Carta commerciale
Cos’è la carta commerciale?
La carta commerciale è un tipo comunemente usato di strumento di debito a breve termine non garantito emesso da società, tipicamente utilizzato per il finanziamento di buste paga, conti fornitori e scorte e per far fronte ad altre passività a breve termine. Le scadenze sulla carta commerciale in genere durano diversi giorni e raramente superano i 270 giorni. La carta commerciale viene solitamente emessa con uno sconto sul valore nominale e riflette i tassi di interesse di mercato prevalenti.
Capire la carta commerciale
La carta commerciale è stata introdotta per la prima volta oltre 150 anni fa, quando i commercianti di New York hanno iniziato a vendere i loro obblighi a breve termine a rivenditori che agivano come intermediari al fine di liberare capitale per coprire gli obblighi a breve termine. Questi commercianti acquisterebbero quindi le banconote con uno sconto sul loro valore nominale e poi le passerebbero alle banche o ad altri investitori. Il mutuatario rimborserebbe successivamente all’investitore un importo pari al valore nominale della nota.
La carta commerciale di solito non è supportata da alcuna forma di garanzia, rendendola una forma di debito non garantito. Si differenzia dalla carta commerciale garantita da attività (ABCP), una classe di strumenti di debito garantiti da attività selezionate dall’emittente. In entrambi i casi, la carta commerciale viene emessa solo da aziende con rating del debito di alta qualità. Solo questo tipo di imprese sarà in grado di trovare facilmente acquirenti senza dover offrire uno sconto sostanziale (costo più elevato) per l’ emissione del debito.
Poiché la carta commerciale viene emessa da grandi istituzioni, i tagli delle offerte di carta commerciale sono notevoli, di solito $ 100.000 o più. Altre società, istituzioni finanziarie, persone facoltose e fondi del mercato monetario sono generalmente acquirenti di carta commerciale.
Marcus Goldman di Goldman Sachs è stato il primo commerciante nel mercato monetario ad acquistare carta commerciale e la sua azienda è diventata uno dei più grandi commercianti di carta commerciale in America dopo la guerra civile.
Vantaggi della carta commerciale
Uno dei principali vantaggi della carta commerciale è che non deve essere registrata presso la Securities and Exchange Commission (SEC) fintanto che scade prima di nove mesi o 270 giorni, rendendola un mezzo di finanziamento molto conveniente. Sebbene le scadenze possano arrivare fino a 270 giorni prima di rientrare nella competenza della SEC, le scadenze per la carta commerciale sono in media di circa 30 giorni, raggiungendo raramente tale soglia. I proventi di questo tipo di finanziamento possono essere utilizzati solo su attività correnti, o rimanenze, e non possono essere utilizzati su immobilizzazioni, come un nuovo impianto, senza il coinvolgimento di SEC.
Commercial Paper durante la crisi finanziaria
Il mercato delle carte commerciali ha svolto un ruolo importante nella crisi finanziaria iniziata nel 2007. Quando gli investitori hanno cominciato a dubitare della salute finanziaria e della liquidità di aziende come Lehman Brothers, il mercato delle carte commerciali si è bloccato e le aziende non sono più state in grado di accedervi facilmente e finanziamento accessibile. Un altro effetto del congelamento del mercato delle commercial paper è stato che alcuni fondi del mercato monetario – consistenti investitori in commercial paper – “rompono il dollaro”. Ciò significava che i fondi interessati avevano valori patrimoniali netti inferiori a $ 1, riflettendo il valore in diminuzione delle loro carte commerciali in circolazione emesse da società con sospetta salute finanziaria.
Il Commercial Paper Funding Facility ( CPFF ) è stato successivamente creato dalla Federal Reserve Bank di New York il 7 ottobre 2008, a seguito della stretta creditizia affrontata dagli intermediari finanziari nel mercato della commercial paper. La Federal Reserve Bank di New York ha chiuso il CPFF nel febbraio 2010 dopo che non era più diventato necessario a causa della ripresa del settore finanziario e dell’economia in generale.
Esempio di carta commerciale
Un esempio di carta commerciale è quando un’azienda di vendita al dettaglio è alla ricerca di finanziamenti a breve termine per finanziare un nuovo inventario per le prossime festività natalizie. L’azienda ha bisogno di $ 10 milioni e offre agli investitori $ 10,1 milioni di carta commerciale del valore nominale in cambio di $ 10 milioni in contanti, in base ai tassi di interesse prevalenti. In effetti, ci sarebbe un pagamento di interessi di $ 0,1 milioni alla scadenza della commercial paper in cambio di $ 10 milioni in contanti, pari a un tasso di interesse dell’1%. Questo tasso di interesse può essere regolato nel tempo, in base al numero di giorni in cui la carta commerciale è in sospeso.
(Per ulteriori informazioni su questo argomento, vedere: Introduzione alla carta commerciale. )