B-Nota

Cos’è un B-Note?

I titoli garantiti da attività sono suddivisi in diverse tranche o classi, ciascuna delle quali offre un diverso profilo di rischio e tasso di rendimento. Le tranche sono tipicamente suddivise in Classe A, B e C.

Un titolo garantito da ipoteca (MBS), che è un tipo di titolo garantito da attività, ha la stessa struttura. Per approfondire ulteriormente, un titolo garantito da ipoteca commerciale (CMBS) viene suddiviso in tranche di note nella stessa struttura ABC. Ogni tranche ha un diverso livello di qualità creditizia e quindi una diversa priorità di pagamento. Una nota B è la tranche secondaria in una struttura di prestito CMBS.

Punti chiave

• Una B-note è una componente del finanziamento ABC e della tranche secondaria in un titolo garantito da ipoteca commerciale.
• Le B-note comportano un rischio più elevato e rendimenti più elevati rispetto alla tranche di A-note di grado investimento.
• In caso di inadempienza, gli investitori di B-notes vengono pagati dopo gli investitori di A-notes e prima degli investitori di C-notes.

Come funziona un B-Note

Un prestatore, tipicamente una banca, dà origine a un prestito garantito. Questo prestito garantito è suddiviso in quote senior e junior, che diventano le tranche A-note e B-note. I pagamenti dei prestiti sui mutui contenuti nel prodotto cartolarizzato complessivo sono utilizzati per effettuare i pagamenti ai possessori del titolo.

Finché il mutuatario sta pagando l’ipoteca in tempo (in altre parole, finché il prestito è in esecuzione), gli investitori in tutte le tranche riceveranno simultaneamente le rispettive quote dei pagamenti del mutuatario. Se il mutuatario è inadempiente, è allora che entrano in gioco le diverse tranche. I possessori di titoli di classe A ricevono i pagamenti degli interessi e del capitale prima dei possessori di titoli di classe B. In quanto tale, questo fa sì che le note di B portino più rischi.

Ricompensa per il rischio di una B-Note

Per compensare il livello di rischio più elevato, le B-note pagano tassi di interesse più elevati e quindi effettuano pagamenti maggiori all’investitore rispetto alla comparabile A-note. A una nota B viene inoltre assegnato un rating di credito inferiore rispetto alla corrispondente nota di classe A, che di solito è classificata come investment grade. È importante sottolineare che in caso di inadempienza, tutti i titolari di una nota A devono essere pagati prima che qualsiasi titolare di una nota B possa iniziare a essere pagato. Seguendo il flusso, i portatori di B-notes vengono pagati prima degli investitori di C-notes. In questo modo, la maggior parte delle perdite sono quindi sostenute dai possessori di note C e B note.

Regolamento B-Note

Dopo la Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. L’atto è un ampio corpo di regolamentazione che cerca di regolamentare varie aree del settore finanziario in modo da evitare di nuovo una tale crisi.

Per CMBS e B-notes, il regolamento si presentava sotto forma di obblighi di mantenimento del rischio ai sensi della Sezione 15G del Securities and Exchange Act del 1934. Alcuni dei requisiti per le note B includono:

• Tutti gli investitori in B-note sono uguali, il che significa che le perdite di nessuno dei due investitori sono subordinate a quelle di un altro investitore.
• Gli investitori in B-note devono mantenere l’investimento in B-note per un minimo di cinque anni, a quel punto gli investitori possono vendere il loro pezzo solo ad altri investitori in B-note.