Convenienza resa
Che cos’è una resa conveniente?
Un rendimento di convenienza è il vantaggio o il premio associato alla detenzione di un prodotto sottostante o di un bene fisico, piuttosto che il titolo derivato o il contratto associato.
A volte, come risultato di movimenti di mercato irregolari come un mercato invertito, la detenzione di un bene o di un titolo sottostante può diventare più redditizia rispetto alla proprietà del contratto o dello prezzo di acquisto del grano rispetto al prezzo dopo lo shock sarebbe il rendimento di convenienza.
Convenienza resa spiegata
L’immagazzinamento di un bene fisico o di una merce è strettamente correlato alla resa conveniente dei prodotti. Tuttavia, esiste una correlazione inversa tra i prezzi delle materie prime e i livelli di stoccaggio. Sulla base dei livelli di domanda e offerta, quando i livelli di stoccaggio di una merce sono scarsi, il prezzo della merce tende ad aumentare. È vero anche il contrario; quando i livelli di stoccaggio di una merce sono abbondanti, il prezzo in genere diminuisce.
I rendimenti di convenienza tendono ad esistere quando i costi associati allo stoccaggio fisico, come magazzinaggio, assicurazione, sicurezza, ecc., Sono relativamente bassi.
Praticità di rendimento e costo dell’assicurazione
Gli investitori possono calcolare il rendimento della convenienza come il costo dell’assicurazione contro il rischio di prezzo. La formula viene calcolata moltiplicando il prezzo di un contratto futures di primo mese per il costo del denaro vincolato nell’inventario, o il numero di Eulero aumentato al tasso di prestito moltiplicato per il tempo alla scadenza, quindi aggiungendo il costo di stoccaggio e sottraendo il prezzo del contratto futures per il contratto di fine mese. Successivamente, dividi questo calcolo per il prezzo del contratto futures del primo mese e aggiungine uno al quoziente. Il valore risultante viene elevato alla potenza di 365 diviso per il numero di giorni alla scadenza. Infine, sottrai uno dal valore risultante.
Punti chiave
- Un rendimento di convenienza è un premio associato alla detenzione di un’attività sottostante, piuttosto che al titolo o contratto derivato associato.
- I rendimenti di convenienza si verificano generalmente quando i costi associati allo stoccaggio fisico sono bassi.
- Gli investitori devono conoscere il prezzo futuro della merce, il prezzo spot, il tasso di prestito e il tempo alla scadenza per calcolare il rendimento conveniente.
Esempio del mondo reale di resa conveniente
Il rendimento convenienza è semplice da calcolare se il prezzo futuro di una merce, il prezzo a composizione continua delle velocità e dei rendimenti.
Ad esempio, supponiamo che un trader desideri calcolare il rendimento di convenienza del petrolio greggio West Texas Intermediate (WTI) per la consegna a un anno da oggi. Supponiamo che il tasso di prestito annuo sia del 2%, il prezzo a pronti del petrolio greggio WTI è di $ 50,50 e il prezzo dei futures dei contratti sul petrolio greggio in scadenza a un anno da oggi è di $ 45,50. Pertanto, il rendimento convenienza è calcolato come 12,43% composto continuamente all’anno, o 0,02 – (1/1) * LN ($ 45,50 / $ 50,50).