio a prezzi inferiori. Ciò si traduce in una domanda elevata e un movimento di massa di petrolio greggio dai punti di estrazione del petrolio greggio alle raffinerie, il che è positivo per il business delle petroliere.
Insieme all’offerta di petrolio, anche gli sviluppi geopolitici giocano un ruolo importante nel business delle petroliere. Ad esempio, poiché l’Iran esce dalle sanzioni internazionali, si prevede che aumenterà la sua produzione di petrolio e le sue esportazioni per eguagliare i suoi livelli di presunzione. Le economie asiatiche come Cina, India, Giappone e Corea del Sud stanno attualmente importando una porzione significativa di petrolio greggio dal bacino atlantico. Una volta che il petrolio iraniano sarà disponibile, le economie asiatiche spediranno probabilmente dall’Iran geograficamente più vicino. Le petroliere greggio vedranno un volume di trasporto maggiore una volta che l’Iran inizierà ad esportare più petrolio (e maggiori entrate). Ma il calo della distanza da percorrere annullerà molti di questi vantaggi.
L’eccesso di offerta di petrolio greggio si traduce anche in una diminuzione del costo del carburante per il funzionamento delle navi. Questo costo del carburante, comunemente noto come prezzo del bunker o prezzo del carburante della nave, è altamente correlato ai prezzi del petrolio greggio. In mezzo al calo dei prezzi del petrolio, la CNBC riferisce che “Il costo medio giornaliero del carburante per far funzionare un VLCC è sceso da oltre $ 75.000 a meno di $ 18.000”.
Sebbene questo calo dei prezzi del petrolio aiuti le compagnie di petroliere a ridurre i costi operativi, i vantaggi sono spesso annullati nelle negoziazioni dei contratti con i clienti. Quando i costi operativi sono bassi, i clienti possono scegliere di assumersi tutti i costi operativi, il che toglie l’opportunità di contrassegnare i servizi.
Inoltre, la concorrenza tra i diversi centri di rifornimento situati in tutto il mondo influisce anche sui prezzi del carburante delle navi e quindi sui ricavi delle petroliere. Ad esempio, a causa della crescente concorrenza di Rotterdam, il porto russo di San Pietroburgo è stato costretto di recente a ridurre i prezzi del carburante. Le petroliere grezze beneficiano di tali cali, ma la maggior parte di questi vantaggi viene trasferita ai clienti finali.
L’impatto dei prodotti raffinati gioca anche un ruolo indiretto nel business delle petroliere. Il processo di raffinazione prende il petrolio greggio come input e produce petrolio raffinato pronto per il consumo. A seconda del tipo di petrolio grezzo raffinato, il processo crea anche sottoprodotti vendibili come nafta, olefine, asfalto, lubrificanti e cherosene. Diversi tipi di petrolio greggio saranno spesso indirizzati alle raffinerie nei paesi in cui c’è anche una domanda per il sottoprodotto o il prodotto finale. Ad esempio, il cherosene è ampiamente utilizzato in India come carburante. Il petrolio greggio del Medio Oriente è particolarmente adatto per la creazione di cherosene. Un aumento della domanda di cherosene in India si tradurrà in una maggiore domanda per il trasporto di petrolio greggio dal Medio Oriente alle raffinerie indiane.
Altre spese e rischi nel business delle petroliere includono rotte rischiose dove i pirati possono sequestrare la petroliera e chiedere riscatto e danni da incidenti o maltempo. L’assicurazione contro tali incidenti è un costo operativo significativo per le petroliere.
Società quotate di navi cisterna
Alcune note società di petroliere quotate in borsa includono Frontline Ltd ( FRO ), Teekay Tankers Ltd ( TNK ), Tsakos Energy Navigation ( TNP ), Nordic American Tankers ( NAT ), DHT Holdings (DHT) ed Euronav NV ( EURN ). (Per ulteriori informazioni, vedere “Stai cercando di investire in petroliere? Prova queste 3 azioni.”)
Diamo una rapida occhiata alle prestazioni di diverse compagnie di navi cisterna nell’ultimo anno. Nel grafico sottostante, puoi vedere che i rendimenti vanno dal 5,5% al 61%.
Le prestazioni a lungo termine di queste stesse società sono state tutt’altro che stellari. In un periodo di 10 anni, quasi tutte le società hanno restituito perdite comprese tra il 50% e il 95%.
La linea di fondo
La valutazione delle società cisterna del greggio e dell’intera industria è complessa. Il mercato globale delle petroliere è altamente dinamico e i fattori trainanti cambiano drasticamente a causa degli sviluppi locali e globali. La performance a lungo termine delle compagnie di petroliere potrebbe mostrare rendimenti deludenti. Tuttavia, considerando le sporadiche e multiple creste e depressioni, ci sono ampie opportunità disponibili per il trading a breve termine. Gli investitori comuni che giocano su questi titoli dovrebbero seguire da vicino gli sviluppi regionali, globali e geopolitici del petrolio, poiché questi avranno un impatto sulle valutazioni a breve termine delle società di petroliere.