Orso Coperto

Cos’è un orso coperto?

Un covered bear è una strategia di trading in cui viene effettuata una vendita  allo scoperto contro una posizione lunga, ma senza  chiudere la posizione lunga esistente. Questo a volte è noto come ” cortocircuito contro la scatola “. Ciò si traduce in una posizione neutra in cui tutti i guadagni in un’azione sono uguali alle perdite e netti a zero. Lo scopo è evitare di realizzare plusvalenze da una vendita per chiudere, e quindi è stata limitata dalle autorità di regolamentazione nella pratica.

Una strategia di covered bear può ancora essere implementata senza l’uso della vendita diretta allo scoperto, utilizzando invece contratti derivati ​​come l’acquisto di una put protettiva o di uno spread put.

Punti chiave

• Un covered bear implica andare short contro una posizione long esistente, senza chiudere il long.
• Utilizzata dai long che desiderano coprirsi o proteggersi temporaneamente da un movimento al ribasso a breve termine, la strategia che prevede la vendita allo scoperto, o “shorting against the box”, non è più legale a causa delle sue implicazioni di elusione fiscale.
• Invece, una strategia di orso coperto può ancora essere ottenuta utilizzando posizioni di compensazione nei mercati dei futures o delle opzioni, o vendendo allo scoperto titoli simili ma non identici.

Capire gli orsi coperti

Un covered bear è una strategia coperta in cui l’investitore mette in corto un titolo che già possiede. Quando un investitore utilizza questa strategia, sente che il titolo è un titolo orso e diminuirà di valore. Il rischio implicato in questa strategia è limitato perché l’investitore possiede già le azioni sottostanti e può utilizzare quelle azioni per coprirsi.

Ciò è in contrasto con quando un investitore vende azioni che non possiede, che è noto come un orso scoperto o può anche essere definito un commercio nudo. Se l’investitore segue la strategia scoperta, potrebbe essere costretto a prendere in prestito il titolo per produrlo per l’acquirente. Oppure possono evitare l’obbligo di consegna negoziando nel mercato dei futures.

Tuttavia, la vendita di azioni allo scoperto che possiedi e non la chiusura della posizione lunga esistente, o la vendita allo scoperto contro il box è anche una tecnica di elusione fiscale utilizzata dai trader quando in realtà non vogliono chiudere la loro posizione lunga su un’azione. Vendendo allo scoperto in un conto diverso e mantenendo la posizione lunga, non si realizzano plusvalenze e qualsiasi nuovo guadagno prodotto da un conto sarà ugualmente compensato dalle perdite nell’altro. Il  Taxpayer Relief Act del 1997 (TRA97)  non consentiva più la vendita allo scoperto contro il box come pratica di differimento fiscale valido. Secondo TRA97, le plusvalenze o le  perdite sostenute  dalla vendita allo scoperto contro il box non vengono differite. L’implicazione fiscale è che tutte le relative  imposte sulle plusvalenze  saranno dovute nell’anno in corso.

Una strategia di bear spread è un’opzione che potrebbe essere interessante per un investitore che vuole ridurre al minimo il proprio rischio pur rimanendo attivo nel mercato delle opzioni.

Considerazioni sull’orso coperto

Gli investitori possono scrivere e acquistare opzioni come un tipo di strategia di orso coperto. Le negoziazioni di opzioni coperte offrono agli investitori una protezione maggiore rispetto a una negoziazione nuda in cui l’investitore non possiede il titolo sottostante contro il quale si sta proteggendo. Se il prezzo del titolo sottostante non scende, l’investitore può far scadere l’opzione.

L’impiego di uno spread ribassista di qualsiasi tipo offre a un investitore una migliore possibilità di realizzare un profitto riducendo il rischio di perdita se i prezzi delle azioni continuano su uno slancio al ribasso.

Nonostante i loro potenziali vantaggi e il loro fascino per gli investitori che amano la copertura strategica, le strategie di copertura dell’orso e le strategie di diffusione dell’orso in generale, non sono per tutti. Hanno alcuni elementi intricati che possono essere difficili da padroneggiare, specialmente per l’investitore nuovo o occasionale.

Gli spread orso sono generalmente considerati una strategia di investimento più avanzata e sofisticata. Per questo motivo, di solito sarebbero consigliati solo per investitori più sofisticati e consapevoli o per coloro che vengono guidati con la guida di un consulente per gli investimenti esperto.

Esempio di un orso coperto

Un esempio di un covered bear potrebbe essere un bear spread, che è una strategia di opzioni che guadagna valore quando l’asset sottostante scende, comportando l’acquisto e la vendita simultanei di put o call per lo stesso contratto sottostante con la stessa data di scadenza ma a diversi prezzi di esercizio.

Supponiamo che un investitore possieda 1.000 azioni di XYZ, che attualmente vengono scambiate a $ 50, ma è preoccupato per un ritiro prima dell’annuncio degli utili tra tre mesi. L’investitore può acquistare 10x $ 45 put e vende (scrive) 10 delle $ 40 put, ciascuna con scadenza entro tre mesi, per un debito netto di $ 0,25 per spread. Lo scenario migliore è se il prezzo delle azioni aumenta e l’investitore perde solo $ 250 in premio totale per le opzioni. Lo scenario peggiore è se il prezzo delle azioni finisce a pari o inferiore a $ 40, dove lo spread massimizza il suo guadagno di $ 5.000, compensando parzialmente i $ 10.000 persi nella posizione di borsa lunga.