Analisi dei rendiconti finanziari di una banca

I rendiconti finanziari riportati per le banche sono leggermente diversi dalla maggior parte delle società analizzate dagli investitori. Ad esempio, non ci sono crediti o inventario per valutare se le vendite stanno aumentando o diminuendo. Inoltre, ci sono diverse caratteristiche uniche dei rendiconti finanziari bancari che includono il modo in cui sono disposti lo stato patrimoniale e il conto economico. Tuttavia, una volta che gli investitori hanno una solida conoscenza di come le banche guadagnano entrate e come analizzare cosa determina tali entrate, i rendiconti finanziari bancari sono relativamente facili da capire.

Come guadagnano le banche

Le banche raccolgono  depositi da consumatori e imprese e pagano interessi su alcuni conti. A loro volta, le banche prendono i depositi e li investono in titoli o li prestano alle aziende e ai consumatori. Poiché le banche ricevono interessi sui loro prestiti, i loro profitti derivano dallo spread tra il tasso che pagano per i depositi e il tasso che guadagnano o ricevono dai mutuatari. Le banche guadagnano anche redditi da interessi investendo i loro contanti in titoli a breve termine come i Treasury statunitensi.

Tuttavia, le banche guadagnano anche entrate dalle commissioni addebitate per i loro prodotti e servizi che includono consulenza sulla gestione patrimoniale, commissioni per conti correnti, commissioni per scoperto, commissioni bancomat, interessi e commissioni sulle carte di credito.

L’attività principale di una banca è gestire lo spread tra i depositi che paga ai consumatori e il tasso che riceve dai loro prestiti. In altre parole, quando l’interesse che una banca guadagna dai prestiti è maggiore dell’interesse che paga sui depositi, genera reddito dallo  spread del tasso di interesse. L’entità di questo spread è una delle principali determinanti del profitto generato da una banca. Sebbene non approfondiremo il modo in cui i tassi vengono determinati sul mercato, diversi fattori guidano i tassi, inclusa la politica monetaria fissata dalla Federal Reserve Bank e i rendimenti dei Treasury statunitensi. Di seguito daremo un’occhiata a un esempio di come lo spread del tasso di interesse cerca una grande banca.

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Uno sguardo da vicino a Bank of America Corporation (BAC)

La tabella seguente collega insieme le informazioni dal bilancio e dal conto economico di Bank of America per visualizzare il rendimento generato dalle10.000.

• Di seguito possiamo vedere (in verde) l’interesse o il rendimento che BofA ha guadagnato dai propri investimenti e prestiti nel 2017.
• La parte inferiore della tabella (in rosso) mostra la spesa per interessi e il tasso di interesse pagato ai depositanti sui loro conti fruttiferi.

Può sembrare controintuitivo che i depositi siano in rosso e i prestiti in verde. Tuttavia, per una banca, un deposito è una passività nel suo bilancio mentre i  prestiti sono attività perché la banca paga gli interessi ai depositanti, ma guadagna interessi sui prestiti. In altre parole, quando la tua banca locale ti concede un mutuo, stai pagando gli interessi bancari e il capitale per la durata del prestito. I tuoi pagamenti sono un flusso di reddito per la banca simile a un dividendo che potresti guadagnare investendo in un’azione.

Noterai che gli elementi di bilancio sono saldi medi per ogni elemento pubblicitario, piuttosto che il saldo alla fine del periodo. I saldi medi forniscono un quadro analitico migliore per aiutare a comprendere la performance finanziaria della banca. C’è anche un reddito o una voce di spesa correlata agli interessi corrispondente e il rendimento per il periodo di tempo.

Nella tabella sopra, BofA ha guadagnato $ 58,5 miliardi di interessi attivi da prestiti e investimenti (evidenziati in viola) pagando contemporaneamente $ 12,9 miliardi di interessi per depositi (evidenziati in blu chiaro). I numeri sopra raccontano solo una parte della storia. Il reddito totale percepito dalla banca si trova nel conto economico.

