Mercati azionari cinesi contro mercati azionari statunitensi

Da quando è salito al potere nel 2012, Xi Jinping ha predicato la riforma economica come il modo per realizzare “il sogno cinese”. Alcune delle misure di riforma miravano ad approfondire i mercati finanziari cinesi e ad attribuire ai mercati azionari un ruolo maggiore nel finanziamento degli investimenti aziendali. Considerati la sede dei mercati finanziari più profondi del mondo, gli Stati Uniti potrebbero avere solo i progetti per il tipo di sviluppo del mercato azionario che il governo cinese sta cercando di promuovere. Di seguito è riportata una panoramica dei mercati azionari statunitensi e cinesi con evidenziazioni su alcune delle differenze uniche.

Gli inizi

I mercati azionari cinesi sono relativamente giovani rispetto ai mercati statunitensi. Mentre la Borsa di Shanghai (SSE) risale al 1860, riaprì solo nel 1990 dopo essere stata chiusa nel 1949 quando i comunisti presero il potere. La Shenzhen Stock Exchange (SZSE) ha aperto anche lo stesso anno, rendendo i mercati azionari cinesi a soli 30 anni.

Mentre la Borsa di Hong Kong (HKG) è stata fondata nel 1891 (e Hong Kong opera come regione politicamente autonoma dalla Cina continentale), ha iniziato a quotare le più grandi imprese statali cinesi a metà degli anni ’90.

In confronto, il mercato azionario statunitense ha 228 anni, con la Borsa di New York (NYSE) che ebbe origine alla firma dell’accordo di Buttonwood a Wall Street nel 1792.

Da quel momento, un certo numero di altre borse si è alzato negli Stati Uniti. La Securities and Exchange Commission (SEC) elenca 28 borse valori nazionali registrate, la seconda borsa più importante dopo il NYSE è il Nasdaq, fondato nel 1971.

Le borse valori

NOI

NYSE

• Capitalizzazione di mercato: $ 29 trilioni
• Numero di società quotate: 2.300
• Valore del portafoglio ordini elettronico (EOB) del trading di azioni: $ 14,4 trilioni

NASDAQ

• Capitalizzazione di mercato: $ 10 trilioni
• Numero di società quotate: 3.300
• Valore EOB dello scambio di azioni: $ 16 trilioni

Cina

Borsa di Shanghai

• Capitalizzazione di mercato: $ 4,7 trilioni
• Numero di società quotate: 1.561
• Valore EOB dello scambio di azioni: $ 8 trilioni

Borsa di Shenzhen

• Capitalizzazione di mercato: $ 3,5 trilioni
• Numero di società quotate: 2.268
• Valore EOB dello scambio di azioni: $ 11,5 trilioni

Borsa di Hong Kong

• Capitalizzazione di mercato: $ 4,5 trilioni
• Numero di società quotate: 2.477
• Valore EOB dello scambio di azioni: $ 1,9 trilioni

Ruolo nell’economia

Nonostante siano alcune delle più grandi borse del mondo, i mercati azionari cinesi sono ancora relativamente giovani e non svolgono un ruolo così importante nell’economia cinese come quello americano nell’economia statunitense.

Inoltre, mentre le società statunitensi dipendono fortemente dal finanziamento azionario, in Cina solo una piccola percentuale, spesso quotata intorno al 5%, del finanziamento aziendale totale è finanziata da azioni. Le società cinesi fanno molto più affidamento sui prestiti bancari e sugli utili non distribuiti.

Per quanto riguarda gli investitori, le azioni rappresentano una parte importante della ricchezza delle famiglie negli Stati Uniti, con circa il 52% della popolazione che possiede azioni. In Cina, proprietà, prodotti di gestione patrimoniale e depositi bancari costituiscono una percentuale maggiore dei loro investimenti con solo il 7% circa delle azioni cinesi.

I mercati azionari svolgono evidentemente un ruolo molto più importante nell’economia statunitense rispetto a quella cinese sia a livello di singolo investitore che di impresa. Sebbene ciò significhi che l’economia cinese rimane relativamente protetta da alti e bassi dirompenti nel mercato azionario, significa anche che le aziende rimangono limitate nelle opportunità di finanziamento, un fattore che può inibire la crescita economica complessiva.

Strumento per la crescita economica?

Mentre l’economia statunitense gioca un ruolo importante nell’aumentare i finanziamenti per gli investimenti per le sue società, il mercato azionario cinese è stato spesso paragonato a un casinò, dominato da investitori al dettaglio non sofisticati che scommettono sulla loro ricchezza piuttosto che cercare solidi investimenti a lungo termine.

Alcuni studi indicano che aumentare la proporzione di investitori professionali e istituzionali rispetto ai normali investitori al dettaglio aiuta a migliorare la qualità e l’efficienza dei mercati azionari. Questo sembra avere senso in quanto gli investitori professionali sono molto più abili nell’analizzare i valori fondamentali invece di essere motivati ​​dalla paura e dall’esuberanza irrazionale.

Mentre la percentuale di azioni statunitensi gestite da investitori istituzionali era del 62% nel 2019, il 99,6% degli investitori totali nei mercati azionari cinesi erano investitori al dettaglio.

La natura non sofisticata della maggior parte degli investitori cinesi è stata una delle ragioni per cui i mercati azionari cinesi sono stati paragonati a un casinò pazzo piuttosto che a uno strumento per la crescita economica. Poiché la Cina sta cercando di espandere la profondità e il ruolo dei suoi mercati azionari, dovrà cambiare questa percezione per infondere maggiore fiducia da parte di tipi di investitori più professionali, soprattutto se desidera aprire il proprio conto capitale per attirare investitori stranieri.

Apertura agli investimenti esteri

A differenza degli Stati Uniti e di ogni altro importante mercato azionario del mondo, i mercati cinesi sono quasi del tutto off-limits per gli investitori stranieri. Nonostante l’allentamento dei controlli sui capitali consentendo a un numero limitato di investitori stranieri di commerciare nelle borse di Shanghai e Shenzhen, solo il 5,4% delle azioni è di proprietà estera.

Le azioni della Cina sono divise in tre categorie separate: azioni A, azioni B e azioni H. Le azioni A sono negoziate principalmente tra gli investitori nazionali nelle borse di Shanghai e Shenzhen, sebbene anche gli investitori istituzionali esteri qualificati (QFII) possano partecipare con un permesso speciale. Le azioni B sono negoziate principalmente da investitori stranieri in entrambi i mercati, ma sono aperte anche a investitori nazionali con conti in valuta estera. Le azioni H possono essere negoziate da investitori nazionali ed esteri allo stesso modo e sono quotate alla borsa di Hong Kong.

Anche se i mercati azionari cinesi stanno diventando sempre più aperti agli investimenti stranieri, gli investitori internazionali restano cauti nel partecipare.

La linea di fondo

Nonostante abbiano una capitalizzazione di mercato totale estremamente ampia rispetto agli standard internazionali, i mercati azionari cinesi sono ancora piuttosto giovani e svolgono un ruolo meno significativo di quanto non facciano negli Stati Uniti. Poiché il finanziamento azionario può essere un fattore significativo per la crescita economica, la Cina ha molto da guadagnare dalla promozione dell’ulteriore sviluppo dei suoi mercati. Dare un maggiore accesso agli investitori stranieri è un passo verso l’approfondimento dei suoi mercati finanziari, ma l’ostacolo principale sarà il superamento della mancanza di fiducia degli investitori.