Booster Shot

Cos’è un Booster Shot?

Un booster shot è un rapporto di raccomandazione emesso da un sottoscrittore per un titolo subito dopo la sua offerta pubblica iniziale (IPO), un’offerta secondaria o un periodo di blocco. Il sottoscrittore e il suo cliente, la società che vende azioni al pubblico per la prima volta, vogliono che le azioni siano in buona salute, ovviamente, quindi viene iniettato un colpo di richiamo sotto forma di un rapporto di ricerca positivo, dopo un “periodo di silenzio”. I colpi di richiamo possono anche essere dati dopo offerte secondarie delle azioni o periodi di blocco come mezzo per promuovere la consapevolezza degli attributi positivi di una società da parte del sottoscrittore (i) e / o dei broker-dealer che commercializzano il titolo agli investitori.

Punti chiave

• Un colpo di richiamo è un rapporto di ricerca azionaria pubblicato dopo un’IPO, un’offerta secondaria o un periodo di blocco per aiutare a promuovere e commercializzare un titolo. 
• I colpi di richiamo sono stati esaminati in seguito agli scandali IPO molto pubblicizzati degli anni ’90 e 2000.
• Le modifiche alle regole in risposta a questi scandali hanno imposto nuovi standard alla ricerca sull’equità, compresi periodi di silenzio obbligatori durante i quali i rapporti di ricerca non potevano essere pubblicati a seguito di una IPO. 
• Da allora i periodi di calma sono stati attenuati da nuove regole e leggi federali per incoraggiare le società in crescita. 

Capire i colpi di richiamo

I colpi di richiamo sono stati oggetto di un attento esame durante l’ondata di scandali che coinvolgono corruzione e conflitti di interessi nelle IPO durante la bolla Dotcom. In uno schema soprannominato “laddering”, la sottoscrizione di banche di investimento e investitori iniziali hanno collaborato per aumentare i prezzi delle quote di mercato secondario delle IPO nella negoziazione iniziale a scapito degli investitori al dettaglio nel mercato. Anche la pubblicazione di rapporti sui colpi di richiamo per promuovere ulteriormente il nuovo stock faceva parte di questi schemi.

Le indagini e gli accordi della SEC sulla scia della rivelazione pubblica di questi schemi hanno portato a centinaia di milioni di multe per gli autori e all’eventuale adozione di nuove regole contro queste pratiche. La NASD Rule 2711 e la Incorporated NYSE Rule 472 sono state adottate per ripristinare la fiducia del pubblico tra gli investitori nell’obiettività e nella validità dei rapporti degli analisti di ricerca. La regola 472 stabilisce gli standard per quanto riguarda le informazioni fattuali rispetto alle opinioni e altre questioni relative al contenuto dei rapporti.1 La regola 2711 stabilisce gli standard per quanto riguarda la pubblicazione dei rapporti e la condotta degli analisti, compreso un periodo di silenzio che vieta il rilascio dei rapporti per un periodo specifico dopo una IPO.

Attualmente, laregola 2241 della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) disciplina le regole per la pubblicazione e la distribuzione dei rapporti di ricerca sul capitale. Fino al 2015, il periodo di silenzio, ovvero il periodo durante il quale non è stato possibile inviare agli investitori rapporti di ricerca degli analisti, era di 40 giorni e 25 giorni per il sottoscrittore principale e altri sottoscrittori partecipanti, rispettivamente, per le IPO; 10 giorni per le offerte secondarie e 15 giorni per le scadenze di blocco. La logica alla base del periodo di quiete è impedire alla direzione aziendale o ai sottoscrittori di un accordo di fare dichiarazioni sostanziali o esprimere opinioni che non sono già contenute nei documenti di registrazione per le offerte di azioni. Tali chiacchiere potrebbero compromettere l’obiettivo dell’equità per tutti gli investitori, la maggioranza dei quali non sarebbe a conoscenza di questo tipo di commenti interni.

Il JOBS Act del 2012, un atto legislativo dell’era Obama progettato per promuovere una crescita più rapida dell’occupazione, ha creato una classe di società chiamate società in crescita emergente (EGC) che potrebbero beneficiare di un percorso accelerato (cioè requisiti meno rigorosi) per gli elenchi pubblici. Non vengono imposti periodi di silenzio agli elenchi EGC, il che significa che i colpi di richiamo possono essere somministrati immediatamente. In risposta, la FINRA ha aggiornato la regola 2241 per avvicinarla a questa nuova classe di elenchi. La regola rivista riduce i periodi di silenzio IPO di 40 giorni e 25 giorni per i sottoscrittori lead e non lead a 10 giorni, il periodo di 10 giorni per le offerte secondarie a tre giorni ed elimina del tutto il periodo di silenzio per gli accordi di lock-up.