Schivata di proiettili
Cos’è il Bullet Dodging?
Il termine bullet dodging si riferisce a una pratica di stock option dei dipendenti che ritarda il rilascio delle opzioni fino a quando non viene resa pubblica una notizia davvero negativa che coinvolge la società, causando così un calo del prezzo delle azioni. Schivare i proiettili è considerata una pratica losca. Poiché il prezzo di esercizio di un’opzione è collegato al prezzo del titolo sottostante al momento dell’emissione, attendere che il prezzo dell’azione scenda consente ai titolari di opzioni di beneficiare di un prezzo di esercizio inferiore.
Punti chiave
- L’evasione dei proiettili è una pratica losca di stock option dei dipendenti in cui il rilascio delle opzioni viene ritardato fino all’uscita di cattive notizie, causando un calo del prezzo delle azioni.
- Questo processo consente ai dipendenti di beneficiare di un prezzo di esercizio inferiore che aumenta le loro possibilità di realizzare un profitto.
- I titolari di opzioni finiscono per beneficiare di informazioni potenzialmente in movimento di mercato non disponibili al pubblico.
Come funziona il Bullet Dodging
Le stock option per i dipendenti sono un vantaggio popolare che alcuni datori di lavoro forniscono ai propri dipendenti come parte dei loro pacchetti di benefici. Sono solo un’altra forma di retribuzione che i dipendenti, dirigenti e altri dipendenti, possono ricevere insieme alla loro retribuzione annuale o oraria. Sebbene siano molto popolari, possono essere molto fastidiosi, come nel caso dei casi di schivata dei proiettili.
L’evasione dei proiettili è spesso molto controversa ed è considerata da alcuni una forma di insider trading. Questo perché le aziende generalmente trattengono la concessione delle opzioni fino a quando non escono cattive notizie o non viene resa pubblica una situazione indesiderabile che spinge il prezzo delle azioni al ribasso.
Questo processo consente ai dipendenti di beneficiare di un prezzo di esercizio inferiore, il prezzo al quale il titolo sottostante può essere acquistato o venduto quando si possono negoziare opzioni put o call, il che aumenta le loro possibilità di realizzare un profitto. Ciò vanifica lo scopo della compensazione basata su opzioni, che ha lo scopo di premiare i dipendenti per aver contribuito ad aumentare il valore per gli azionisti. Il titolare dell’opzione, che di solito è un membro della dirigenza della società, finisce per beneficiare di informazioni potenzialmente in movimento di mercato che non sono disponibili al pubblico.
Evitare i proiettili può non essere etico, ma è legale, a condizione che i membri del consiglio che firmano l’assegnazione delle opzioni siano informati in anticipo.
considerazioni speciali
La schivata dei proiettili non è l’unica forma di pratica non etica e losca che le aziende hanno a disposizione quando concedono stock option. In effetti, ce ne sono molti altri che le aziende utilizzano. Il caricamento della molla è un’altra pratica controversa simile. Si verifica quando le opzioni vengono concesse appena prima che l’azienda comunichi notizie davvero buone, l’opposto di schivare proiettili. Consente ai dipendenti di raccogliere i vantaggi e i profitti da qualsiasi buona notizia proveniente da un’azienda. Proprio come schivare i proiettili, anche il caricamento della molla è legale, sebbene non etico.
Un’altra pratica legale che le società utilizzano per la concessione di stock option è quella di far precedere il rilascio di cattive notizie dalle assegnazioni di opzioni regolarmente programmate. Numerosi studi dimostrano che i sottoperformare il mercato nei giorni precedenti alle sovvenzioni e a sovraperformare notevolmente in seguito.
Una pratica fraudolenta nota come retrodatazione delle opzioni, in cui le opzioni sono assegnate con una data precedente all’emissione effettiva dell’opzione, quindi il prezzo di esercizio può essere fissato a un prezzo inferiore a quello delle azioni della società alla data di assegnazione. Ciò è diventato molto più difficile dopo il Sarbanes-Oxley Act del 2002, che ha reso obbligatorio per le società di segnalare la concessione di opzioni alla Securities and Exchange Commission (SEC) entro due giorni lavorativi.
Esempio di Bullet Dodging
Facciamo un esempio ipotetico per mostrare come funziona la schivata dei proiettili. Supponiamo che XYZ Corporation abbia pianificato di concedere stock option per il suo amministratore delegato (CEO) il 7 maggio 2007. E supponiamo che la società non sarà all’altezza delle sue previsioni sugli utili quando saranno pubblicate il 14 maggio e che i prezzi delle azioni saranno probabilmente di conseguenza cadono. Spostare la data di assegnazione delle opzioni al 15 maggio potrebbe comportare un prezzo di esercizio inferiore a quello che sarebbe il caso se l’opzione fosse assegnata il 7 maggio.