Società di sviluppo aziendale (BDC)

Che cos’è una società di sviluppo aziendale (BDC)?

Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un’organizzazione che investe in aziende di piccole e medie dimensioni e in società in difficoltà. Un BDC aiuta le piccole e medie imprese a crescere nelle fasi iniziali del loro sviluppo. Con le imprese in difficoltà, il BDC aiuta le aziende a ritrovare solide basi finanziarie.

Istituiti in modo simile ai fondi di investimento di tipo chiuso, molti BDC sono tipicamente società pubbliche le cui azioni sono scambiate sulle principali borse, come la Borsa americana (AMEX), il Nasdaq e altre. Come investimenti, possono essere un po ‘ad alto rischio ma offrono anche rendimenti da dividendi elevati.

Secondo i consulenti di fondi di tipo chiuso, a maggio 2019 ci sono circa 49 BDC pubblici.

Capire la società di sviluppo aziendale

Il Congresso degli Stati Uniti ha creato società di sviluppo aziendale nel 1980 per alimentare la crescita dell’occupazione e assistere le imprese statunitensi emergenti nella raccolta di fondi. I BDC sono strettamente coinvolti nel fornire consulenza sulle operazioni delle loro società in portafoglio.

Molti BDC investono in società private e talvolta in piccole aziende pubbliche con bassi volumi di scambio. Forniscono capitale permanente a queste attività sfruttando un’ampia varietà di fonti, come azioni, debito e strumenti finanziari ibridi.

Punti chiave

• Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un tipo di fondo chiuso che investe in aziende in via di sviluppo e in difficoltà finanziarie.
• Molti BDC sono quotati in borsa e sono aperti agli investitori al dettaglio.
• I BDC offrono agli investitori rendimenti da dividendi elevati e un certo potenziale di apprezzamento del capitale.
• L’uso massiccio della leva finanziaria da parte dei BDC e il targeting di società piccole o in difficoltà li rende investimenti ad alto rischio.

Qualificarsi come BDC

Per qualificarsi come BDC, una società deve essere registrata in conformità con la Sezione 54 dell’Investment Company Act del 1940. Deve essere una società domestica la cui classe di titoli è registrata presso la Securities and Exchange Commission (SEC).

La BDC deve investire almeno il 70% delle sue attività in società statunitensi private o pubbliche con valori di mercato inferiori a 250 milioni di dollari. Queste aziende sono spesso imprese giovani, in cerca di finanziamenti, o aziende che stanno soffrendo o stanno emergendo da difficoltà finanziarie. Inoltre, il BDC deve fornire assistenza manageriale alle società nel suo portafoglio.

BDC vs Venture Capital

Se i BDC sembrano simili ai fondi di capitale di rischio, lo sono. Tuttavia, ci sono alcune differenze fondamentali. Uno riguarda la natura degli investitori che ciascuno cerca. I fondi di capitale di rischio sono disponibili principalmente per grandi istituzioni e individui facoltosi attraverso collocamenti privati. Al contrario, i BDC consentono agli investitori più piccoli e non accreditati di investire in essi e, per estensione, in piccole società in crescita.

I fondi di capitale di rischio mantengono un numero limitato di investitori e devono soddisfare determinati test relativi agli asset per evitare di essere classificati come società di investimento regolamentate. Le azioni BDC, d’altra parte, sono tipicamente negoziate in borsa e sono costantemente disponibili come investimenti per il pubblico.

I BDC che rifiutano di elencare in una borsa valori devono comunque seguire le stesse normative dei BDC elencati. Disposizioni meno rigorose per l’importo del prestito, le transazioni con parti correlate e la compensazione basata su azioni rendono la BDC una forma di incorporazione attraente per i venture capitalist che in precedenza non erano disposti ad assumersi la gravosa regolamentazione di una società di investimento.

Il lato positivo dell’investimento BDC

I BDC offrono agli investitori un’esposizione al debito e agli investimenti azionari in società prevalentemente private, generalmente chiuse agli investimenti.

Poiché le BDC sono BDCInvestor.com “, a maggio 2019, i dieci BDC con il rendimento più alto registravano ovunque dal 10,82% al 14,04%.

Gli investitori che ricevono dividendi pagheranno le tasse su di loro alla loro aliquota fiscale per il reddito ordinario. Inoltre, gli investimenti in BDC possono diversificare il portafoglio di un investitore con titoli che possono mostrare rendimenti sostanzialmente diversi da azioni e obbligazioni. Naturalmente, il fatto che negoziano su borse pubbliche dà loro una discreta quantità di liquidità e trasparenza.

Professionisti

• Rendimenti da dividendo elevati
• Profitti non tassati dalle società
• Aperto agli investitori al dettaglio
• Liquido

Contro

• Alto rischio
• Sensibile ai picchi dei tassi di interesse
• Partecipazioni illiquide / non trasparenti

Lo svantaggio dell’investimento BDC

Sebbene un BDC stesso sia liquido, molte delle sue partecipazioni non lo sono. Le partecipazioni in portafoglio sono principalmente società private o piccole società pubbliche scarsamente negoziate. Poiché la maggior parte delle partecipazioni BDC è tipicamente investita in titoli illiquidi, il portafoglio di una BDC ha stime soggettive del valore equo e può subire perdite improvvise e rapide.

Queste perdite possono essere amplificate perché i BDC spesso utilizzano la leva finanziaria, ovvero prendono in prestito il denaro che investono o prestano alle società target. La leva finanziaria può migliorare il tasso di ritorno sull’investimento (ROI), ma può anche causare problemi di flusso di cassa se l’asset con leva diminuisce di valore.

Le società target investite da BDC in genere non hanno track record o track record problematici. C’è sempre la possibilità che possano andare sotto o andare in default su un prestito. Un aumento dei tassi di interesse, che rende più costoso prendere in prestito fondi, può anche ostacolare i margini di profitto di un BDC.

In breve, i BDC investono in modo aggressivo in società che offrono sia redditi ora che apprezzamento del capitale in seguito; in quanto tali, si registrano un po ‘più in alto nella scala del rischio.

Esempio del mondo reale di un BDC

A partire da maggio 2019, il BDC con il reddito più elevato nell’elenco di BDC Investor, con un rendimento di mercato e reddito del 14,04% è CM Finance Inc. ( CMFN ). Con sede a New York City, CMFN cerca rendimenti totali dall’apprezzamento corrente e del capitale principalmente attraverso prestiti a, ma anche attraverso investimenti azionari in società del mercato medio. Queste aziende del mercato medio hanno un fatturato di almeno $ 50 milioni. Il totale delle attività di CMFN nel 2018 valeva $ 301 milioni. CM Finance negozia al Nasdaq e media un volume di 60.000 azioni al giorno. L’azienda ha una capitalizzazione di mercato di quasi 97 milioni di dollari.