Conto economico

Il conto economico di Bank of America è inferiore rispetto ai 10.000 annuali per il 2017. Di seguito sono riportate le aree di interesse principali:

• L’interesse totale guadagnato è stato di $ 57,5 ​​miliardi (in verde) per la banca dai prestiti e da tutti gli investimenti e le posizioni di cassa.
• Il reddito da interessi netti  (in blu) ammontava a $ 44,6 miliardi per il 2017 ed è il reddito guadagnato una volta che le spese sono state tolte dal reddito da interessi. Anche in questo caso, il reddito netto da interessi è principalmente costituito dallo spread tra l’interesse guadagnato dai prestiti e l’interesse pagato ai depositanti.
• Il reddito da interessi è stato pari a 42,6 miliardi di dollari per il 2017 e questo reddito include il reddito da commissioni per prodotti e servizi.  È fondamentale che le banche diversifichino i loro flussi di entrate guadagnando reddito da prodotti non correlati ai tassi di interesse per proteggerle da qualsiasi movimento negativo dei rendimenti. I redditi in questa categoria comprendono le commissioni sui conti bancari e sui servizi, i redditi dei trust, le commissioni sui prestiti e i mutui, le commissioni di intermediazione e i proventi dei servizi di gestione patrimoniale e le entrate derivanti dalle operazioni di trading. Possiamo vedere che le entrate di BofA sono ben bilanciate con circa la metà delle entrate della banca provenienti da commissioni e servizi.
• L’utile netto di $ 18,2 miliardi è il profitto ottenuto dalla banca per il 2017. 2

Le entrate di una banca sono diverse da quelle di un’azienda come Apple Inc. ( AAPL ). Il conto economico di Apple avrà una linea di entrate nella parte superiore delle vendite nette o delle entrate. Tuttavia, una banca opera in modo diverso. Per una banca, il reddito è il totale del reddito da interessi netti e del reddito da interessi. Per rendere le cose confuse, a volte gli analisti citano il reddito da interessi totale invece del reddito da interessi netto quando calcolano le entrate per le banche, il che gonfia il numero delle entrate poiché le spese non sono state prese dal reddito da interessi totale.

Le variazioni dei tassi di interesse possono influire sul volume di alcuni tipi di attività bancarie che generano reddito correlato alle commissioni. Ad esempio, il volume di mutui residenziali prestito originations declina in genere come i tassi di interesse salgono, con conseguente tasse originarie inferiori. Al contrario, i pool di servizi ipotecari spesso devono affrontare pagamenti anticipati più lenti quando i tassi aumentano, poiché i mutuatari hanno meno probabilità di rifinanziare. Di conseguenza, il reddito da commissioni e il valore economico associato derivante dalle attività legate ai servizi ipotecari possono aumentare o rimanere stabili in periodi di tassi di interesse moderatamente in aumento.

Inoltre, con l’aumento dei tassi di interesse, le banche tendono a guadagnare più interessi sui prestiti a tasso variabile poiché possono aumentare il tasso che addebitano ai mutuatari come nel caso delle carte di credito. Tuttavia, tassi di interesse eccessivamente alti potrebbero danneggiare l’economia e portare a una minore domanda di credito, riducendo così il reddito netto di una banca.

Stato patrimoniale

Il bilancio di Bank of America è inferiore rispetto ai 10.000 annuali per il 2017.

Ci sono tre aree chiave di interesse:

• Il contante è denaro contante in deposito e talvolta le banche detengono contante per altre banche. BofA ha circa 157 miliardi di dollari in contanti, un obiettivo importante per gli investitori che sperano che la banca aumenti i suoi dividendi o riacquisti azioni.
• I titoli sono in genere investimenti a breve termine dai quali la banca ricava un rendimento che includono i titoli del Tesoro USA e le agenzie governative.
• I prestiti sono il pane quotidiano per la maggior parte delle banche e di solito sono la più grande risorsa del bilancio. BofA ha 926 miliardi di dollari in prestiti. Gli investitori monitorano la crescita dei prestiti per determinare se una banca sta aumentando i propri prestiti e sta utilizzando i depositi della banca per ottenere un rendimento favorevole.
• I depositi  sono la più grande responsabilità per la banca e includono conti del mercato monetario, risparmi e conti correnti. Sono inclusi sia conti fruttiferi che conti infruttiferi. Sebbene i depositi rientrino nelle passività, sono fondamentali per la capacità della banca di prestare. Se una banca non dispone di depositi sufficienti, potrebbe verificarsi una crescita del prestito più lenta o la banca potrebbe dover contrarre debiti per soddisfare la domanda di prestiti che sarebbe molto più costosa da servire rispetto agli interessi pagati sui depositi.

