Obbligazione convertibile obbligatoria (CCD)
Che cos’è un’obbligazione convertibile obbligatoria (CCD)?
Un’obbligazione convertibile obbligatoria (CCD) è un tipo di obbligazione che deve essere convertita in azioni entro una data specificata. È classificato come titolo ibrido, in quanto non è né puramente obbligazionario né puramente azionario.
Un obbligazionario è un medio titolo di debito a lungo termine emessi da una società come un mezzo di prestito di denaro ad un tasso di interesse fisso. A differenza della maggior parte delle obbligazioni societarie investment-grade, non è garantito da garanzie reali. È supportato solo dalla piena fiducia e credito della società emittente.
In effetti, un’obbligazione societaria non garantita è un’obbligazione.
Capire il CCD
Un’obbligazione si presenta in due forme: non convertibile e convertibile:
- Un’obbligazione non convertibile non può essere convertita in azioni della società emittente. Invece, i detentori di obbligazioni ricevono pagamenti periodici di interessi e recuperano il capitale alla data di scadenza, proprio come la maggior parte degli obbligazionisti. Il tasso di interesse ad esse collegato è superiore a quello delle obbligazioni convertibili.
- Le obbligazioni convertibili possono essere convertite nel capitale della società dopo un determinato periodo di tempo. Questa convertibilità è un vantaggio percepito, quindi gli investitori sono disposti ad accettare un tasso di interesse inferiore per l’acquisto di obbligazioni convertibili.
Il CCD è una forma di obbligazione convertibile. La differenza è che il suo proprietario deve accettare azioni della società quando maturano piuttosto che avere la possibilità di ricevere azioni o contanti.
Punti chiave
- Un’obbligazione convertibile obbligatoria è un’obbligazione che deve essere convertita in azioni alla sua data di scadenza.
- Per le aziende, consente il rimborso del debito senza spendere denaro.
- Per gli investitori, offre un ritorno degli interessi e, successivamente, la proprietà delle azioni della società.
I detentori di obbligazioni non hanno diritto di voto come azionisti fino a quando le loro obbligazioni non vengono convertite in azioni.
Per le aziende, la conversione obbligatoria delle obbligazioni in azioni è un modo per ripagare un debito senza spendere denaro. È un pagamento in natura, consistente nel rimborso del capitale e nel pagamento degli interessi.
Il rapporto di conversione dell’obbligazione convertibile è deciso dall’emittente al momento dell’emissione dell’obbligazione. Il rapporto di conversione è il numero di azioni in cui ciascuna obbligazione converte e può essere espresso per obbligazione o su base percentuale (per 100).
I CCD sono titoli ibridi, con alcuni attributi di obbligazioni e alcuni come azioni.
Esistono due tipi di prezzi di conversione. Uno limita il prezzo all’equivalente del valore nominale del titolo in azioni. Il secondo consente all’investitore di guadagnare più del valore nominale.
Come vengono scambiati i CCD
I CCD sono generalmente considerati azioni, ma sono strutturati più come il debito. L’investitore può avere un’opzione put che richiede alla società emittente di riacquistare azioni a un prezzo fisso.
A differenza delle emissioni di debito puro, come le obbligazioni societarie, le obbligazioni convertibili obbligatorie non rappresentano un rischio di credito per la società che le emette poiché alla fine si convertono in azioni. I CCD mitigano anche alcune delle pressioni al ribasso che un’emissione di azioni puramente azionarie eserciterebbe sul titolo sottostante poiché non vengono immediatamente convertite in azioni.