Catastrofe Call
Che cos’è una chiamata catastrofale?
Un bando di catastrofe è una disposizione di bando in obbligazioni comunali che consente il rimborso anticipato dello strumento se si verifica un evento catastrofico e danneggia gravemente il progetto finanziato dall’emissione. Eventuali catastrofi saranno elencate nell’indenture dell’obbligazione e sono spesso richiamabili alla pari.
Punti chiave
- Un bando di catastrofe è una disposizione di bando in obbligazioni comunali che consente il rimborso anticipato dello strumento se si verifica un evento catastrofico che causa danni al progetto finanziato.
- Le disposizioni in caso di catastrofe hanno generalmente un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni generali poiché l’emittente ha un carico di rischio più elevato.
- Le disposizioni in caso di catastrofe sono più comuni nelle obbligazioni sui redditi.
Capire la chiamata della catastrofe
Gli inviti alle catastrofi forniscono ai comuni un’assicurazione contro i disastri naturali. Ad esempio, supponiamo che un terremoto abbia distrutto un ponte di nuova costruzione. Poiché il costo di costruzione è stato finanziato da un’emissione obbligazionaria comunale (con opzione call catastrofe) e la distruzione del ponte non gli consente di generare le entrate previste per ripagare il debito, le obbligazioni possono essere richiamate immediatamente alla pari. Poiché le obbligazioni con disposizioni in caso di catastrofe comportano un carico di rischio più elevato per l’emittente, generalmente hanno anche un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni generali per tenere conto del fattore di rischio.
Non è vantaggioso per tutte le obbligazioni municipali emettere una fornitura di chiamata in caso di catastrofe, ma le disposizioni di chiamata in caso di catastrofe sono più comuni nelle obbligazioni di reddito. Le obbligazioni fiscali sono un tipo specifico di obbligazioni municipali emesse per finanziare progetti specifici che, a loro volta, produrranno le proprie entrate. Il pensiero è che emettendo questi tipi di obbligazioni, il flusso di entrate del progetto ripagherà l’obbligazione. Inoltre, i detentori di obbligazioni sui redditi in genere non hanno un diritto finanziario sulle attività del progetto completato. Ad esempio, un’istituzione che ha emesso una cauzione sui redditi per una strada a pedaggio non è in grado di rientrare in possesso della strada a pedaggio nel caso in cui non produca le entrate previste e concordate per pagare gli interessi e il pagamento del capitale.
Esempio di chiamata alla catastrofe
Considera il seguente scenario: la città di Pleasantville desidera costruire una nuova strada a pedaggio grazie alla sua posizione di passaggio principale per i viaggiatori durante i mesi estivi. Tuttavia, la città di Pleasantville non possiede i fondi necessari per costruire la strada a pedaggio. Al fine di finanziare la costruzione della strada, il Comune emette obbligazioni di reddito ai residenti per la generazione di fondi, con il piano che i pedaggi incassati pagheranno poi i pagamenti e gli interessi sulle obbligazioni per un periodo di 30 anni, come stabilito nel contratto di obbligazioni. Poiché anche la città di Pleasantville si trova vicino a una faglia, le obbligazioni delle entrate contengono una fornitura di chiamate catastrofali, di cui gli investitori sono a conoscenza.
Tre anni dopo il finanziamento del progetto e la costruzione delle strade a pedaggio, un terremoto colpisce la città di Pleasantville e le strade a pedaggio sono colpite dal disastro naturale. Il terremoto si qualifica ai sensi della disposizione di chiamata catastrofe, il che significa che la città di Pleasantville è idonea a chiamare le sue obbligazioni. Richiamare le obbligazioni consente alla città di estinguere immediatamente le obbligazioni invece di attendere la durata originaria dell’obbligazione, scongiurando successivamente qualsiasi parte residua dei guadagni da interessi dell’obbligazione.