Una storia complessa: impatto globale dei prezzi bassi del petrolio

Il calo del prezzo del petrolio è stato recentemente uno degli eventi macroeconomici più importanti. Sebbene abbia sicuramente significato una riduzione delle bollette del carburante per i consumatori, ha anche ridotto drasticamente le entrate dei paesi esportatori di petrolio. Daremo uno sguardo all’impatto del calo dei prezzi del petrolio sui 3 principali paesi esportatori di petrolio: Arabia Saudita, Russia e Iran, nonché sui paesi importatori di petrolio: Stati Uniti, Cina e India. (Per la lettura correlata, vedere l’articolo: Cosa determina i prezzi del petrolio? )

Arabia Saudita

Il governo dell’Arabia Saudita dipende fortemente dalle entrate petrolifere, con quasi il 90% delle entrate del governo provenienti dal petrolio. È probabile che il recente calo dei prezzi del petrolio si traduca in un disavanzo pubblico più elevato e potrebbe tradursi in una spesa pubblica inferiore. Ciò è destinato ad avere un impatto significativo sulla creazione di posti di lavoro all’interno del paese, poiché la maggior parte dei posti di lavoro del settore privato disponibili si basa su contratti governativi. Il regno ha anche vasti impegni di spesa nel settore sociale che è aumentato dopo la primavera araba. Sebbene a breve termine la riduzione delle entrate dovuta ai bassi prezzi del petrolio non sarà un problema a causa del fatto che i sauditi possono attingere al loro fondo sovrano di 700 miliardi di dollari per i ricavi, a lungo termine l’Arabia Saudita ha bisogno di circa 104 dollari. miliardi per pareggiare il suo budget. Ma anche dopo il drastico calo dei prezzi del petrolio, i sauditi non hanno tagliato la loro produzione di petrolio per spingere al rialzo i prezzi del petrolio. Le ragioni per non farlo sarebbero di natura interamente politica, poiché è probabile che i prezzi più bassi danneggino la produzione di petrolio di scisto negli Stati Uniti, il che sarebbe positivo a lungo termine per i sauditi.

(Per la lettura correlata, vedere l’articolo: Come l’Arabia Saudita beneficia dei bassi prezzi del petrolio.)

Russia

La Russia è stata di gran lunga uno dei paesi più colpiti dal recente crollo dei prezzi del petrolio. Le sue entrate petrolifere, che costituiscono più della metà delle entrate di bilancio e circa il 70% delle entrate dalle esportazioni, sono diminuite in modo significativo, con una perdita stimata di 2 miliardi di dollari di entrate per la Russia per dollaro in calo del prezzo del petrolio. Di conseguenza, la valuta russa è crollata, il che ha costretto la sua banca centrale ad aumentare i tassi di interesse e vendere le sue riserve di valuta estera per sostenere il rublo. Il caos che ne è derivato ha portato a un declassamento delle obbligazioni sovrane della Russia a spazzatura da parte delle agenzie di rating del credito e ha provocato la fuga di capitali dal paese, il che rischia di provocare una contrazione del PIL russo. I russi hanno bisogno che i prezzi del petrolio superino i 105 dollari al barile per bilanciare il bilancio della Russia; le condizioni di mercato in cui i prezzi scendono al di sotto di questo livello causeranno un deficit del governo russo o lo costringeranno a ridurre gli altri programmi di sviluppo. (Per la lettura correlata, vedere l’articolo: Perché l’economia russa aumenta e diminuisce con il petrolio.

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Iran

Già vacillante per le pesanti sanzioni economiche imposte dalle nazioni occidentali, che hanno ridotto le sue esportazioni di petrolio di oltre la metà, l’Iran deve ora affrontare il doppio colpo dei prezzi del petrolio più bassi. L’Iran dipende dal petrolio per poco meno della metà delle sue entrate totali e più dell’80% delle sue entrate dalle esportazioni, quindi il recente calo ha già portato a cifre inferiori nelle sue stime di bilancio. Sebbene a breve termine l’impatto sull’economia iraniana sarà attenuato dall’utilizzo da parte del governo di un fondo istituito per contrastare il calo dei prezzi del petrolio, nel lungo periodo si stima che l’Iran abbia bisogno che i prezzi del petrolio superino i 130 dollari USA per bilanciare il budget. L’accordo nucleare con l’Iran sarà positivo per l’economia iraniana, ma segnalerebbe anche che il petrolio iraniano si aggiungerebbe all’attuale offerta di petrolio sul mercato, il che potrebbe esercitare un’ulteriore pressione al ribasso sui prezzi del petrolio.

