Bear Market

Cos’è un mercato ribassista?

Un mercato ribassista è quando un mercato subisce cali di prezzo prolungati. Tipicamente descrive una condizione in cui i prezzi dei titoli scendono del 20% o più rispetto ai massimi recenti in mezzo a un diffuso pessimismo e un sentiment negativo degli investitori.

I mercati ribassisti sono spesso associati a cali in un mercato o indice come l’S & P 500, ma anche i singoli titoli o materie prime possono essere considerati in un mercato ribassista se subiscono un calo del 20% o più per un periodo di tempo prolungato— tipicamente due mesi o più. I mercati ribassisti possono anche accompagnare recessioni economiche generali come una recessione. I mercati ribassisti possono essere in contrasto con i mercati rialzisti.

Punti chiave

• I mercati ribassisti si verificano quando i prezzi in un mercato diminuiscono di oltre il 20%, spesso accompagnati da sentimenti negativi degli investitori e prospettive economiche in calo.
• I mercati ribassisti possono essere ciclici oa lungo termine. Il primo dura diverse settimane o un paio di mesi e il secondo può durare diversi anni o addirittura decenni.
• Le vendite allo scoperto, le opzioni put e gli ETF inversi sono alcuni dei modi in cui gli investitori possono fare soldi durante un mercato ribassista quando i prezzi scendono.

Capire i mercati ribassisti

I prezzi delle azioni riflettono generalmente le aspettative future dei flussi di cassa e dei profitti delle società. Man mano che le prospettive di crescita diminuiscono e le aspettative vengono deluse, i prezzi delle azioni possono diminuire. Il comportamento del gregge, la paura e la fretta di proteggere le perdite al ribasso possono portare a periodi prolungati di prezzi delle attività depressi.

Una definizione di mercato ribassista afferma che i mercati sono in territorio ribassista quando le azioni, in media, scendono di almeno il 20% dal loro massimo. Ma il 20% è un numero arbitrario, così come un calo del 10% è un parametro arbitrario per una correzione. Un’altra definizione di mercato ribassista è quando gli investitori sono più avversi al rischio che alla ricerca del rischio. Questo tipo di mercato ribassista può durare mesi o anni poiché gli investitori evitano la speculazione a favore di scommesse noiose e sicure.

Le cause di un mercato ribassista spesso variano, ma in generale un’economia debole o in rallentamento o stagnante porterà con sé un mercato ribassista. I segni di un’economia debole o in rallentamento sono tipicamente bassa occupazione, basso reddito disponibile, debole produttività e calo dei profitti aziendali. Inoltre, qualsiasi intervento del governo nell’economia può anche innescare un mercato ribassista.

Ad esempio, i cambiamenti nell’aliquota fiscale o nell’aliquota dei fondi federali possono portare a un mercato ribassista. Allo stesso modo, un calo della fiducia degli investitori potrebbe anche segnalare l’inizio di un mercato ribassista. Quando gli investitori credono che qualcosa stia per accadere, agiranno, in questo caso, vendendo azioni per evitare perdite.

I mercati ribassisti possono durare diversi anni o solo diverse settimane. Un mercato ribassista secolare può durare da 10 a 20 anni ed è caratterizzato da rendimenti inferiori alla media su base sostenuta. Potrebbero esserci dei rally all’interno dei mercati ribassisti secolari in cui le azioni o gli indici si riprendono per un periodo, ma i guadagni non sono sostenuti ei prezzi tornano a livelli inferiori. Un mercato ribassista ciclico , d’altra parte, può durare da poche settimane a diversi mesi.

I principali indici di mercato degli Stati Uniti erano vicini al territorio del mercato ribassista il 24 dicembre 2018, scendendo poco prima di un calo del 20%. Più recentemente, i principali indici, tra cui l’S & P 500 e il Dow Jones Industrial Average, sono scesi drasticamente in territorio ribassista tra l’11 e il 12 marzo 2020. In precedenza, l’ultimo mercato ribassista prolungato negli Stati Uniti si è verificato tra il 2007 e il 2009 durante la crisi finanziaria  ed è durato circa 17 mesi. L’S & P 500 ha perso il 50% del suo valore durante quel periodo.

Nel febbraio 2020, le azioni globali sono entrate in un improvviso mercato ribassista sulla scia della pandemia globale di coronavirus, facendo scendere il DJIA del 38% dal suo massimo storico il 12 febbraio (29.568,77) al minimo del 23 marzo (18.213,65) in poco più un mese. Tuttavia, sia l’S & P 500 che il Nasdaq 100 hanno raggiunto nuovi massimi entro agosto 2020.

Fasi di un mercato orso

I mercati orso di solito hanno quattro fasi diverse.

1. La prima fase è caratterizzata da prezzi elevati e alto sentiment degli investitori. Verso la fine di questa fase, gli investitori iniziano ad abbandonare i mercati e ad ottenere profitti.
2. Nella seconda fase, i prezzi delle azioni iniziano a scendere bruscamente, l’attività di negoziazione e i profitti aziendali iniziano a calare e gli indicatori economici, che un tempo potevano essere positivi, iniziano a diventare al di sotto della media. Alcuni investitori iniziano a farsi prendere dal panico quando il sentiment inizia a calare. Questo è indicato come capitolazione.
3. La terza fase mostra che gli speculatori iniziano a entrare nel mercato, aumentando di conseguenza alcuni prezzi e il volume degli scambi.
4. Nella quarta e ultima fase, i prezzi delle azioni continuano a scendere, ma lentamente. Mentre i prezzi bassi e le buone notizie iniziano ad attrarre nuovamente gli investitori, i mercati ribassisti iniziano a portare a mercati rialzisti.

