Opzione cestino

Cos’è un’opzione paniere?

Un’opzione paniere è un tipo di derivato finanziario in cui l’attività sottostante è un gruppo, o paniere, di merci, titoli o valute. Come con altre opzioni, un’opzione del paniere conferisce al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere il paniere a un prezzo specifico, entro una certa data.

Questa opzione esotica ha tutte le caratteristiche di un’opzione standard, ma con la base del prezzo di esercizio sul valore ponderato dei suoi componenti. I panieri di valuta sono il tipo più popolare di opzione di paniere e verranno liquidati nella valuta domestica del titolare.

Poiché implica una sola transazione, un’opzione del paniere spesso costa meno di più opzioni singole in quanto consente di risparmiare su commissioni e costi.

Punti chiave

• Un’opzione paniere è un’opzione in cui il sottostante è un paniere o un gruppo di qualsiasi attività desiderata.
• Le opzioni del paniere sono negoziate OTC e sono quindi personalizzate in base alle esigenze dell’acquirente e del venditore.
• Le opzioni del paniere riducono le commissioni di negoziazione, poiché si tratta di una transazione invece di dover effettuare singole operazioni su ogni posizione nel paniere.
• Lo svantaggio dell’opzione del paniere è che la liquidità per tali opzioni è limitata, quindi uscire prima della scadenza potrebbe richiedere ulteriori transazioni di compensazione.

Comprensione dell’opzione paniere

Un valuta paniere opzione fornisce un metodo più conveniente per multinazionali  (MNC) per gestire le esposizioni multi-valuta su base consolidata. Ad esempio, una società globale come McDonald’s (MCD) potrebbe acquistare un’opzione paniere che coinvolge rupie indiane, sterline inglesi, euro e dollari canadesi in cambio di dollari statunitensi.

Tecnicamente, un’opzione su un indice azionario è un’opzione del paniere perché l’ attività sottostante è un paniere ponderato di azioni componenti. Tuttavia, poiché l’indice è un paniere standardizzato in cui una terza parte lo calcola e lo mantiene, le opzioni sull’indice vengono scambiate in modo simile alle opzioni individuali e non sono considerate opzioni esotiche.

Pertanto, un’opzione del paniere si riferisce tipicamente a un’opzione sulla quale viene creato un paniere dal venditore dell’opzione, spesso su richiesta e di concerto con le esigenze dell’acquirente. Ciò è possibile perché le opzioni del paniere spesso negoziano over-the-counter (OTC) e sono quindi personalizzabili in base alle esigenze dell’acquirente e del venditore.

Caratteristiche delle opzioni del paniere

La caratteristica più importante di un’opzione paniere è la sua capacità di coprire in modo efficiente il rischio su più asset contemporaneamente. Invece di coprire ogni singola attività, l’investitore può gestire il rischio per il paniere, o portafoglio, in un’unica transazione. I vantaggi di una singola transazione possono essere notevoli, soprattutto quando si evitano i costi associati alla copertura di ogni singolo componente del paniere o del portafoglio.

Poiché ogni paniere è unico, queste opzioni coinvolgono due controparti e effettuano operazioni over-the-counter. Questo tipo di trading limita la liquidità e non esiste un modo garantito per chiudere lo scambio di opzioni prima della scadenza. Se un trader desiderava uscire dalla posizione e non riusciva a trovare un’altra parte con cui compensare la propria posizione, poteva aprire un’altra transazione che compensa completamente o parzialmente la transazione corrente.

Ad esempio, se possiedono una call su un paniere di valute, ma non vogliono più acquistare quelle valute, potrebbero acquistare un’opzione put su un paniere di valute simile per compensare (o per lo più compensare) gli effetti della prima opzione. Un’opzione su un indice di materie prime potrebbe compensare parzialmente un’opzione su un paniere di materie prime specifico dell’investitore. Un S & P 500 opzione indice potrebbe parzialmente compensato un’opzione basata su un portafoglio di azioni blue chip. E un’opzione sull’indice del dollaro USA potrebbe compensare parzialmente un’opzione su un paniere di valute globali.

Un problema per la determinazione del prezzo delle opzioni del paniere è che un paniere o un portafoglio non reagisce allo stesso modo dei suoi singoli componenti. Ciò ha senso perché gli investitori spesso strutturano portafogli diversificati in modo che le attività componenti non siano correlate. Pertanto, un paniere potrebbe non reagire necessariamente alle variazioni di volatilità, tempo e livello di prezzo nello stesso modo in cui reagiscono individualmente i suoi componenti.

Un’opzione arcobaleno è un tipo simile di derivato con un cesto di attività sottostanti. Tuttavia, a differenza di un’opzione paniere, tutte le attività sottostanti un’opzione arcobaleno devono muoversi nella direzione prevista. Un altro nome per l’opzione arcobaleno è un’opzione di correlazione.

Esempio di un’opzione di paniere di valute

Supponiamo che una società internazionale con sede negli Stati Uniti voglia acquistare un’opzione paniere sul dollaro canadese e australiano rispetto al dollaro statunitense. Se i dollari canadesi e australiani scendono rispetto al dollaro USA, vogliono essere in grado di venderli a un prezzo specificato in modo da evitare un ulteriore deterioramento. In questo caso, acquisteranno una put con un paniere contenente CAD / USD e AUD / USD.

Supponiamo che l’azienda sappia di avere una maggiore esposizione a CAD e AUD, quindi opti per un peso di 60/40. Sulla base dei tassi correnti, al momento della transazione, è possibile creare un valore di indice.

Supponiamo che il tasso CAD / USD sia 0,76 e il tasso AUD / USD sia 0,69.

Il valore dell’indice è: (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Supponiamo che l’acquirente della put desideri un prezzo di esercizio a 0,72 per il paniere e l’opzione scadrà tra un anno. L’acquirente e il venditore determineranno l’importo del contratto, la valuta per cui l’opzione è disponibile, oltre a concordare un premio.

Supponiamo che CAD e AUD aumentino e nel corso del prossimo anno l’indice spinga a 0,75. In questo caso, l’opzione scade senza valore perché il valore dell’indice del paniere è superiore al prezzo di esercizio di 0,72. L’acquirente dell’opzione put basket perde il premio e il venditore mantiene il premio come profitto.

Ora, supponiamo che CAD e / o AUD scendano a 0,73 e 0,65. Il nuovo valore dell’indice è 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). In questo caso l’acquirente eserciterà l’opzione put per poter vendere il paniere a 0,72, poiché il valore ponderato delle valute è solo 0,698. La differenza tra il prezzo di esercizio e il valore ponderato, meno il premio, è il profitto dell’acquirente. La perdita del venditore è il valore ponderato meno il prezzo di esercizio, più il premio ricevuto.