Coskewness

Cos’è Coskewness?

Coskewness, nelle statistiche, misura quanto tre variabili casuali cambiano insieme e viene utilizzato in finanza per analizzare la sicurezza e il rischio di portafoglio. Se due variabili casuali mostrano una coskewness positiva, tenderanno a subire deviazioni positive allo stesso tempo. Ma se mostrano una coskewness negativa, tenderanno a subire deviazioni negative allo stesso tempo.

Punti chiave

• La coskewness viene utilizzata per misurare il rischio dei titoli rispetto al rischio di mercato.
• Una misura di coskewness positiva significa che c’è una maggiore probabilità che due asset in un portafoglio abbiano rendimenti positivi in ​​eccesso rispetto ai rendimenti di mercato, mentre un coskewess negativo significa che entrambi gli asset hanno una maggiore probabilità di sottoperformare il mercato simultaneamente.
• Il coskewness positivo riduce il rischio di portafoglio ma abbassa il rendimento atteso.

Capire Coskewness

Coskewness è una misura del rischio di un titolo in relazione al rischio di mercato. È stato utilizzato per la prima volta per analizzare il rischio negli investimenti in borsa da Krauss e Litzenberger nel 1976, e poi da Harvey e Siddique nel 2000. L’ asimmetria misura la frequenza dei rendimenti in eccesso in una particolare direzione, che descrive un’asimmetria dalla distribuzione normale.

Coskweness è molto simile alla covarianza, che viene utilizzata nel modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale come misura della volatilità, o rischio sistematico, di un titolo in relazione al mercato nel suo complesso, altrimenti noto come beta.

Pertanto, le attività con una covarianza più elevata contribuiscono maggiormente alla varianza di un portafoglio di mercato ben diversificato e dovrebbero richiedere un premio di rischio maggiore.

In che modo la coskewness aiuta negli investimenti

Gli investitori preferiscono un coskewness positivo, perché questo rappresenta una maggiore probabilità che due asset in un portafoglio mostrino rendimenti estremamente positivi in ​​eccesso rispetto ai rendimenti di mercato allo stesso tempo. Se le distribuzioni dei rendimenti di queste due attività tendessero a mostrare una coskewness negativa, significherebbe che entrambe le attività hanno una maggiore probabilità di sottoperformare il mercato allo stesso tempo.

A parità di condizioni, un asset con una maggiore coskewness dovrebbe essere più attraente poiché aumenta l’asimmetria sistematica del portafoglio di un investitore. Le attività con maggiore coskewness dovrebbero fornire una copertura contro i periodi in cui i vantaggi della diversificazione del portafoglio si deteriorano; come durante i periodi di elevata volatilità del mercato, quando le correlazioni tra le varie classi di attività tendono ad aumentare bruscamente.

In teoria, il coskewness positivo riduce il rischio di un portafoglio e abbassa il rendimento atteso, o premio per il rischio. I mercati emergenti, ad esempio, sono una classe di attività che potrebbe ridurre la varianza del portafoglio, perché è più “inclinata a destra”.