Leva finanziaria e rischio

Il settore bancario è un’attività a forte leva finanziaria che richiede alle autorità di regolamentazione di imporre livelli minimi di capitale per garantire la solvibilità di ciascuna banca e del sistema bancario. Negli Stati Uniti, le banche sono regolamentate da più agenzie e alcune di esse includono il Federal Reserve System (FRS), l’Ufficio del controllore della valuta, l’ Ufficio di supervisione del risparmio e la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Questi regolatori si concentrano sul garantire la conformità per sostenere la solidità e l’integrità del sistema bancario.

Rischio di tasso di interesse

Le banche si assumono il rischio finanziario quando prestano a tassi di interesse diversi dai tassi pagati ai depositanti. Il rischio di tasso di interesse è la gestione del differenziale tra gli interessi pagati sui depositi e quelli incassati sui finanziamenti nel tempo.

I depositi sono in genere investimenti a breve termine e si adattano ai tassi di interesse correnti più rapidamente dei tassi sui prestiti a tasso fisso. Se i tassi di interesse aumentano, le banche possono applicare un tasso più elevato sui prestiti a tasso variabile e un tasso più elevato sui nuovi prestiti a tasso fisso. Tuttavia, i tassi sui depositi in genere non si adattano tanto quanto i tassi a lungo termine utilizzati per determinare il prezzo dei tassi sui prestiti. Di conseguenza, all’aumentare dei tassi di interesse, le banche tendono a guadagnare più reddito da interessi, ma quando i tassi scendono, le banche sono a rischio poiché il loro reddito da interessi diminuisce.

Un modo in cui le banche cercano di superare il rischio di tasso di interesse è attraverso il reddito da commissioni per prodotti e servizi. Man mano che una banca aumenta le sue commissioni, diventa meno dipendente dagli interessi attivi sui prestiti, mitigando (in qualche modo) il rischio di tasso di interesse.

Rischio di credito

Il rischio di credito è la probabilità che un mutuatario risulti inadempiente su un prestito o leasing, facendo perdere alla banca qualsiasi potenziale interesse guadagnato, nonché il capitale prestato al mutuatario. In quanto investitori, questi sono i principali elementi di rischio che devono essere compresi quando si analizza il rendiconto finanziario di una banca. Per assorbire queste perdite, le banche mantengono un accantonamento per perdite su prestiti e leasing.

In sostanza, questa indennità può essere vista come un pool di capitale appositamente accantonato per assorbire le perdite stimate su prestiti. Questa detrazione dovrebbe essere mantenuta a un livello adeguato ad assorbire l’importo stimato delle probabili perdite nel portafoglio prestiti dell’ente.

• L’ rendiconto 10K di BofA .
• La Bank of America ha accantonato circa 3,4 miliardi di dollari per il suo portafoglio di prestiti da 926 miliardi di dollari.

Arrivare all’accantonamento per perdite su crediti implica un alto grado di giudizio, rappresentando la migliore valutazione da parte del management dell’appropriata perdita da riservare. Poiché è un giudizio del management, l’accantonamento per perdite su crediti può essere utilizzato per gestire gli utili di una banca. Guardando il conto economico sopra, vediamo che l’accantonamento per perdite su crediti alla fine ha ridotto l’utile o l’utile netto della banca.

Gli investitori dovrebbero monitorare se c’è una tendenza al rialzo negli accantonamenti per perdite su prestiti in quanto potrebbe indicare che la direzione si aspetta un numero crescente di prestiti problematici. Perdite di prestito e di leasing sostanzialmente più elevate potrebbero indurre una banca a segnalare una perdita di reddito. Inoltre, le autorità di regolamentazione potrebbero inserire una banca in una lista di controllo ed eventualmente richiedere che intraprenda ulteriori azioni correttive, come l’emissione di capitale aggiuntivo. Nessuna di queste situazioni avvantaggia gli investitori.

Nel complesso, un’attenta revisione dei rendiconti finanziari di una banca può evidenziare i fattori chiave che dovrebbero essere considerati prima di prendere una decisione di investimento. Gli investitori devono avere una buona comprensione del ciclo economico e dei tassi di interesse poiché entrambi possono avere un impatto significativo sulla performance finanziaria delle banche.