Può un’ipotesi di mercato efficiente spiegare le bolle economiche?

L’ ipotesi di mercato efficiente (EMH) non può spiegare le bolle economiche perché, in senso stretto, l’EMH sosterrebbe che le bolle economiche non esistono realmente. Il fatto che l’ipotesi si basi su ipotesi su informazioni e prezzi è fondamentalmente in contrasto con il mispricing che guida le bolle economiche.

Le bolle economiche si verificano quando i prezzi delle attività salgono molto al di sopra del loro vero valore economico e poi scendono rapidamente. L’EMH afferma che i prezzi delle attività riflettono il vero valore economico perché le informazioni sono condivise tra i partecipanti al mercato e rapidamente incorporate nel prezzo delle azioni.

Punti chiave

• L’ipotesi di mercato efficiente non può spiegare le bolle economiche poiché secondo la teoria, le bolle economiche non possono esistere.
• Le bolle economiche si verificano quando i prezzi delle attività salgono molto al di sopra del loro vero valore economico e poi scendono rapidamente.
• L’EMH afferma che i prezzi delle attività riflettono il loro vero valore economico poiché le informazioni sono condivise tra i partecipanti al mercato e rapidamente valutate nel prezzo delle azioni.

Comprensione dell’ipotesi di mercato efficiente

L’ipotesi di mercato efficiente è una teoria che sostiene la convinzione che i prezzi delle azioni siano valutati accuratamente e riflettano tutte le informazioni disponibili nel mercato. L’ipotesi di mercato efficiente presuppone che il mercato sia efficiente, il che significa che gli investitori hanno accesso a tutte le informazioni necessarie per prendere decisioni di investimento informate. Di conseguenza, non è possibile sovraperformare il mercato poiché le azioni sono già accuratamente valutate sotto EMH.

Sotto l’EMH, non ci sono altri fattori che influenzano le variazioni di prezzo sottostanti, come irrazionalità o pregiudizi comportamentali. In sostanza, quindi, il prezzo di mercato è un riflesso accurato del valore e le bolle di mercato sono semplicemente cambiamenti notevoli nelle aspettative fondamentali sui rendimenti degli asset.

Secondo l’ipotesi di mercato efficiente, non c’è modo per gli investitori di identificare azioni di valore o azioni che vengono scambiate a un prezzo più basso di quello che valgono. Invece, se gli investitori vogliono sovraperformare il mercato, l’unico modo per ottenere rendimenti più elevati sarebbe acquistare investimenti ad alto rischio. Tuttavia, investitori come Warren Buffett sono stati in grado di sovraperformare costantemente il mercato globale identificando azioni di valore quando sono impopolari con la maggior parte degli investitori.

Ipotesi di mercato efficiente e crisi finanziaria

L’economista vincitore del premio Nobel Eugene Fama è uno dei pionieri di EMH. Fama ha affermato che la crisi finanziaria del 2008-2009, in cui i mercati del credito si sono congelati e i prezzi delle attività sono scesi precipitosamente, è stata il risultato dell’inizio di una recessione piuttosto che dello scoppio di una bolla del credito. La variazione dei prezzi delle attività rifletteva le informazioni aggiornate sulle prospettive economiche.

La definizione di una bolla è che il prezzo giusto è fondamentalmente diverso dal prezzo di mercato, il che significa che il prezzo di consenso è sbagliato. Fama ha affermato che, affinché esista una bolla, dovrebbe essere prevedibile, il che significherebbe che alcuni partecipanti al mercato dovrebbero vedere il prezzo errato in anticipo. Sostiene che non esiste un modo coerente per prevedere le bolle. Poiché le bolle possono essere identificate solo con il senno di poi, non si può dire che riflettano nient’altro che rapidi cambiamenti nelle aspettative sulla base di nuove informazioni di mercato.

Ipotesi di mercato efficiente e bolle

Se le bolle siano prevedibili è oggetto di dibattito. La finanza comportamentale, un campo che tenta di identificare ed esaminare il processo decisionale finanziario, ha scoperto diversi pregiudizi nel processo decisionale di investimento, sia a livello individuale che di mercato. Ci sono diversi motivi per cui un mercato e gli investitori potrebbero agire in modo inefficiente e, di conseguenza, interpretare erroneamente una bolla come un mercato rialzista.

Informazioni di mercato

Tutti gli investitori esaminano le informazioni in modo diverso e potrebbero, pertanto, applicare valutazioni delle azioni diverse. Inoltre, alcuni investitori potrebbero mostrare disattenzione verso determinati tipi di informazioni. Ad esempio, i prezzi delle azioni richiedono tempo per rispondere a nuove informazioni e gli investitori che agiscono rapidamente sulle informazioni potrebbero guadagnare più profitto di quelli che agiscono in base alle informazioni in un secondo momento.

Emozioni umane

I prezzi delle azioni possono essere influenzati dall’errore umano e dal processo decisionale emotivo. Il comportamento di pastorizia è quando tutti i partecipanti al mercato agiscono allo stesso modo rispetto alle informazioni disponibili. L’ istinto di gregge potrebbe essere applicato alla correzione nell’S & P 500 a seguito delle informazioni sull’epidemia di coronavirus del 2020. Sebbene la paura potesse essere giustificata, la paura di perdere denaro ha spinto molti trader e investitori a vendere azioni, portando a cali diffusi nei mercati di tutto il mondo.

Bias umano

Il bias di conferma può verificarsi quando gli investitori accettano e ricercano solo informazioni che supportano la loro visione dell’investimento. Se un investitore è rialzista su un titolo, verranno presi in considerazione solo articoli e ricerche che supportano la visione rialzista. Di conseguenza, l’investitore potrebbe perdere o evitare informazioni pertinenti che potrebbero causare il calo del prezzo del titolo. È stato dimostrato che questi pregiudizi esistono, ma determinare l’incidenza e il livello di un particolare pregiudizio in un determinato momento ha le sue sfide.

considerazioni speciali

Ovviamente, va notato che l’EMH non richiede che tutti i partecipanti al mercato abbiano sempre ragione. Tuttavia, uno dei principi fondamentali della teoria ruota attorno all’idea di efficienza del mercato. Dato che gli operatori di mercato condividono le stesse informazioni, il prezzo di consenso dovrebbe riflettere accuratamente il valore equo di un’attività perché coloro che hanno torto effettuano transazioni con coloro che hanno ragione. La finanza comportamentale, d’altra parte, sostiene che il consenso può essere sbagliato.

Che sia prevedibile o meno, alcuni hanno sostenuto che la crisi finanziaria ha rappresentato un grave colpo per l’EMH a causa della profondità e dell’entità degli errori di valutazione che l’hanno preceduta. Tuttavia, i sostenitori di un’ipotesi di mercato efficiente sarebbero probabilmente in disaccordo.