stati Uniti

A prima vista, anche se gli Stati Uniti sembrano essere un enorme beneficiario dei prezzi del petrolio più bassi, un’analisi più approfondita mostra che la situazione è un po ‘più complessa. Sebbene gli Stati Uniti siano il secondo più grande importatore di petrolio, sono anche il secondo più grande produttore di petrolio e c’è stato un aumento significativo nella produzione di petrolio degli Stati Uniti negli ultimi 5 anni, principalmente a causa dell’uso di tecnologie più recenti come il fracking. Mentre i prezzi del petrolio più bassi andranno a vantaggio dei consumatori in termini di maggiori risparmi che probabilmente aumenteranno i consumi e si tradurranno in un aumento del PIL, è anche probabile che a lungo termine danneggeranno i produttori di petrolio di scisto statunitensi, che secondo le stime hanno bisogno dei prezzi del petrolio essere superiore a 60 dollari USA per raggiungere il pareggio e portare a minori investimenti associati. I prezzi del petrolio più bassi influenzeranno negativamente anche la redditività delle società energetiche statunitensi come Exxon, Chevron ecc. (Per saperne di più sulle risorse di scisto in Nord America, vedere l’articolo: Oil Shale.)

Cina

Sebbene la Cina stia per diventare il più grande importatore di petrolio e dipenda dalle importazioni di petrolio per il 60% del suo consumo, i benefici del calo dei prezzi del petrolio in Cina non sono stati così ampi come principalmente previsto a causa dell’aumento delle tasse sul petrolio da parte del governo. prodotti. Ci sono state anche preoccupazioni per le prospettive di crescita più basse e un rallentamento nel settore immobiliare, dove viene investita la maggior parte della ricchezza delle famiglie, e ciò ha portato a un aumento del risparmio delle famiglie. Inoltre, uno dei motivi per i prezzi del petrolio più bassi è la minore domanda dalla Cina, dove i timori di deflazione hanno portato la banca centrale a ridurre la quantità di riserve che le banche sono tenute a detenere. Anche il governo cinese ha utilizzato questo recente calo dei prezzi del petrolio per aumentare le sue riserve strategiche di petrolio. Pertanto, i prezzi più bassi miglioreranno sicuramente l’avanzo delle partite correnti della Cina e abbasseranno i costi per le imprese, ma è improbabile che abbiano un grande impatto sull’economia cinese a causa di altri problemi strutturali più profondi nell’economia.

Giappone

Il calo del prezzo del petrolio dovrebbe portare a un significativo miglioramento del deficit commerciale del Giappone, dato che il Giappone importa la maggior parte del petrolio che consuma. Sebbene il calo dei prezzi dovrebbe aumentare in modo significativo i profitti aziendali e aumentare il reddito delle famiglie, tuttavia, ciò è stato compensato in una certa misura dal deprezzamento dello yen rispetto al dollaro. Inoltre, è probabile che i prezzi del petrolio più bassi riducano l’inflazione, il che probabilmente renderà più difficile il raggiungimento dell’obiettivo di un’inflazione del 2% della Banca del Giappone. Il settore energetico giapponese, d’altro canto, ne trarrà vantaggio, poiché ha utilizzato centrali petrolifere per compensare la capacità persa a causa della chiusura dei reattori nucleari e la loro incapacità di trasferire i costi più elevati ai consumatori. (Per la lettura correlata, vedere l’articolo: Strategia del Giappone per risolvere il suo problema di deflazione.)

La linea di fondo

Sebbene i prezzi del petrolio più bassi siano sempre accolti con favore dai consumatori, l’impatto globale del calo dei prezzi del petrolio è molto più difficile da interpretare, poiché molti paesi dipendono dal petrolio come una delle principali fonti di reddito e i prezzi più bassi danneggiano la loro economia. I prezzi del petrolio più bassi potrebbero anche significare un’economia globale debole, che potrebbe più che superare i benefici dei prezzi del petrolio più bassi.