Universo di confronto
Cos’è un universo di confronto?
Un universo di confronto è un raggruppamento di portafogli di investimento o fondi gestiti professionalmente con mandati e obiettivi simili che funge da punto di riferimento per la performance. Cioè, la performance di ogni portafoglio o fondo gestito può essere prontamente misurata rispetto alla media per tutti i membri del gruppo di pari.
Lipper e Morningstar sono le società che creano gliuniversi di confronto più utilizzati.1
Punti chiave
- Un universo di confronto è un raggruppamento di fondi simili gestiti professionalmente creati come misura della performance relativa di ciascuna delle sue componenti.
- L’universo di confronto diventa un punto di riferimento con il quale vengono confrontati i risultati del manager professionista. Il gestore può eguagliare, superare o sottoperformare l’universo.
- Lipper e Morningstar sono le due principali fonti di universi di confronto negli Stati Uniti2
Capire un universo di confronto
Benchmark dell’indice e universo di confronto
La performance di un portafoglio o fondo gestito professionalmente può essere valutata in due modi:
- Il primo è il benchmark dell’indice. Ogni fondo comune o portafoglio gestito professionalmente viene creato con l’obiettivo di superare la performance di un indice che rifletta al meglio la sua scelta di titoli. Un fondo comune di investimento composto principalmente da titoli energetici potrebbe avere l’obiettivo dichiarato di soddisfare o battere la performance dell’indice S&P 500 Energy nello stesso periodo.
- Il secondo è l’universo di confronto. In questo caso, la performance di un fondo o di un portafoglio viene confrontata con la performance media dell’universo di portafogli simili.
Lipper Group e Morningstar
Il Gruppo Lipper, ora di proprietà di Thomson Reuters, è stato il primo a creare universi di confronto come mezzo per confrontare la performance relativa dei gestori di fondi, nel 1973. Il gestore di un fondo che supera il suo universo di pari livello ha il diritto di vantarsi di una performance che è “al di sopra della media del gruppo Lipper “.
Morningstar, Inc., la società di servizi finanziari con sede a Chicago, produce i propri gruppi di universi di confronto. Non sono radicalmente diversi, ma le società finanziarie generalmente scelgono l’uno o l’altro da utilizzare come riferimento.
Entrambe le società creano universi separati per fondi a grande capitalizzazione, fondi a bassa capitalizzazione e tutto il resto. Inoltre, le società offrono universi di confronto per settori, fondi internazionali e attività diverse dalle azioni, come le obbligazioni investment-grade.
Tracciano anche universi di fondi misti che incorporano azioni, obbligazioni e altri investimenti ad alto rendimento come azioni privilegiate.2
Pro e contro di un universo di confronto
Contro
Alcuni critici ritengono che entrambe le versioni degli universi di confronto siano troppo ampie per essere indicatori efficaci della performance del fondo. Ad esempio, un gestore di fondi che gestisce un fondo di valore azionario potrebbe obiettare a un confronto diretto della performance del fondo con l’universo di confronto delle grandi capitalizzazioni di Morningstar.
Un altro svantaggio percepito è che un universo di confronto per natura potrebbe stabilire un benchmark irrealisticamente elevato escludendo i gestori con prestazioni scadenti che non sono più in attività o includendo quelli le cui attività sono fuse con quelle di un altro gestore. Quest’ultimo problema è chiamato pregiudizio di sopravvivenza.
Professionisti
La dimensione del fondo o della società di gestione del denaro in termini di attività gestite è un’altra considerazione nella creazione di un universo di confronto pertinente. I migliori gestori di denaro generalmente figurano nel primo quartile dei loro universi di confronto su base coerente, non solo per pochi trimestri o pochi anni.
Il vantaggio di un universo di confronto è che offre un altro tipo di benchmark completamente. Un portafoglio che batte costantemente il benchmark dell’indice ma regolarmente non è all’altezza del suo universo di confronto sta dimostrando un problema: o si trova nell’universo di confronto sbagliato o il suo benchmark è troppo facile da battere. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che il fondo assume regolarmente più rischi relativi di quelli riflessi nell’indice.