Ricevuta di deposito cinese (CDR)

Che cos’è una ricevuta di deposito cinese (CDR)?

Una ricevuta di deposito cinese (CDR) è un tipo di ricevuta di deposito (DR) negoziata su una borsa valori cinese. In altre parole, si riferisce alle azioni di società non cinesi che commerciano in Cina nello stesso modo in cui le ricevute di deposito americane (ADR) consentono alle azioni di società non statunitensi di negoziare sulle borse americane.

Una ricevuta di deposito è un certificato emesso da una banca che rappresenta il capitale di società estere. Pertanto, un CDR è un certificato emesso da una banca depositaria che rappresenta un pool di azioni estere negoziate sulle borse cinesi.

Punti chiave

• Una ricevuta di deposito cinese (CDR) è un tipo di ricevuta di deposito (DR) negoziata su una borsa valori cinese.
• L’obiettivo dell’emissione di CDR è quello di attirare nuovamente il capitale sul mercato cinese al fine di guidare l’economia, poiché i giganti tecnologici cinesi hanno tradizionalmente scelto di elencare al di fuori del loro mercato interno.
• Le autorità di regolamentazione cinesi hanno modellato i CDR in base alle ricevute di deposito americane quotate negli Stati Uniti in modo che le azioni estere possano essere scambiate sul mercato continentale cinese.

Capire le ricevute di deposito cinesi (CDR)

Le ricevute di deposito sono state originate negli Stati Uniti negli anni ’20. Con un sistema di ricevute di deposito, una parte delle azioni di una società viene trasferita a una banca depositaria, che funge da intermediario intermediario, che poi vende le azioni in una borsa valori al di fuori del paese. Sebbene le ricevute di deposito non siano tecnicamente azioni, consentono agli investitori di detenere azioni quotate altrove tramite la banca depositaria.

Le autorità di regolamentazione cinesi hanno modellato i CDR sulla base delle ricevute di deposito americane quotate negli Stati Uniti in modo che le azioni estere possano essere scambiate sul mercato continentale cinese. L’obiettivo dell’emissione di CDR è quello di attirare nuovamente il capitale sul mercato cinese al fine di guidare l’economia, poiché i giganti tecnologici cinesi hanno tradizionalmente scelto di elencare al di fuori del loro mercato interno. L’emissione di CDR consente a investitori istituzionali e privati cinesi di detenere azioni in società estere.

Un gran numero di società tecnologiche cinesi si sono quotate all’estero in passato per evitare le barriere legali e tecniche alle offerte pubbliche iniziali (IPO) che incontrerebbero sulla terraferma, nonché per ottenere l’accesso agli investitori internazionali e ai mercati obbligazionari. Le restrizioni dell’IPO includono quelle sui diritti di voto ponderati e i requisiti obbligatori sulla redditività dei richiedenti. Inoltre, le società cinesi più grandi sono spesso incorporate in luoghi come le Isole Cayman per aggirare i requisiti di titoli della Cina e ottenere l’accesso ai mercati dei capitali esteri.

Vantaggi delle ricevute di deposito cinesi (CDR)

I CDR offrono agli investitori nazionali un modo per investire in società cinesi quotate all’estero. La Cina ha dato vita ad alcune delle aziende tecnologiche in più rapida crescita al mondo; tuttavia, gli investitori cinesi non sono stati in grado di condividere i guadagni. Inoltre, il paese perde la crescita futura che queste azioni guadagnano quando quotano in valuta estera, quindi i CDR offrono un modo per far tornare quella crescita in Cina. In effetti, la scala potenziale di un mercato CDR potrebbe superare i mille miliardi di dollari.

Un grave problema per le aziende tecnologiche cinesi e gli investitori sono le regole del governo che vietano di limitare severamente la proprietà straniera di società locali e controlli sui capitali che non consentono ai cittadini cinesi di acquistare attività estere. Mentre si rivolgono ai mercati locali, le aziende tecnologiche cinesi sono  spesso registrate  come WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) in Cina. Questa struttura consente loro di accedere al capitale straniero, necessario per finanziare la loro continua crescita interna e fare massicci investimenti in ricerca e sviluppo. Le aziende tecnologiche operano in Cina attraverso filiali locali, che sono legate ai loro proprietari attraverso una complicata serie di contratti legali.