“Orso” e “Toro”

Si pensa che il fenomeno del mercato orso prenda il nome dal modo in cui un orso attacca la sua preda, facendo scorrere le zampe verso il basso. Questo è il motivo per cui i mercati con prezzi delle azioni in calo sono chiamati mercati ribassisti. Proprio come il mercato degli orsi, il mercato dei tori può prendere il nome dal modo in cui il toro attacca spingendo le sue corna in aria.

Mercati ribassisti vs. correzioni

Un mercato ribassista non deve essere confuso con una correzione, che è una tendenza a breve termine che ha una durata inferiore a due mesi. Mentre le correzioni offrono agli investitori value un buon momento per trovare un punto di ingresso nei mercati azionari, i mercati ribassisti raramente forniscono punti di ingresso adeguati. Questa barriera è perché è quasi impossibile determinare il fondo di un mercato ribassista. Cercare di recuperare le perdite può essere una battaglia in salita, a meno che gli investitori non siano venditori allo scoperto o utilizzino altre strategie per ottenere guadagni nei mercati in calo.

Tra il 1900 e il 2018, il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha registrato circa 33 mercati ribassisti, con una media di uno ogni tre anni. Uno dei mercati ribassisti più importanti della storia recente ha coinciso con la crisi finanziaria globale verificatasi tra ottobre 2007 e marzo 2009. Durante quel periodo il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è sceso del 54%. La pandemia globale di COVID-19 ha causato il mercato ribassista del 2020 più recente.

Vendita allo scoperto nei mercati al ribasso

Gli investitori possono realizzare guadagni in un mercato ribassista vendendo allo scoperto. Questa tecnica prevede la vendita di azioni prese in prestito e il riacquisto a prezzi inferiori. È un commercio estremamente rischioso e può causare pesanti perdite se non funziona. Un venditore allo scoperto deve prendere in prestito le azioni da un broker prima di piazzare un ordine di vendita allo scoperto. L’importo dei profitti e delle perdite del venditore allo scoperto è la differenza tra il prezzo al quale le azioni sono state vendute e il prezzo al quale sono state riacquistate, denominato “coperto”.

Ad esempio, un investitore mette in cortocircuito 100 azioni di un’azione a $ 94. Il prezzo scende e le azioni sono coperte a $ 84. L’investitore intasca un profitto di $ 10 x 100 = $ 1.000. Se il titolo viene scambiato al rialzo in modo imprevisto, l’investitore è costretto a riacquistare le azioni a premio, causando pesanti perdite.

Puts ed ETF inversi nei mercati ribassisti

Un’opzione put dà al proprietario la libertà, ma non la responsabilità, di vendere un’azione a un prezzo specifico entro o prima di una certa data. Le opzioni put possono essere utilizzate per speculare sul calo dei prezzi delle azioni e per proteggersi dal calo dei prezzi per proteggere i portafogli long-only. Gli investitori devono avere privilegi di opzioni nei loro conti per effettuare tali operazioni. Al di fuori di un mercato ribassista, l’ acquisto di put è generalmente più sicuro della vendita allo scoperto.

Gli ETF inversi sono progettati per modificare i valori nella direzione opposta rispetto all’indice che replicano. Ad esempio, l’ETF inverso per l’S & P 500 aumenterebbe dell’1% se l’indice S&P 500 diminuisse dell’1%. Esistono molti ETF inversi con leva finanziaria che amplificano i rendimenti dell’indice che replicano di due o tre volte. Come le opzioni, gli ETF inversi possono essere utilizzati per speculare o proteggere i portafogli.

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Esempi reali di mercati orso

La crescente crisi del default dei mutui immobiliari ha raggiunto il mercato azionario nell’ottobre 2007. Allora, l’S & P 500 aveva toccato un massimo di 1.565,15 il 9 ottobre 2007. Entro il 5 marzo 2009, si era schiantato a 682,55, quando l’entità e le ramificazioni delle insolvenze sui mutui immobiliari sull’economia complessiva erano diventate chiare. I principali indici di mercato degli Stati Uniti erano di nuovo vicini al territorio del mercato ribassista il 24 dicembre 2018, scendendo poco prima di un calo del 20%.

Più di recente, il Dow Jones Industrial Average è entrato in un mercato ribassista l’11 marzo 2020 e l’S & P 500 è entrato in un mercato ribassista il 12 marzo 2020. Ciò ha seguito il mercato rialzista più lungo mai registrato per l’indice, iniziato a marzo 2009. Le azioni sono state spinte al ribasso dagli effetti del coronavirus e dal calo dei prezzi del petrolio a causa della divisione tra Arabia Saudita e Russia. Durante questo periodo, il Dow Jones è sceso bruscamente da massimi storici vicini a 30.000 a minimi inferiori a 19.000 nel giro di poche settimane.

Altri esempi includono le conseguenze dello scoppio della bolla delle dot com nel marzo 2000, che spazzò via circa il 49% del valore dell’S & P 500 e durò fino all’ottobre 2002; e la Grande Depressione che iniziò con il crollo del mercato azionario del 28-29 ottobre 1929.

I timori sulla diffusione del virus COVID-19 hanno spinto le economie globali in una spirale al ribasso, mandando i mercati in territorio ribassista dall’inizio alla metà del 2020. Forbes ha riferito che l’S & P 500 è sceso del 34% entro il 23 marzo 2020, a 2.237,40. Ciò ha reso il calo uno dei peggiori nella storia dell’indice. Non ha superato il limite di 3.000 punti fino al 27 maggio 2020, quando ha raggiunto 3.036,13 e ha iniziato a salire più in alto. Anche i titoli difensivi come i finanziari, che in genere vanno bene in periodi di difficoltà, sono diminuiti poco dopo la pandemia. I titoli finanziari sono scesi di quasi l’8% tra la metà di febbraio e la fine di marzo 2020.