Complessa struttura del capitale
Che cos’è la struttura complessa del capitale?
L’uso di diverse forme di titoli, piuttosto che fare affidamento esclusivamente su una classe di azioni ordinarie. Una società con una struttura di capitale complessa potrebbe avere una combinazione di diverse varietà di classi di azioni ordinarie, ciascuna con privilegi di voto e tassi di dividendo diversi.
Ad esempio, una società con una struttura del capitale complessa potrebbe utilizzare azioni ordinarie e privilegiate di Classe A e B, nonché obbligazioni rimborsabili e obbligazioni non rimborsabili.
Punti chiave
- La complessa struttura del capitale utilizza diverse forme di titoli piuttosto che una sola classe di azioni ordinarie.
- Le società con una struttura di capitale complessa potrebbero utilizzare una combinazione di diverse varietà di classi di azioni comuni.
- Esempi di titoli utilizzati in una struttura di capitale complessa potrebbero includere obbligazioni richiamabili e non, oltre a azioni ordinarie di Classe B e A.
- I titoli complessi non sono riservati solo a investitori esterni.
- Le organizzazioni considerate strutture di capitale complesse hanno il diritto di aumentare il loro numero totale di azioni ordinarie. Ciò può essere fatto senza l’approvazione del consiglio di amministrazione della società.
Come funziona la struttura complessa del capitale
Molte società emettono diverse classi di titoli come mezzo per attrarre una più ampia varietà di investitori, che hanno esigenze e temperamenti diversi. Inoltre, la diversificazione dei tipi di azioni ordinarie consente alle società di avvicinarsi alle condizioni di mercato con maggiore flessibilità rispetto a quelle che offrono rigorosamente singole opzioni su azioni ordinarie.
Alcune società offrono round di finanziamento che incorporano limiti massimi, performance warrant, dividendi maturati e altre complessità di valutazione.
Ogni diversa classe di titoli offerta da una struttura di capitale complessa è accompagnata da un insieme unico di circostanze economiche e diritti di controllo. In particolare, gli investitori che detengono azioni privilegiate tendono ad avere maggiori diritti di voto rispetto agli azionisti comuni.
In ogni caso, i titoli assortiti offerti da strutture di capitale complesse sono spesso indicati come “titoli diluitivi” perché la loro diffusione spesso contribuisce a una riduzione dell’utile per azione (EPS) di una società. Il livello di declino dipende fortemente dalla percentuale di diluizione, caso per caso.
Vantaggi di titoli complessi
I titoli complessi non sono riservati esclusivamente a investitori esterni. In effetti, gli esempi più tipici di titoli diluitivi sono le stock option pagate ai dirigenti, che le società tradizionalmente compensano con una combinazione di bonus, salari e stock option, che consentono ai dirigenti di acquistare azioni ordinarie di nuova emissione a un prezzo fisso, durante un determinato periodo di tempo.
Un dirigente può esercitare la propria opzione ogni volta che lo desidera, durante il periodo di tempo consentito, oppure può rifiutarsi di esercitare del tutto un’opzione. Il consiglio di amministrazione e gli attuali azionisti comuni non hanno l’autorità di decidere se e quando ciò accadrà.
Infine, un’organizzazione considerata come una struttura di capitale complessa ha il diritto di aumentare il numero totale di azioni ordinarie, in qualsiasi momento, senza l’approvazione o la direzione del consiglio di amministrazione. Ciò è diverso dalle società con una struttura di capitale semplice, che può aumentare il numero di azioni ordinarie solo con decreto del consiglio di amministrazione.