Capitale finanziario

Cos’è il Capital Budgeting?

Il capital budgeting è il processo che un’azienda intraprende per valutare potenziali grandi progetti o investimenti. La costruzione di un nuovo impianto o un grande investimento in un’impresa esterna sono esempi di progetti che richiederebbero un budget di capitale prima di essere approvati o rifiutati.

Come parte del budget di capitale, un’azienda potrebbe valutare i flussi di cassa in entrata e in uscita di un progetto potenziale per determinare se i potenziali rendimenti che sarebbero generati soddisfano un benchmark obiettivo sufficiente. Il processo di capital budgeting è noto anche come valutazione degli investimenti.

Punti chiave

• Il capital budgeting viene utilizzato dalle aziende per valutare grandi progetti e investimenti, come nuovi impianti o attrezzature.
• Il processo prevede l’analisi dei flussi di cassa in entrata e in uscita di un progetto per determinare se il rendimento atteso soddisfa un benchmark prestabilito.
• I principali metodi di capital budgeting includono analisi del flusso di cassa scontato, del rimborso e del rendimento.

Capire il Capital Budgeting

Idealmente, le aziende perseguirebbero tutti i progetti e le opportunità che aumentano il valore e il profitto per gli azionisti. Tuttavia, poiché la quantità di capitale o denaro che qualsiasi azienda ha a disposizione per i nuovi progetti è limitata, la direzione utilizza tecniche di capital budgeting per determinare quali progetti produrranno il miglior rendimento in un periodo applicabile.

Sebbene esistano numerosi metodi di capital budgeting, di seguito sono riportati alcuni che le aziende possono utilizzare per determinare quali progetti perseguire.

Analisi del flusso di cassa scontato

L’ analisi del flusso di cassa scontato (DCF) esamina il flusso di cassa iniziale necessario per finanziare un progetto, il mix di flussi di cassa in entrata sotto forma di entrate e altri deflussi futuri sotto forma di manutenzione e altri costi.

Valore attuale

Tali flussi di cassa, ad eccezione del deflusso iniziale, vengono attualizzati alla data odierna. Il numero risultante dall’analisi DCF è il valore attuale netto (VAN). I flussi di cassa sono scontati poiché il valore attuale indica che una quantità di denaro oggi vale più dello stesso importo in futuro. Con qualsiasi decisione di progetto, c’è un costo opportunità, ovvero il ritorno a cui si rinuncia a seguito del perseguimento del progetto. In altre parole, i flussi di cassa in entrata o le entrate dal progetto devono essere sufficienti per tenere conto dei costi, sia iniziali che in corso, ma devono anche superare i costi di opportunità.

Con il valore attuale, i flussi di cassa futuri sono scontati dal tasso privo di rischio come il tasso su un titolo del tasso di sconto ) perché il progetto deve guadagnare almeno tale importo; altrimenti, non varrebbe la pena perseguirlo.

Costo del capitale

Inoltre, un’azienda potrebbe prendere in prestito denaro per finanziare un progetto e, di conseguenza, deve almeno guadagnare abbastanza entrate per coprire il costo del finanziamento o il costo del capitale. Le società quotate in borsa potrebbero utilizzare una combinazione di debito, come obbligazioni o una linea di credito bancaria , e azioni o azioni. Il costo del capitale è solitamente una media ponderata sia del capitale proprio che del debito. L’obiettivo è calcolare l’ hurdle rate o l’importo minimo che il progetto deve guadagnare dai suoi flussi di cassa in entrata per coprire i costi. Un tasso di rendimento superiore all’hurdle rate crea valore per l’azienda, mentre un progetto che ha un rendimento inferiore all’hurdle rate non verrebbe scelto.

I project manager possono utilizzare il modello DCF per scegliere quale progetto è più redditizio o che vale la pena perseguire. I progetti con il VAN più alto dovrebbero essere classificati rispetto ad altri a meno che uno o più non si escludano a vicenda. Tuttavia, i project manager devono anche considerare eventuali rischi legati alla realizzazione del progetto.

Analisi del rimborso

L’analisi del rimborso è la forma più semplice di analisi del budget di capitale, ma è anche la meno accurata. È ancora ampiamente utilizzato perché è veloce e può fornire ai manager una comprensione “dietro la busta” del valore reale di un progetto proposto.

L’analisi del rimborso calcola quanto tempo ci vorrà per recuperare i costi di un investimento. Il periodo di ammortamento viene identificato dividendo l’investimento iniziale nel progetto per l’afflusso di cassa medio annuo che il progetto genererà. Ad esempio, se costa $ 400.000 per l’esborso di cassa iniziale e il progetto genera $ 100.000 all’anno di entrate, ci vorranno quattro anni per recuperare l’investimento.

L’analisi del rimborso viene solitamente utilizzata quando le aziende hanno solo una quantità limitata di fondi (o liquidità ) da investire in un progetto e, quindi, hanno bisogno di sapere quanto velocemente possono recuperare il loro investimento. Probabilmente verrà scelto il progetto con il periodo di recupero più breve. Tuttavia, ci sono alcune limitazioni al metodo di rimborso poiché non tiene conto del costo opportunità o del tasso di rendimento che potrebbe essere ottenuto se non avessero scelto di perseguire il progetto.

Inoltre, l’analisi del rimborso in genere non include alcun flusso di cassa verso la fine della vita del progetto. Ad esempio, se un progetto considerato prevedeva l’acquisto di attrezzature, verranno considerati i flussi di cassa o i ricavi generati dalle attrezzature della fabbrica ma non il valore di recupero dell’attrezzatura alla fine del progetto. Il valore di recupero è il valore dell’attrezzatura alla fine della sua vita utile. Di conseguenza, l’analisi del rimborso non è considerata una misura reale della redditività di un progetto, ma fornisce invece una stima approssimativa della velocità con cui un investimento iniziale può essere recuperato.

Analisi del rendimento

L’analisi del throughput è la forma più complicata di analisi del budget di capitale, ma anche la più accurata nell’aiutare i manager a decidere quali progetti perseguire. Secondo questo metodo, l’intera azienda è considerata come un unico sistema di generazione di profitto. Il rendimento è misurato come quantità di materiale che passa attraverso quel sistema.

L’analisi presume che quasi tutti i costi siano spese operative, che un’azienda debba massimizzare il throughput dell’intero sistema per pagare le spese e che il modo per massimizzare i profitti sia massimizzare il throughput che passa attraverso un’operazione di collo di bottiglia. Un collo di bottiglia è la risorsa nel sistema che richiede più tempo nelle operazioni. Ciò significa che i manager dovrebbero sempre dare una priorità più alta ai progetti di capital budgeting che aumenteranno la produttività o il flusso che passa attraverso il collo di bottiglia.