Carta commerciale garantita da attività (ABCP)
Che cos’è un ABCP (Asset-Backed Commercial Paper)?
Una carta commerciale garantita da attività (ABCP) è un veicolo di investimento a breve termine con una data di scadenza che è generalmente compresa tra 90 e 270 giorni. Una banca o un altro istituto finanziario in genere emette la garanzia stessa. Le note sono garantite dalle attività fisiche della società come i crediti commerciali. Le aziende utilizzeranno una carta commerciale garantita da attività per finanziare le esigenze di finanziamento a breve termine.
Punti chiave
- Una carta commerciale garantita da attività (ABCP) è un tipo di investimento a breve termine con una data di scadenza non superiore a 270 giorni.
- Una banca, un istituto finanziario o una grande società di solito emette ABCP, che sono note garantite da garanzie.
- La garanzia è spesso costituita dai pagamenti o crediti futuri attesi della società.
- Questi crediti potrebbero includere pagamenti che la società si aspetta di riscuotere dai prestiti concessi, come prestiti auto, debiti di carte di credito, prestiti studenteschi o mutui residenziali.
Comprensione della carta commerciale garantita da attività (ABCP)
La carta commerciale garantita da attività (ABCP) è un titolo del mercato monetario a breve termine emesso da uno special purpose vehicle (SPV) o condotto, istituito da un istituto finanziario sponsor. La data di scadenza di un ABCP è fissata a non più di 270 giorni ed è emessa su base fruttifero o scontato.
La nota è supportata dalla garanzia della società, che potrebbe includere pagamenti futuri da effettuare su carte di credito, prestiti auto, prestiti agli studenti e obbligazioni di debito garantite (CDO). Questi pagamenti attesi sono noti collettivamente come crediti. I proventi di un’emissione ABCP vengono utilizzati principalmente per ottenere interessi in vari tipi di attività, tramite acquisto di attività o operazioni di prestito garantito.
Un’azienda può creare un ABCP da qualsiasi tipo di titolo garantito da attività, compresi i mutui subprime, mutui ad alto rischio che sono stati uno dei principali catalizzatori della crisi finanziaria del 2008.
Commercial Paper (CP) vs ABCP (Asset-Backed Commercial Paper)
La differenza principale tra commercial paper (CP) e asset-backed commercial paper (ABCP) è che la commercial paper non è supportata da asset. La carta commerciale (CP) è un titolo del mercato monetario emesso da grandi società per raccogliere fondi per soddisfare obblighi a breve termine. Con una scadenza fissa inferiore a un anno, la commercial paper funge da cambiale garantita solo dall’elevato rating di credito della società emittente.
Gli investitori acquistano la carta commerciale con uno sconto sul valore nominale e alla scadenza vengono rimborsati l’intero valore nominale del titolo. Poiché le commercial paper standard non sono supportate da garanzie reali, solo le aziende con eccellenti rating di credito di un’agenzia di rating del credito riconosciuta saranno in grado di vendere commercial paper a un prezzo ragionevole. Un tipo di carta commerciale che è supportata da altre attività finanziarie è chiamata carta commerciale garantita da attività.
Una società o una banca che cerca di aumentare la liquidità può vendere i crediti a una SPV o ad altri conduit, che, a loro volta, li emetterà ai propri investitori come carta commerciale garantita da attività. L’ABCP è garantito dagli afflussi di cassa attesi dai crediti. Man mano che i crediti vengono incassati, ci si aspetta che gli originators trasferiscano i fondi al conduit, che è responsabile dell’erogazione dei fondi generati dai crediti agli obbligazionisti ABCP.
Pagamenti di interessi ABCP
Durante la vita dell’investimento, l’istituto finanziario sponsor che ha creato il condotto è responsabile del monitoraggio degli sviluppi che potrebbero influenzare la performance e la qualità del credito delle attività nella SPV. Lo sponsor garantisce che gli investitori ABCP ricevano i pagamenti degli interessi e il rimborso del capitale alla scadenza del titolo.
I pagamenti degli interessi effettuati agli investitori ABCP provengono dal pool di attività a sostegno del titolo, ad esempio pagamenti mensili del prestito auto. Quando la carta collateralizzata giunge a scadenza, l’investitore riceve un pagamento principale che viene finanziato dalla raccolta delle attività del credito, dall’emissione di nuovo ABCP, o accedendo alla linea di liquidità del credito.
considerazioni speciali
Sebbene la maggior parte dei programmi ABCP emetta carta commerciale come responsabilità principale, le fonti di finanziamento sono state ampiamente diversificate ultimamente per includere altri tipi di debito. Ciò include note a medio termine (MTN), carta commerciale estendibile e debito subordinato per fornire un miglioramento del credito.
Una preoccupazione significativa per gli ABCP e i relativi investimenti deriva dalla possibilità di rischio di liquidità. Se il valore di mercato delle attività sottostanti diminuisce, anche la sicurezza e il valore dell’ABCP potrebbero risentirne.
È importante che gli investitori ABCP comprendano la composizione delle attività sottostanti e in che modo il valore di tali attività potrebbe essere influenzato dalle tensioni di mercato, come una recessione dell’economia. L’incapacità in alcune circostanze per gli investitori di vendere rapidamente i propri investimenti per ridurre al minimo le perdite è solo uno dei rischi associati alle carte commerciali garantite da attività.