Ordine di blocco

Cos’è un Block Order?

Viene effettuato un ordine in blocco per la vendita o l’acquisto di un gran numero di titoli. Gli ordini in blocco vengono talvolta utilizzati per la vendita o l’acquisto di più di 10.000 azioni dello stesso titolo o $ 200.000 (o più) di titoli a reddito fisso.

Un ordine in blocco è anche noto come scambio in blocco.

Punti chiave

• Gli ordini in blocco vengono utilizzati per acquistare o vendere grandi quantità di titoli, generalmente 10.000 azioni o più o $ 200.000 (o più) di titoli a reddito fisso. I blocchi effettivi possono essere molto più grandi.
• Gli ordini in blocco sono spesso suddivisi da un intermediario per ridurre l’impatto sul mercato, oppure la transazione viene abbinata tramite un dark pool o un intermediario. Per i piccoli ordini, viene utilizzato un ordine iceberg o un’altra soluzione di instradamento per sfruttare la liquidità corrente.
• Gli ordini in blocco sono utilizzati principalmente da investitori istituzionali, sebbene gli strumenti di trading in blocco siano disponibili per i trader al dettaglio tramite alcuni broker.

Capire l’ordine di blocco

In genere, un ordine di 10.000 azioni (esclusi penny stock ) o $ 200.000 di titoli a reddito fisso, o più, costituirebbe un ordine in blocco. Queste operazioni sono spesso effettuate da investitori istituzionali che gestiscono portafogli di grandi dimensioni. Quando un trader o un investitore desidera scaricare rapidamente i suoi titoli, spesso li venderà con uno sconto, giustamente chiamato “sconto di blocco”. Un ordine in blocco può anche essere utilizzato per acquistare un titolo, che in genere manterrà il prezzo alto o lo farà salire a causa della maggiore domanda per il titolo dall’ordine.

Gli ordini in blocco vengono inseriti tramite un sistema speciale, o consegnati a un intermediario, e alle azioni viene assegnato un prezzo medio per azione, che è il prezzo ponderato di tutte le esecuzioni necessarie per evadere l’ordine. La parte che acquista o vende ha il controllo su come inserisce l’ordine o su come indirizza l’intermediario a gestire l’ordine. Sebbene, poiché gli ordini di grandi dimensioni possono influire in modo significativo sul prezzo di un titolo, l’utente dell’ordine in blocco potrebbe non ottenere sempre il numero di azioni che desidera e / o il prezzo che desidera.

Anche gli ordini di blocco vengono spesso eseguiti fuori dalla borsa, ma devono comunque essere segnalati alla borsa. Ad esempio, un hedge fund potrebbe dover vendere 100.000 azioni di un titolo, mentre un’altra parte è disposta a comprarne 100.000. Le parti possono pubblicare il loro interesse su un dark pool o con un intermediario. Se il dark pool o l’intermediario trova una corrispondenza, lo scambio avviene a un prezzo specificato o abbinato, o talvolta al prezzo medio tra l’ offerta e la domanda. Se la transazione avviene al di fuori dello scambio, la transazione deve comunque essere segnalata allo scambio in modo tempestivo.

Se viene utilizzato un intermediario, a volte indicato come un fortino, l’intermediario può trovare qualcuno che prenda l’altra parte della transazione, oppure può tagliare l’ordine in parti più piccole e quindi inviarlo a più broker o reti di comunicazione elettronica (ECN ) per mascherare la dimensione dell’ordine e il suo creatore. Possono inviare questi ordini più piccoli in momenti diversi ea prezzi diversi per ridurre l’impatto dell’ordine sul mercato.

Gli ordini in blocco sono raramente richiesti dai trader al dettaglio e sono utilizzati principalmente dai trader istituzionali. Anche se questo è il caso, alcune società di brokeraggio offrono funzionalità di block trade ai trader al dettaglio tramite ordini iceberg o soluzioni di routing che riempiono gli ordini nel tempo entro una fascia di prezzo specificata quando la liquidità diventa disponibile.

Esempio di block order istituzionale in borsa

Supponiamo che un hedge fund debba vendere due milioni di azioni di Netflix Inc. (NFLX). Al momento della vendita, il volume medio giornaliero è di circa cinque milioni di azioni. Pertanto, provare a vendere le azioni in una sola volta provocherebbe una significativa svendita poiché circa il 40% del volume medio giornaliero verrebbe spinto all’istante. Pertanto, è improbabile che il semplice utilizzo di un ordine di vendita di mercato, o anche un iceberg o un ordine limite, funzioni.

L’hedge fund sceglie di chiamare un fortino e di fargli eseguire la transazione. Il fortino, che è a conoscenza di altri acquirenti e venditori nel magazzino, potrebbe conoscere un acquirente che sarebbe interessato all’acquisto delle azioni. In questo caso, l’intermediario potrebbe trovare un prezzo concordato tra le due parti e fare uno scambio al di fuori della borsa. Ciò non si traduce in alcun impatto sul mercato e le due parti finiscono con la transazione che desiderano.

Se l’intermediario non riesce a trovare un acquirente o a vendere per una transazione fuori borsa, può provare un dark pool. Poiché i dark pool non rivelano quante azioni sono in ordine, possono pubblicare una grande quantità di azioni che sono libere per la transazione con ordini opposti che vengono pubblicati sul dark pool. Questo può essere utilizzato esclusivamente o combinato con l’ulteriore suddivisione dell’ordine e la sua pubblicazione su altri ECN e con diversi broker, nel tempo ea prezzi diversi per nascondere la dimensione dell’ordine e la persona o l’istituzione che sta vendendo.

Supponiamo che le azioni vengano scambiate intorno a $ 310 quando l’ordine di blocco viene inserito per vendere due milioni di azioni. L’intermediario interrompe l’ordine ed è in grado di vendere le azioni a un prezzo medio di $ 309. Poiché l’ordine è stato suddiviso ed eseguito nel tempo, in sedi diverse, ha avuto un impatto sul mercato molto inferiore rispetto alla vendita di tutte le azioni contemporaneamente. Se ci fosse una forte domanda per il titolo, l’intermediario potrebbe persino essere in grado di vendere le azioni a prezzi sempre più alti, ottenendo un prezzo medio di $ 311 o $ 315, per esempio.