Assimilazione
Cos’è l’assimilazione?
L’assimilazione si riferisce all’assorbimento di un’emissione di azioni nuove o secondarie da parte del pubblico dopo che è stata acquistata dal sottoscrittore. Quando una società offre azioni delle proprie azioni in vendita al pubblico, tramite un’offerta pubblica iniziale (IPO) o un’offerta secondaria, le azioni verranno prima assegnate a uno o più sottoscrittori. È quindi compito dei sottoscrittori vendere le azioni al pubblico.
Punti chiave
- L’assimilazione è l’assorbimento pubblico delle azioni emesse.
- Le azioni che hanno un buon prezzo e sono state commercializzate bene dovrebbero essere assimilate e facilmente assorbite.
- Se le azioni non sono assimilate o facilmente assorbite dal pubblico, ciò potrebbe indicare che le azioni avevano un prezzo improprio o non erano adeguatamente commercializzate.
Capire l’assimilazione
Le azioni sono emesse da una società e quindi spesso acquistate da un sottoscrittore. È compito del sottoscrittore vendere le azioni al pubblico e farle assimilare. Una volta che tutte le azioni sono state vendute dal sottoscrittore, il titolo si considera assorbito.
Una volta che le nuove azioni appartengono agli investitori, vengono negoziate sul mercato secondario come qualsiasi altro titolo. Una società ben nota e che stabilisce un prezzo ragionevole per le azioni avrà maggiori probabilità di vedere le sue nuove azioni rapidamente assimilate. La mancanza di assimilazione può essere un segno che gli investitori non hanno fiducia nella società o pensano che abbia sopravvalutato le sue azioni. A volte la mancanza di assimilazione può derivare dal fatto che gli acquirenti non siano pienamente consapevoli dell’offerta di azioni, il che suggerirebbe un errore da parte dei sottoscrittori.
Se una società emette più azioni, le nuove azioni verranno assorbite nelle azioni esistenti. Le nuove azioni saranno indistinguibili da quelle vecchie e avranno gli stessi diritti e diritti delle azioni originarie.
In caso di IPO, le azioni forniranno i diritti e i diritti forniti dalla società emittente.
Nel caso di un’offerta secondaria in cui le azioni non sono le stesse di azioni emesse in precedenza, come l’offerta di azioni di Classe B invece di azioni di Classe A, i diritti e i diritti possono essere diversi dall’altra classe di azioni emesse in precedenza. Ad esempio, una classe potrebbe non avere diritto di voto.
Indipendentemente dal tipo di emissione di azioni, l’obiettivo del sottoscrittore è quello di assimilare le azioni.
Esempio di assimilazione
In un caso piuttosto strano in Canada, Shaw Communications Inc. (SJR) era uno dei principali azionisti di Corus Entertainment Inc. (TSX: CJR. B). Shaw voleva lasciare la loro posizione nel maggio 2019. Invece di vendere semplicemente le azioni sul mercato aperto, Shaw ha chiesto a un sottoscrittore di acquistare la loro quota di oltre 80 milioni di azioni in un accordo acquistato.
Shaw ha ricevuto $ 6,80 per le proprie azioni dal sottoscrittore, anche se il titolo ha chiuso a $ 8,06 il giorno prima dell’annuncio dell’accordo. Shaw era disposto a prendere il prezzo delle azioni ridotto in cambio di un’uscita netta dalla loro posizione, e non dovendo sciogliere la grande posizione da soli.2 Le azioni Corus avevano un volume medio giornaliero di circa 570.000 azioni al momento dell’annuncio. Shaw avrebbe impiegato molto tempo per vendere la propria posizione.
Il prezzo di $ 6,80 era anche un prezzo a cui i sottoscrittori ritenevano di poter vendere le azioni, dato che il prezzo era stato recentemente superiore a $ 8. Quindi è diventato compito del sottoscrittore assimilare quelle azioni nelle mani del pubblico. Il sottoscrittore trova acquirenti per quegli oltre 80 milioni di azioni.