College Construction Loan Insurance Association (CCLIA)
Cos’era la CCLIA?
La College Construction Loan Insurance Association (CCLIA), soprannominata Connie Lee, era un’impresa sponsorizzata dal governo (GSE) creata dagli Higher Education Amendments del 1986. Lo scopo di Connie Lee era fornire un’assicurazione per i progetti di costruzione intrapresi da università, college, ospedali universitari e altre istituzioni educative. È stata privatizzata nel 1997.
Dall’ottobre 1991, quando ha assicurato la sua prima obbligazione, fino al settembre 1995, Connie Lee ha assicurato 95 obbligazioni per un totale di circa $ 2,6 miliardi. Molti erano per college e università storicamente neri. Rimase in una solida forma finanziaria per tutta la sua breve vita.
Punti chiave
- La College Construction Loan Insurance Association, soprannominata Connie Lee, era un’impresa sponsorizzata dal governo.
- Lo scopo di Connie Lee era fornire un’assicurazione per i progetti di costruzione intrapresi da università, college e ospedali universitari.
- Connie Lee ha fornito sostegno per obbligazioni emesse da istituti scolastici per aiutare a finanziare edifici e strutture nuovi o ristrutturati.
- Connie Lee è stata privatizzata quando Ambac Financial Group ha pagato $ 106 milioni per le azioni in circolazione.
Come funzionava CCLIA
Connie Lee ha fornito sostegno per gli strumenti di debito che le istituzioni educative avrebbero emesso per aiutare a finanziare edifici e strutture nuovi o ristrutturati. Tecnicamente una holding di assicurazioni obbligazionarie a scopo di lucro, autorizzata dalla legge federale, assicurava principalmente obbligazioni municipali emesse da scuole il cui debito aveva un rating di credito relativamente basso – rating Standard & Poor’s BBB e inferiore.
Il Department of Education ha fornito a Connie Lee il capitale di avviamento quando è stata costituita nel 1987. Ma sin dall’inizio, l’impresa è stata presa tra due mandati contrastanti. La legge federale generalmente lo limitava ad assicurare obbligazioni che presentavano un rischio di credito maggiore: un rating di BBB o inferiore. Tuttavia, le leggi statali vincolavano le compagnie di assicurazione obbligazionaria come Connie Lee ad avere una percentuale specifica della loro attività, spesso fino al 95%, in categorie di debito investment-grade : obbligazioni con rating BBB e superiore. Inoltre, molti istituti di istruzione superiore non avevano bisogno di emettere obbligazioni o ottenere assicurazioni su obbligazioni per finanziare progetti, affidandosi invece a donazioni, doni di ex alunni o altre fonti federali.
Di conseguenza, sebbene autorizzata ad operare in 49 stati, nel Distretto di Columbia e Porto Rico, Connie Lee è riuscita a servire un numero piuttosto ristretto di scuole. Dopo gli emendamenti sull’istruzione superiore del 1992, è stato consentito di assicurare il debito di grado superiore, ampliando leggermente la sua gamma.
Privatizzazione di Connie Lee (CCLIA)
Nel giugno 1995, erano in corso colloqui per rendere privata Connie Lee e un disegno di legge del Congresso, il College Construction Loan Insurance Association Privatization Act del 1995, fu approvato, ponendo fine alla sua sponsorizzazione federale. Nel novembre 1997, Reuters ha riferito che l’assicuratore di obbligazioni Ambac Financial Group ha pagato $ 106 milioni per le azioni in circolazione di Connie Lee. Secondo le notizie dell’epoca, i maggiori azionisti di Connie Lee erano Sallie Mae, con il 42% delle azioni, e il sistema pensionistico dei dipendenti delle scuole pubbliche della Pennsylvania, con quasi il 23%. Ambac ha anche pagato 18,4 milioni di dollari di debito che Connie Lee ha contratto quando ha riacquistato la quota del 14% che il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti aveva in esso.
L’acquisizione è avvenuta dopo un periodo di speculazioni durante il quale Connie Lee attendeva un acquirente e una nuova leadership. Il presidente fondatore e CEO dell’azienda Oliver Sockwell si era ritirato all’inizio dell’anno. Ambac ha ribattezzato la sua nuova filiale Connie Lee Insurance Company. Tuttavia, è rimasto inattivo, non scrivendo nuove polizze assicurative per anni.
Nel 2008, Ambac ha ricevuto l’approvazione normativa per capitalizzare e riattivare Connie Lee, riorientandola su progetti di infrastrutture universitarie e ospedaliere con un’iniezione di 850 milioni di dollari di capitale. Gran parte del debito pubblico finanziato è in fase di run-off, il che significa che la compagnia assicurativa consentirà la maturazione delle obbligazioni esistenti, ma non verranno generate nuove emissioni.
Connie Lee e altre imprese sponsorizzate dal governo
Chiamata Connie Lee, la College Construction Loan Insurance Association seguiva lo stesso schema di altre imprese sponsorizzate dal governo (GSE), come Sallie Mae ( originariamente denominata Student Loan Marketing Association), Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corp). Sono tutti acronimi che sono personificati in nomi riconoscibili e memorabili per queste società di servizi finanziari formate dal Congresso per espandere il credito in tutta l’economia.