I più grandi successi e mancati di Bill Ackman

Bill Ackman ha visto giorni migliori. Il suo hedge fund ad alta quota, Pershing Square Holdings, Ltd., una volta era l’invidia dei gestori di denaro ovunque, vantando un rendimento del 40% per il 2014 (l’S & P ha reso il 13% lo stesso anno). Tuttavia, a causa dell’implosione di Valeant Pharmaceuticals International Inc. e della sua battaglia con Carl Icahn su Herbalife Ltd ( registrato un rendimento da inizio anno del 15,8% al 30 settembre 2018, – 4,0% per il 2017 e -13,5% per il 2016, quindi notevolmente sottoperformando il mercato.

Nell’ottobre 2018, la CNBC ha  riferito che Pershing Square Capital di Ackman aveva scommesso $ 900 milioni su Starbucks.

È stato riferito nel febbraio 2018, Ackman è uscito dalla sua intera scommessa corta da $ 1 miliardo contro Herbalife. Il fondo ha dovuto affrontare un’ondata di riscatti da parte di investitori istituzionali come il Blackstone Group e molti asset manager come JP Morgan non lo consigliano più ai clienti, ha riferito il Wall Street Journal ad aprile.

Ecco un breve sguardo ai momenti migliori e peggiori della carriera di investitore di Bill Ackman.

Colpi

Municipal Bond Insurance Association Inc. ( MBI )

Uno dei più grandi successi di Ackman arrivò anche prima che fondasse Pershing. Nel 2002, Ackman, 36 anni, è stato uno dei primi investitori a notare che qualcosa non andava nel valore di miliardi di dollari di credit default swap ( tesi di Ackman ).

Ackman ha agito secondo la sua intuizione acquistando i propri credit default swap contro il debito di MBIA, oltre a ridurre le azioni della società, scommettendo che l’assicuratore sarebbe andato in default a causa della sua esposizione al CDO. Dopo cinque anni trascorsi con la direzione di MBIA, la tenacia di Ackman ha dato i suoi frutti quando le azioni e il rating del debito dell’assicuratore di obbligazioni sono crollati durante la crisi finanziaria del 2008.

The Wendy’s Company ( WEN )

Wendy’s è stato uno dei primi successi di Ackman al timone di Pershing. Nel 2004, Pershing ha preso una quota importante nella catena di fast-food e ha fatto pressioni con successo sul management per scorporare il suo marchio Tim Hortons (una vera religione in Canada). Ackman avrebbe successivamente abbandonato la sua posizione con un profitto sostanziale, anche se il prezzo delle azioni di Wendy avrebbe sottoperformato nel post-spinoff, senza la presenza della sua unità in più rapida crescita. (Per un confronto, leggi di  Burger King, Tim Hortons e Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

La più grande scommessa della carriera di Ackman, e probabilmente una delle migliori operazioni di hedge fund di tutti i tempi, è stata la svolta di Pershing Square del travagliato operatore di centri commerciali General Growth Properties dall’orlo del fallimento, che ha compensato l’hedge fund con un enorme ritorno di $ 1,6 miliardi su $ 60 milioni investimento.

Canadian Pacific Railway Ltd. ( CP )

Nel 2011, dopo che Pershing ha acquisito una partecipazione del 14,2% in CP, è seguita una feroce battaglia per procura tra il consiglio di amministrazione di CP e l’hedge fund di Ackman. Alla fine, Pershing è uscito vittorioso, in seguito installando un nuovo CEO e rinnovando la strategia aziendale dell’azienda. Come riportato dal Financial Post, i risultati sono stati un drammatico aumento delle azioni di CP da $ 49 per azione a $ 220 per azione da settembre 2011 a dicembre 2014. Nel 2016, Pershing ha venduto la sua quota del 6,7% del valore di circa $ 1,45 miliardi.

Misses

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

A meno che tu non viva in una grotta, saresti ben consapevole della posizione da incubo di Pershing Square nella travagliata azienda farmaceutica, Valeant. Inizialmente iscritta a circa $ 180 per azione, l’enorme quota dell’8,5% di Ackman nella società è stata completamente distrutta, a seguito delle accuse di furto / frode del canale imposte a Valeant. L’azienda sta affrontando una serie di sfide, tra cui disavventure di gestione, guadagni orribili e tagli di guida, teleconferenze losche e la possibilità di violazioni dei patti che portano a inadempienze tecniche sul debito dell’azienda.

Il 13 marzo 2017, è stato riferito che Pershing Square aveva venduto l’intera posizione, subendo una perdita di oltre $ 3 miliardi. Ma quella non era la fine della storia per Valeant.

Target Corporation ( TGT )

Anche gli investitori più ottusi a volte devono gettare la spugna. Mentre Ackman alla fine ha trionfato nella sua battaglia per procura a CP Rail, i risultati sono stati nettamente diversi quando Pershing ha tentato di prendere più di cinque posti a bordo nel secondo più grande rivenditore di sconti negli Stati Uniti. Incapace di convincere gli azionisti, che per lo più consistevano nei suoi colleghi della comunità degli investimenti istituzionali di Wall Street, che lui e la sua scelta di membri del consiglio erano le persone giuste per il lavoro e di fronte a perdite sconcertanti in un fondo che aveva appositamente creato per investire Derivati ​​bersaglio, Ackman alla fine è stato costretto a gettare la spugna (Fonte: Barrons).

Gruppo frontiere

Un altro passo falso nella carriera di Ackman è stata la sua posizione di attivista nell’ormai defunto Borders Group. Dopo aver acquisito una partecipazione nella libreria nel 2006 e aver aumentato le sue partecipazioni nel 2008, Ackman ha stipulato contratti di prestito mentre Borders cercava di trovare un acquirente per sé. Anche dopo aver promesso un finanziamento di $ 960 per Borders per rilevare Barnes & Noble Inc. ( WSJ ).

Herbalife Ltd. ( HLF )

Forse il più grande commercio associato a Bill Ackman è la sua convinzione a corto di società di integratori sanitari, Herbalife Ltd. (HLF). Sostenendo che la società fosse uno schema piramidale, con un valore intrinseco pari a zero, Ackman è entrato in una posizione corta del valore di $ 1 miliardo nel 2012. Il commercio è stato documentato a lungo da quasi tutti i notiziari finanziari anche fino ad oggi ed è stato famoso per una discussione in onda tra Ackman e Carl Icahn su CNBC, che (tra gli altri importanti operatori di hedge fund) aveva preso una posizione lunga nel azione. Nelle settimane successive alla sua posizione corta, Ackman ha visto le azioni di Herbalife crollare di circa il 60%, ma la società si è dimostrata notevolmente resiliente ed è rimbalzata ai suoi livelli pre-short, costando così ad Ackman milioni di commissioni sui prestiti e perdite di carta. A partire dal 28 febbraio 2018, Ackman avrebbe abbandonato la sua intera scommessa corta su Herbalife.

La linea di fondo

Il gestore di hedge fund Bill Ackman è sia celebrato che deriso per la sua fiducia e tenacia quando si tratta di fare grandi scommesse su una manciata di posizioni. Il suo approccio tutto o niente ha portato ad alcune delle chiamate più grandi e preveggenti nel mondo degli investimenti e ad alcuni dei più grandi fallimenti.