Bear Put Spread

Cos’è un Bear Put Spread?

Un bear put spread è un tipo di strategia di opzioni in cui un investitore o un trader si aspetta un calo da moderato a grande del prezzo di un titolo o di un asset e desidera ridurre il costo di mantenimento del commercio di opzioni. Uno spread put ribassista si ottiene acquistando opzioni put e vendendo lo stesso numero di put sullo stesso asset con la stessa data di scadenza a un prezzo di esercizio inferiore. Il profitto massimo utilizzando questa strategia è pari alla differenza tra i due prezzi di esercizio, meno il costo netto delle opzioni.

Come promemoria, un’opzione è un diritto senza l’obbligo di vendere un determinato importo di titoli sottostanti a un determinato prezzo di esercizio.

Uno spread put orso è anche noto come spread put di debito o spread long put.

Punti chiave

• Un bear put spread è una strategia di opzioni implementata da un investitore ribassista che vuole massimizzare il profitto riducendo al minimo le perdite.
• Una strategia bear put spread prevede l’acquisto e la vendita simultanei di put per lo stesso asset sottostante con la stessa data di scadenza ma a diversi prezzi di esercizio.
• Un bear put spread realizza un profitto quando il prezzo del titolo sottostante diminuisce.

Le basi di un Bear Put Spread

Ad esempio, supponiamo che un’azione venga scambiata a $ 30. Un trader di opzioni può utilizzare uno spread put ribassista acquistando un contratto di opzione put con un prezzo di esercizio di $ 35 per un costo di $ 475 ($ 4,75 x 100 azioni / contratto) e vendendo un contratto di opzione put con un prezzo di esercizio di $ 30 per $ 175 ($ 1,75 x 100 azioni / contratto).

In questo caso, l’investitore dovrà pagare un totale di $ 300 per impostare questa strategia ($ 475 – $ 175). Se il prezzo dell’attività sottostante chiude al di sotto di $ 30 alla scadenza, l’investitore realizzerà un profitto totale di $ 200. Questo profitto è calcolato come $ 500, la differenza nei prezzi di esercizio ($ 35 – $ 30) x 100 azioni / contratto – $ 300, il prezzo netto dei due contratti [$ 475 – $ 175] è uguale a $ 200.

Vantaggi e svantaggi di un Bear Put Spread

Il vantaggio principale di un bear put spread è che il rischio netto del trade è ridotto. La vendita dell’opzione put con il prezzo di esercizio inferiore aiuta a compensare il costo di acquisto dell’opzione put con il prezzo di esercizio più elevato. Pertanto, l’esborso netto di capitale è inferiore rispetto all’acquisto di una singola put a titolo definitivo. Inoltre, comporta un rischio molto inferiore rispetto allo shorting del titolo o della sicurezza poiché il rischio è limitato al costo netto dello spread put orso. La vendita di un’azione allo scoperto teoricamente ha un rischio illimitato se l’azione si muove più in alto.

Se il trader ritiene che il titolo o il titolo sottostante cadrà di un importo limitato tra la  data di negoziazione e la data di scadenza, uno spread put ribassista potrebbe essere un gioco ideale. Tuttavia, se il titolo o il titolo sottostante scende di un importo maggiore, il trader rinuncia alla possibilità di richiedere tale profitto aggiuntivo. È il compromesso tra rischio e potenziale ricompensa che attrae molti trader.

Professionisti

• Meno rischioso della semplice vendita allo scoperto
• Funziona bene in mercati in modesto calo
• Limita le perdite all’importo netto pagato per le opzioni

Contro

• Rischio di assegnazione anticipata
• Rischioso se l’asset sale drasticamente
• Limita i profitti alla differenza dei prezzi di esercizio

Con l’esempio sopra, il profitto dallo spread put orso raggiunge il massimo se il titolo sottostante chiude a $ 30, il prezzo di esercizio più basso, alla scadenza. Se chiude sotto i $ 30 non ci sarà alcun profitto aggiuntivo. Se si chiude tra i due prezzi di esercizio ci sarà un profitto ridotto. E se si chiude al di sopra del prezzo di esercizio più alto di $ 35, ci sarà una perdita dell’intero importo speso per acquistare lo spread.

Inoltre, come per qualsiasi posizione corta, i titolari di opzioni non hanno alcun controllo su quando sarà loro richiesto di adempiere all’obbligo. C’è sempre il rischio di una cessione anticipata, ovvero di dover effettivamente acquistare o vendere il numero designato dell’attività al prezzo concordato. L’esercizio anticipato delle opzioni si verifica spesso se si verifica una fusione, un’acquisizione, un dividendo speciale o altre notizie che influiscono sul titolo sottostante dell’opzione.

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Esempio del mondo reale di Bear Put Spread

Ad esempio, supponiamo che Levi Strauss & Co. ( LEVI ) venga scambiato a $ 50 il 20 ottobre 2019. L’inverno sta arrivando e non pensi che le azioni del produttore di jeans prospereranno. Invece, pensi che sarà leggermente depresso. Quindi acquisti una put da $ 40, al prezzo di $ 4, e una put da $ 30, al prezzo di $ 1. Entrambi i contratti scadranno il 20 novembre 2019. L’acquisto di una put da $ 40 e la vendita simultanea di una put da $ 30 ti costerebbe $ 3 ($ 4 – $ 1).

Se il 20 novembre le azioni chiudessero sopra i 40 $, la tua perdita massima sarebbe di 3 $. Tuttavia, se chiudesse sotto o a $ 30, il tuo guadagno massimo sarebbe di $ 7 – $ 10 sulla carta, ma devi detrarre i $ 3 per l’altra operazione e le eventuali commissioni del broker. Il prezzo di pareggio è di $ 37, un prezzo pari al prezzo di esercizio più alto meno il debito netto della transazione.