Il rapporto di Calmar
Qual è il rapporto di Calmar?
Il rapporto Calmar è un indicatore della performance dei fondi di investimento come hedge fund e commodity trading advisor (CTA). È una funzione del tasso di rendimento medio annuo composto del fondo rispetto al suo massimo prelievo. Più alto è il coefficiente di Calmar, migliore è la sua performance su una base corretta per il rischio durante il dato periodo di tempo, che è generalmente fissato a 36 mesi.
Punti chiave
- Il Calmar ratio è una misura dei rendimenti aggiustati per il rischio per i fondi di investimento, creato dal gestore del fondo Terry Young nel 1991.
- Il coefficiente Calmar utilizza il prelievo massimo di un fondo come unica misura del rischio, il che lo rende unico. Questo potrebbe anche essere considerato uno dei suoi punti deboli.
Calmar Ratio History
Il rapporto Calmar è stato sviluppato e introdotto nel 1991 da Terry W. Young, un gestore di fondi con sede in California. Ha sostenuto che il rapporto offriva una lettura più aggiornata della performance di un fondo rispetto ai rapporti sterlina o Sharpe, altri indicatori comunemente usati, perché era calcolato mensilmente mentre erano fatti annualmente. L’aggiornamento mensile ha anche reso il rapporto Calmar più fluido di quello che Young chiamava il rapporto sterline “quasi troppo sensibile”.
Il rapporto Calmar è, infatti, una versione modificata del rapporto sterlina. Il suo nome è un acronimo di California Managed Account Reports. Young si riferiva anche al rapporto di Calmar come rapporto di Drawdown.
I punti di forza e di debolezza del rapporto di Calmar
Uno dei punti di forza del rapporto Calmar è l’utilizzo del massimo prelievo come misura del rischio. Per prima cosa, è più comprensibile di altri, indicatori di rischio più astratti, e questo lo rende preferibile per alcuni investitori. Inoltre, anche se viene aggiornato mensilmente, il periodo di tre anni standard del rapporto Calmar lo rende più affidabile di altri indicatori con intervalli di tempo più brevi che potrebbero essere maggiormente influenzati dalla volatilità naturale del mercato.
Il rovescio della medaglia, l’ attenzione del rapporto di Calmar sul drawdown significa che la sua visione del rischio è piuttosto limitata rispetto ad altri indicatori e ignora la volatilità generale. Questo lo rende meno statisticamente significativo e utile.
Tuttavia, la natura aggiustata per il rischio del rapporto di Calmar lo rende tra le molte possibili misure di performance degli investimenti, sebbene sia uno degli indicatori meno noti dei rendimenti aggiustati per il rischio. In effetti, William Sharpe, creatore dello Sharpe, ha vinto il Premio Nobel per l’economia nel 1990 per il suo lavoro sulla teoria del prezzo delle attività di capitale.