Mercato a pagamento

Cos’è un mercato delle spese di trasporto?

In un mercato delle spese di carico, il prezzo dei futures di una merce è superiore al suo prezzo a pronti a causa dei costi – o “spese di carico” – associati alla conservazione fisica di quella merce.

In questi mercati, è possibile approssimare il probabile prezzo a termine di una merce prendendo il suo prezzo spot e aggiungendo le sue spese di trasporto. Tuttavia, il prezzo effettivo dei future devierà spesso da questa previsione a causa delle forze della domanda e dell’offerta.

Punti chiave

• Un mercato delle spese di carico è quello in cui i prezzi dei futures sono superiori ai prezzi spot.
• Ciò riflette, in parte, i costi associati alla detenzione fisica delle attività sottostanti.
• Da questo punto di vista, i detentori di future in un mercato delle spese di carico sono disposti a pagare un extra per il contratto future perché consente loro di evitare di pagare queste spese di trasporto.

Come funzionano i mercati a pagamento

I mercati dei futures sulle materie prime sono una parte ampia e importante dei mercati finanziari moderni. Attraverso di loro, le aziende che fanno affidamento sulle materie prime per le loro operazioni possono procurarsele su larga scala in modo da ridurre al minimo il rischio di controparte. Allo stesso tempo, i produttori di materie prime possono trarre vantaggio dalla copertura a termine e dalla trasparenza dei prezzi, mentre gli acquirenti finanziari possono utilizzare i mercati per speculare sui prezzi delle materie prime.

A causa dell’ampia varietà di materie prime scambiate su questi mercati, alcuni mercati a termine su materie prime mostreranno modelli di prezzo diversi. Ad esempio, materie prime come mais, oro e petrolio greggio avranno generalmente prezzi a termine superiori ai loro prezzi spot. Uno dei motivi principali di ciò è che queste merci costano denaro per essere immagazzinate, a causa di fattori come il mangime per il bestiame, l’assicurazione per i metalli preziosi o l’affitto per i magazzini. Allo stesso tempo, queste materie prime non pagano alcun rendimento attraverso dividendi o interessi, quindi possederle ha un effetto negativo sul flusso di cassa a breve termine del proprietario.

Importante

Sebbene i mercati dei futures sulle materie prime tendano a seguire modelli ampi come questi, è importante tenere presente che i prezzi effettivi dei futures fluttueranno dinamicamente in base a una serie di fattori molto più ampia. In definitiva, sono l’offerta e la domanda che determinano i prezzi dei futures, quindi questi modelli non sempre valgono.

Questi tipi di futures su materie prime sono noti come aventi “mercati delle spese di carico” perché i loro prezzi dei futures sono influenzati dalle loro spese di carico. Al contrario, lo stesso non sarebbe vero per i contratti futures su indici azionari, poiché in questo caso l’ attività sottostante, in particolare un indice azionario come l’ S & P 500, non ha gli stessi tipi di oneri di carico. In realtà, è vero il contrario: le persone che possiedono le società che compongono un indice azionario spesso ricevono dividendi dal loro portafoglio, il che significa che possedere queste attività ha un effetto positivo sul loro flusso di cassa a breve termine. Per questo motivo, i futures su indici azionari in genere hanno prezzi futures inferiori ai loro prezzi spot, per riflettere il fatto che i proprietari di futures “perdono” il reddito da dividendi guadagnato dai detentori di attività.

Esempio del mondo reale di un mercato a pagamento

Un mercato dei costi contabili può rappresentare le fluttuazioni viste come risultato di questo tipo di situazioni. Ad esempio, se garantire e immagazzinare uno staio di mais costa $ 1 al mese e il prezzo spot è di $ 6 per staio, un contratto per uno staio di mais che matura in tre mesi dovrebbe costare $ 9 in un mercato a pagamento. Tuttavia, quando una merce scarseggia, i prezzi spot potrebbero essere superiori ai curva dei futures invertita, nota anche come backwardation.

In alcuni mercati, in particolare il mercato dell’energia, la backwardation è standard. Ad esempio, supponiamo che un investitore vada long con un contratto futures sui cereali a $ 100 con scadenza tra un anno. Se il prezzo spot futuro previsto è di $ 70, il mercato è in backwardation. In questo scenario, il prezzo dei futures dovrà scendere, o la futura variazione del prezzo spot, per convergere con il prezzo spot futuro atteso.